Reducerea ratei dobânzii anunțată de Rezerva Federală la 31 iulie 2019 poate să nu reușească să energizeze din nou economia și să susțină piața bursieră, avertizează Barry Bannister, șeful strategiei de capital instituțional la Stifel Nicolaus & Co., transmite Business Insider. El observă că Fed a ridicat ratele la niveluri similare celor anterioare celor trei crize de piață și că poate fi prea târziu pentru o reducere a ratelor pentru a evita următorul dezastru.
„Reducerea de două ori și creșterea neutră ușor vă aduce doar un nivel destul de strâns care a existat în vara anilor 1998, 2000 și 2007, pe care îl veți vedea înainte de dificultăți pe piață”, a declarat Bannister pentru BI. Ar fi o „greșeală teribilă a politicii” care trimite piața în eroare dacă Fed nu va reduce din nou ratele și, în curând, insistă el.
Semnificația pentru investitori
Bannister se teme că costurile împrumutului pot fi periculos de aproape de așa-numita rată a dobânzii neutre la care economia este stabilă, nici în creștere, nici prin contractare. Mulți observatori informați, printre care atât președintele Fed Jerome Powell, cât și Bannister, consideră că rata neutră a scăzut în ultimele decenii ca urmare a scăderii productivității muncii și a tendințelor demografice negative, cum ar fi o îmbătrânire a populației.
Cu alte cuvinte, de-a lungul timpului, au fost necesare rate mai mici ale dobânzii pentru a menține economia și prețurile acțiunilor pe o chină uniformă. Deși nu există un consens în ceea ce privește rata neutră acum, Bannister estimează că este de aproximativ 2, 3%. Anunțul Fed la 31 iulie 2019 a redus intervalul țintă pentru rata fondurilor federale de referință cu 25 de puncte de bază (bp), între 2, 00% și 2, 25%.
Rob Arnott, fondatorul firmei de administrare a activelor Research Associates și mai cunoscut ca dezvoltator de strategii inteligente de investiții în beta, este de acord cu necesitatea reducerilor mai rapide ale ratelor. „Dacă Fed așteaptă, vor fi atât de departe în spatele curbei, încât nu pot face un lucru demn”, a spus Arnott lui Barron. „Biroul Național de Cercetări Economice anunță recesiuni deseori la șase până la 12 luni după ce au început. Dacă aștepți șase-12 luni, ai ajuns prea târziu ”, a adăugat el.
Opinia contrastantă este că Fed a creat deja bule de active periculoase prin împingerea ratelor dobânzilor la valori minime istorice în ultimul deceniu. Aceste critici văd o altă paralelă tulburătoare cu 1998, când Fed a redus ratele dobânzilor pentru a stabiliza piețele după ce Rusia a neplătit datoria suverană și fondul de acoperire pe termen lung Managementul capitalului pe termen lung (LTCM) s-a prăbușit. Efectul final a fost extinderea bulei dotcom care s-a încheiat într-un crash pe piață, o coloană din notele lui Barron.
În 1998, economia era solidă și nu avea nevoie de stimulent monetar, situație care se păstrează și astăzi, susține coloana respectivă. Într-adevăr, PIB-ul real al SUA a crescut cu o rată anuală solidă de 2, 1% în trimestrul 2 2019, deși a scăzut de la 3, 1% în primul trimestru 2019, observă o altă coloană a lui Barron. Mai mult decât atât, cheltuielile consumatorilor, care reprezintă aproximativ 70% din PIB, au crescut cu o rată anuală rapidă de 4, 3% în 2Q 2019, în creștere brusc de la 0, 8% în primul trimestru 2019, adaugă coloana.
Privind înainte
„Credem că vor greși din cauza prudenței și vor reduce atât 31 iulie, cât și septembrie”, a declarat Bannister pentru BI. "Cu toate acestea, s-ar putea să fie nevoie de o anumită slăbiciune a pieței și de slăbiciune a datelor în luna august, precum și de întreruperi comerciale, pentru a face ca Fed să meargă înainte cu reducerea din septembrie, care credem că este necesară", a adăugat el.
