Efectul creșterii ratelor dobânzilor asupra obligațiunilor nedorite
Scăderea economiei SUA în perioada 2007-2009 a fost resimțită de atunci. De fapt, abia în decembrie 2015, Rezerva Federală a crescut pentru prima dată ratele dobânzilor de la recesiune. Este probabil că primele afirmații pe care economia americană le recuperează cu adevărat. După cum a raportat Reuters (2015), după o dezbatere oarecum îndelungată despre dacă economia ar putea sau nu să suporte costuri mai mari de împrumut, banca centrală a SUA a ridicat în sfârșit gama de rate de referință cu un sfert de procent care reflectă noua rată de la 0, 25 la 0, 50. %. Mai mult, Janet Yellen, președintele Fed afirmă că procedurile actuale în vigoare pentru creșterea ratelor sunt „susceptibile de a continua treptat” (Reuters 2015). Acest lucru pare să indice că, în cele din urmă, majorarea ratei viitoare va veni.
Ce înseamnă asta pentru ratele dobânzilor de pe piață? Condițiile actuale cu dobândă scăzută nu sunt clar dispuse și nu este probabil ca în curând să ajungă o piață cu dobândă mare. Cu toate acestea, există indicii că există potențial pentru o piață a ratei dobânzii medii în cazul în care creșterea ratei. Acest lucru devine din ce în ce mai semnificativ, din cauza multor provocări actuale pe care investitorii le caută valori mobiliare cu venit fix în aceste condiții. În prezent, un astfel de investitor este o oportunitate legitimă pentru astfel de investitori. Deși obligațiunile cu un randament ridicat necesită în mod clar o cantitate semnificativă de cercetare din cauza riscului lor mai mare, dacă investitorii pot efectua o astfel de diligență, există oportunități interesante de returnare a riscurilor.
Având în vedere acest lucru, este cu siguranță interesant să examinăm efectul creșterii ratelor dobânzilor asupra obligațiunilor cu randament mai mare.
Impactul general al creșterii ratelor dobânzii
Conform SEC, ceea ce se întâmplă de obicei când crește ratele dobânzii este că prețul unei obligațiuni scade. Acest lucru este valabil atât pe piețele cu un randament ridicat, cât și pe un nivel de investiții. Astfel, există un risc inerent asociat cu rata dobânzii, care este o comunitate între toate obligațiunile - inclusiv obligațiunile emise de guvern. Când vine vorba de cât de vulnerabilă poate fi o anumită obligațiune la modificările ratei dobânzii, cele mai importante caracteristici sunt rata cuponului și scadența acesteia.
Scadență: Pur și simplu, cu cât este mai lungă o scadență, cu atât va fi mai mult timp pentru modificări potențiale ale ratei dobânzii care pot afecta negativ prețul obligațiunii. Deci, cu cât scadența este mai lungă, cu atât este mai mare riscul ratei dobânzii. Investitorii compensează acest risc pentru obligațiunile pe termen lung, cu randamente mai mari decât obligațiunile pe termen scurt, cu ratinguri de credit similare.
Rata cuponului: Toate celelalte aspecte ale obligațiunilor fiind egale, o obligațiune cu o rată de cupon mai mică are, în general, o sensibilitate mai mare la fluctuațiile ratelor dobânzii de pe piață. Presupunând că o obligațiune are o rată a cuponului de 3%, iar cealaltă obligațiune are o rată a cuponului de 6%. În cazul în care ratele dobânzilor de pe piață cresc într-adevăr, obligația cu rata de cupon mai mică de 3% va vedea că prețul său va scădea cu un procent total mai mare.
Prin urmare, este foarte important să observăm că obligațiunile necompletate sunt în mod clar mai puțin afectate de creșterea ratelor dobânzilor decât obligațiunile de grad de investiții. În plus, după cum am menționat mai sus, termenul rămas până la scadență este un factor semnificativ care ar trebui să fie întotdeauna luat în considerare. Atenție și analiză profesională profundă este întotdeauna recomandată atunci când alegeți să investiți în obligațiuni cu randament mai mare, în special într-un mediu cu rată a dobânzii scăzută, cu rate ale dobânzii în creștere. În plus față de; cu toate acestea, această situație particulară a pieței poate deschide oportunități interesante de investiții pentru obligațiuni necombustibile.
Creșterea ratelor dobânzii poate oferi oportunități
Având în vedere că se realizează o analiză profesională aprofundată cu instrumente de cercetare și financiare adecvate cu privire la fiecare titlu de investiții, investitorii pot beneficia de obligațiuni cu randament mai mare (obligațiuni neplăcute) în perioadele cu creșterea ratelor dobânzii. Potrivit Invesco (2015), investitorii de obligațiuni neplăcute pot beneficia de următoarele oportunități.
Obligațiunile cu randament ridicat, spre deosebire de ofertele de grad de investiții, au în mod obișnuit atât un cupon ridicat, cât și o scadență scurtă, ceea ce înseamnă că durata lor tinde să fie semnificativ mai mică comparativ. Din această cauză, fiind conștient de problemele și vulnerabilitățile pe care le are o obligațiune specifică cu un randament ridicat în raport cu riscul de durată și volatilitatea datorată modificărilor ratei dobânzii este importantă pentru potențialii investitori.
Când vine vorba de ratele dobânzilor, faptul că ele trebuie să crească nu este neapărat un lucru rău pentru obligațiunile nedorite. Acest lucru se datorează faptului că creșterile ratelor dobânzilor tind să indice economia în ansamblu în expansiune, ceea ce indică oportunități puternice pentru profituri sporite. La rândul său, aceasta înseamnă că există o probabilitate mai mare ca întreprinderile care oferă obligațiuni cu randament ridicat să poată continua să își îndeplinească obligațiile financiare. Creșterea ratelor poate însemna un emitent mai puternic și un risc mai redus de neplată.
Datorită protecției împotriva apelurilor pe care o oferă majoritatea obligațiunilor nesecate, aceasta este garanția pentru investitori că obligația nu va fi „numită” din timp de către emitent și, prin urmare, își reduce obligația de creanță și investitorii continuă venitul din cupon și eventuala scadență, acestea tind reacționează pozitiv la creșterea ratelor. Companiile cotate de AAA (sau alți emitenți de grad de investiții), pe de altă parte, tind să refinanțeze datoriile la rate mai mici înainte de a se produce o creștere prin emiterea unui apel și a unei noi oferte de obligațiuni. Protecțiile prin apel previn acest lucru și înseamnă că investitorii beneficiază de o securitate crescută în perioadele de creștere a ratei, fără teamă ca obligațiunea să fie apelată brusc înainte de data scadenței scontate.
Linia de jos
Fără nicio îndoială, riscul ratei dobânzii ar trebui analizat și monitorizat în mod constant, atât pe obligațiuni de nivel investițional, cât și pe cele cu randament mai mare. Cu toate acestea, este semnificativ să observăm că obligațiunile cu randament ridicat (obligațiuni nesecate) sunt mai puțin afectate de ratele în creștere decât obligațiunile de grad investițional. Creșterea ratelor dobânzilor, în special în actualul mediu cu dobândă scăzută, poate chiar oferi oportunități de investiții pentru obligațiuni necombustibile. Cu toate acestea, este întotdeauna recomandată prudență și analiză profesională aprofundată atunci când alegeți să investiți în obligațiuni cu un randament mai mare.
