Diminuarea cantitativă (QE) este un instrument neconvențional de politică monetară pe care Federal Reserve, banca centrală a SUA, a angajat-o în perioada noiembrie 2008 până în octombrie 2014. În acea perioadă, Fed a folosit bani proaspăt creați pentru a cumpăra Trezorerie, titluri garantate de credite ipotecare și datorii. emis de Fannie Mae și Freddie Mac de la băncile sale membre. Cu toate acestea, banca centrală și-a mărit activele cu 3, 6 trilioane de dolari la un total de 4, 5 trilioane de dolari. Activele băncilor membre ale Fed au crescut în consecință, permițându-le să împrumute mai mult și având un efect similar cu tipărirea banilor.
În timp ce QE a avut un efect profund asupra ofertei de bani, cu toate acestea, nu a crescut în mod direct M1, care măsoară furnizarea de monede și facturi în circulație, verificarea depozitelor de cont și a altor instrumente, cum ar fi cecurile călătorilor.
QE este similar cu tipărirea banilor, dar banii nou creați pe care Fed i-a folosit pentru programul său de cumpărare a activelor au rămas într-o formă electronică noțională. Nu a luat forma de facturi și monede. Nici în conturile de verificare ale clienților băncii nu s-a terminat. De fapt, pentru a preveni creșterea rapidă a ofertei de bani ca urmare a achizițiilor de active ale Fed, banca centrală a solicitat Trezoreriei să vândă valori mobiliare și să depună încasările în contul suplimentar de finanțare la Fed. Acest lucru a împins datoriile acestuia din urmă cu aproximativ jumătate de trilion de dolari la începutul anului 2009.
QE a determinat MB - baza monetară, care include banii băncii centrale - să depășească M1 imediat după începerea primei faze a QE (QE1). De atunci a continuat să depășească M1, deși decalajul s-a redus după ce faza a treia și ultima (QE3) s-au încheiat în 2014.
Pe de altă parte, creșterea M1 a fost accelerată în mod clar pe măsură ce QE a început. Acesta nu a fost un rezultat direct, mecanic al creșterii în MB, dar are legătură cu răspunsul Fed la criza financiară.
Pe măsură ce piața locuințelor a început să se aprovizioneze, banca centrală a făcut mai multe reduceri profunde la rata fondurilor federale, luând-o de la 5, 25% la jumătatea anului 2007 la un nivel fără precedent de 0% la 0, 25% în decembrie 2008. Nu a majorat din nou ratele. timp de șapte ani și apoi doar cu un sfert de procent.
Ben Bernanke, președintele Fed la acea vreme, a scris în iulie 2009, „pe măsură ce economia se redresează, băncile ar trebui să găsească mai multe oportunități de a-și împrumuta rezervele”; aceste rezerve, partea pasivă a bilanțului Fed, a crescut dramatic sub QE. "Aceasta ar produce o creștere mai rapidă în bani largi (de exemplu, M1 sau M2)." Ratele mici încurajează băncile să împrumute: întrucât marjele de profit ale creditelor devin mai subțiri, sunt necesare volume mai mari pentru a genera aceleași venituri. Din perspectiva debitorilor, cererea de împrumuturi crește pe măsură ce prețul împrumutului scade. În același timp, stimulentul de a stoca economii în conturile purtătoare de dobândă scade, astfel încât verificarea depozitelor crește. Toate aceste efecte impulsionează M1.
