Compania Walt Disney (NYSE: DIS), gigantul mediatic și celebrul operator al parcurilor tematice Walt Disney, a cunoscut o anumită suavitate în linia sa de programare media, deoarece consumatorii din Statele Unite și-au tăiat din ce în ce mai mult abonamentele la televizor prin cablu. În ciuda acestor temeri, Disney rămâne o forță formidabilă pe orizontul media, iar canalul său sportiv premium ESPN este probabil să continue să genereze profituri operaționale semnificative pentru companie. Odată cu apariția presiunilor de afaceri, se concentrează reînnoit asupra operațiunilor și marjelor nete. De asemenea, analiștii financiari urmăresc îndeaproape să vadă dacă randamentul Disney pe capitalul investit (ROIC) și randamentul capitalurilor proprii (ROE) vor scădea ca urmare a derulării capului de afaceri.
Marja de operare
Activitatea media Disney depinde în mare măsură de producția și distribuția de conținut media pe mai multe canale, inclusiv rețelele proprii ESPN și ABC. Programarea și producția sunt cele mai mari componente de cost pentru Disney și pot să fluctueze de la an la an, în funcție de cantitatea de filme și de alte conținut video din conducta de producție a companiei. De asemenea, marja de operare Disney depinde, în mare măsură, de succesul și popularitatea filmelor sale și a altor conținut de programare în rândul consumatorilor. Pe baza anului fiscal 2015 care se încheie pe 3 octombrie 2015, Disney a demonstrat o marjă de exploatare de 25, 21%, ceea ce reprezintă un nivel de 10 ani al companiei.
Consumatorii care își reduc abonamentele la cablu TV și costurile crescânde ale programării pot exercita presiuni pe termen scurt asupra marjelor de operare Disney. Analiștii prognozează că marja de exploatare a companiei va scădea probabil în următorii unu sau doi ani și ulterior se va stabiliza. Deoarece conducerea Disney a arătat o alocare scăzută a capitalului și capacitatea de a reduce costurile, este foarte puțin probabil ca compania să înregistreze o scădere dramatică a profiturilor operaționale.
Marja netă
Disney este foarte atentă cu împrumuturile sale și și-a păstrat raportul datorie / echitate (D / E) mai mult sau mai puțin constant din 2010 până în 2015, ceea ce a dus la o marjă netă relativ stabilă. Marja netă este o măsură importantă, deoarece arată cât de mult se câștigă profitul atribuit acționarilor obișnuiți pentru o companie pentru fiecare dolar de vânzări. În timp ce ratele de impozitare rămân relativ constante pentru companie, marja netă a Disney tinde să fluctueze ca urmare a taxelor nerecurente, a modificărilor cheltuielilor cu dobânzile și a efectului de levier operațional. Din 2006 până în 2015, marja netă Disney a variat între 9, 15% în 2009 și 15, 98% în 2015, iar marja netă medie a fost de 12, 44%.
Returnarea capitalurilor proprii
ROE-ul unei companii este o măsură importantă, deoarece transmite ideea cât de mult câștigă compania pe un dolar din capitaluri proprii. Pe lângă creșterea veniturilor, ROE poate fi afectată de modificările capitalurilor proprii ale acționarilor ca urmare a rambursărilor de acțiuni și a plăților de dividende semnificative, care scad capitalurile proprii și cresc ROE. ROE-ul Disney a atins un maxim în 2015, cu 18, 73%, în ultimii 10 ani. Compania a obținut acest ROE ridicat prin angajarea în achiziții masive de acțiuni și îmbunătățirea semnificativă a rentabilității sale. În perioada 2011 - 2015, Disney a achiziționat acțiuni comune în valoare de 24, 7 miliarde de dolari, care a fost parțial contracarată de o emisiune de diverse compensații pe acțiuni. Achiziționarea propriilor stocuri este deosebit de atractivă pentru companii, ai căror directori consideră că stocurile companiilor sunt subevaluate.
Randamentul capitalului investit
În timp ce ROE poate da o idee despre capacitatea unei companii de a genera profit pentru fiecare dolar de capitaluri proprii, este întotdeauna demn de analizat rentabilitatea tuturor capitalurilor folosite de o firmă. Acest lucru este valabil mai ales pentru companiile care sunt puternic pârâte și folosesc cantități foarte mici de capitaluri proprii. Disney a reușit să-și păstreze datoria relativ stabilă din 2010 până în 2015, raportul D / E fiind de 0, 29 în 2015. Cu toate acestea, înainte de 2010, raportul datorie / capitaluri proprii era mai mare de 0, 3 și avea o medie de 0, 35.
Raportul ROIC se calculează luând venitul operațional după impozitare și împărțindu-l la valoarea totală a capitalului, care include datorii și capitaluri proprii. ROIC arată cât de eficientă este o companie în desfășurarea capitalului total pe care l-a achiziționat de la acționarii și creditorii de acțiuni. ROIC-ul de la Disney și-a determinat mai mult sau mai puțin ROE-ul datorită raporturilor de datorie stabile și se ridică la 13, 9% în 2015. ROIC mai mare decât costul de capital al unei companii indică că managementul își folosește resursele în mod eficient. Având costul redus al datoriei, costul de capital al lui Walt Disney este mult sub 10%, ceea ce indică faptul că compania este capabilă să creeze valoare pentru acționarii săi.
