Ce este clichet complet?
Termenul „clichet complet” se referă la o prevedere contractuală menită să protejeze interesele investitorilor timpurii. Concret, este o prevedere antidiluzie care, pentru orice acțiuni de acțiuni comune vândute de o companie după emiterea unei opțiuni (sau garanție convertibilă), aplică cel mai mic preț de vânzare ca fiind prețul de opțiune ajustat sau raportul de conversie pentru acționarii existenți.
Anti-diluarea completă a clichetului protejează investitorii în stadiu incipient, asigurându-se că procentul lor de proprietate nu este diminuat de viitoarele runde de colectare de fonduri. Din acest motiv, dispoziția completă de clichet poate fi destul de costisitoare din perspectiva fondatorilor companiei sau a investitorilor care participă la runde ulterioare de strângere de fonduri.
Cheie de luat cu cheie
- Clichetul complet este o prevedere anti-diluare care protejează interesul investitorilor timpurii. Acesta necesită ca investitorii timpurii să fie compensați pentru orice diluare a dreptului de proprietate cauzată de viitoarele runde de strângere de fonduri. capitalul în rundele viitoare de strângere de fonduri. Abordările medii cântărite reprezintă o alternativă populară la dispoziția completă a clichetului.
Cum funcționează dispozițiile pentru clichet complet
O dispoziție completă de clichet garantează că investitorii actuali sunt capabili să își mențină procentul de proprietate în cazul în care o companie emite oferte suplimentare de acțiuni. Un clichet complet oferă, de asemenea, un nivel de protecție a costurilor în cazul în care stabilirea prețurilor viitoarelor runde ar fi mai mică decât cea a rundei inițiale.
Existența unei prevederi complete de clichet poate îngreuna compania să atragă noi runde de investiții. Din acest motiv, dispozițiile complete de clichet sunt, de obicei, menținute în vigoare doar pentru o perioadă limitată de timp.
Exemplu din lumea reală a unei prevederi complete de clichet
Pentru a ilustra, luați în considerare un scenariu în care o companie vinde 1 milion de acțiuni preferate convertibile la un preț de 1, 00 USD pe acțiune, în condiții care includ o dispoziție completă de clichet. Să presupunem că atunci compania întreprinde oa doua rundă de strângere de fonduri, de data aceasta vândând un milion de acțiuni comune la un preț de 0, 50 USD pe acțiune.
Datorită dispoziției complete de clichet, compania ar fi apoi obligată să compenseze acționarii preferați prin reducerea prețului de conversie al acțiunilor lor până la 0, 50 USD. În mod efectiv, aceasta înseamnă că acționarilor preferați ar trebui să li se acorde noi acțiuni (fără costuri suplimentare) pentru a se asigura că proprietatea lor totală nu este diminuată prin vânzarea noilor acțiuni comune.
Această dinamică poate duce la o serie de ajustări în care trebuie create noi acțiuni pentru a satisface cerințele atât ale acționarilor preferați inițiali (care beneficiază de dispoziția completă de clichet) cât și a noilor investitori care doresc să achiziționeze un procent fix din companie.. La urma urmei, investitorii doresc nu doar un număr abstract de acțiuni, ci un procent concret de proprietate. În această situație, fondatorii companiei își pot găsi propriile mize de proprietate diminuate rapid de ajustările înapoi și înapoi de care beneficiază investitorii vechi și noi.
Din aceste motive, prevederea completă a clichetului este considerată destul de favorabilă investitorilor timpurii. O prevedere alternativă, care utilizează o abordare medie ponderată, este probabil mai echitabilă în echilibrarea intereselor fondatorilor, investitorilor timpurii și ulterior investitorilor. Această abordare vine în două soiuri: media ponderată pe bază îngustă și media ponderată pe bază largă.
