Ce este o obligație de castitate
O obligațiune de castitate este una dintre mai multe măsuri destinate să împiedice preluarea ostilă a unei companii. Acest tip de obligațiune se maturizează imediat după finalizarea unui eveniment declanșator, cum ar fi o preluare sau o modificare a controlului emitentului. Termenul provine probabil de la faptul că obiectivul său este de a preveni atenția nejustificată de la creditorii corporativi nedoriti.
BREAKING DOWN Obligația de castitate
Obligațiunile de castitate sunt obligațiuni corporative destinate să descurajeze preluările ostile, pe baza premisei că, dacă o mare emisiune a acestor obligațiuni scade și devine plătibilă la finalizarea unei preluări, prețul general de achiziție poate deveni costisitor prohibitiv pentru achizitor.
Această măsură anti-preluare este conceptual similară cu o altă strategie cunoscută sub numele de Apărarea Macaroanilor, în care o mare emisiune de obligațiuni trebuie răscumpărată la preluarea sau schimbarea controlului, extinzând (precum macaroanele) prețul de achiziție pe care trebuie să-l achite achizitorul. Singura diferență este că obligațiunile de castitate scad la egalitate, în timp ce obligațiunile emise într-o Apărare Macaroni sunt rambursabile la o primă substanțială.
Obligațiunile de castitate acționează similar cu alte tactici menite să blocheze o preluare, deoarece acestea umflă valoarea companiei țintă, făcând o afacere mai scumpă pentru achizitor. Strategii similare care implică acțiuni comune ale companiei țintă includ pastile de otrăvire, planuri de drepturi ale acționarilor care permit acționarilor existenți să achiziționeze acțiuni suplimentare ale companiei țintă cu o reducere, făcând afacerea mai scumpă sau acțiuni suplimentare ale achiziționării companiei cu o reducere, diluând valoarea companiei combinate după o achiziție finalizată.
Riscurile apărării obligațiunilor de castitate
Obligațiunile de castitate sunt de obicei emise de o companie vizată atunci când un potențial achizitor își face publice intențiile de cumpărare. Aceste obligațiuni pot fi un element de descurajare eficient dacă oferta ofertată ostilă se face la cel mai bun preț de ofertă al unui potențial achizitor. Cu toate acestea, dacă oferta inițială este cu mult inferioară celei în care compania achizitoare este dispusă în cele din urmă să plătească, costul suplimentar de tranzacție din obligațiunile de castitate nu poate face diferența.
În timp ce creșterea obligațiilor legate de datorii ale unei companii poate descuraja o ofertă ostilă de preluare, în cazul în care strategia ar reuși să încadreze compania existentă cu datorii suplimentare. În mod ironic, adăugarea de pasive la bilanț ar putea face, pe termen lung, o companie mai vulnerabilă la o achiziție ostilă viitoare, întrucât în starea sa slăbită ar putea lipsi puterea financiară pentru a rămâne independentă.
