Ce este o rundă în jos?
O rundă redusă se referă la o companie privată care oferă acțiuni suplimentare de vânzare la un preț mai mic decât cel vândut în runda de finanțare anterioară. Mai simplu spus, este nevoie de mai mult capital și compania descoperă că evaluarea lor este mai mică decât a fost înaintea rundei anterioare de finanțare. Această „descoperire” îi obligă să-și vândă capitalul la un preț mai mic pe acțiune.
Ce este o rundă în jos?
Înțelegerea în jos
Companiile private strâng capitalul printr-o serie de faze de finanțare, denumite runde. În mod ideal, runda inițială ar trebui să strângă capitalul necesar acolo unde nu sunt necesare runde ulterioare. Uneori, rata de ardere pentru startup-uri este mult mai mare decât se preconiza, lăsând compania nicio altă opțiune decât să treacă printr-o altă rundă de finanțare.
Pe măsură ce o afacere se dezvoltă, se așteaptă ca runde secvențiale de finanțare să fie executate la prețuri progresiv mai mari pentru a reflecta evaluarea crescândă a companiei. Realitatea este că evaluarea efectivă a unei companii este supusă unor variabile ( neîndeplinirea valorilor de referință , apariția concurenței , finanțarea capitalului de risc ), care ar putea determina ca aceasta să fie mai mică decât în trecut. În aceste situații, un investitor ar lua în considerare participarea numai dacă acțiunile sau obligațiunile convertibile ar fi oferite la un preț mai mic decât au fost în faza de finanțare precedentă. Aceasta este denumită o rundă în jos.
În timp ce primii investitori ai companiilor de început au tendința de a cumpăra la cele mai mici prețuri, investitorii în runde ulterioare au avantajul de a vedea dacă companiile au reușit să îndeplinească valori de referință declarate, inclusiv dezvoltarea de produse, angajări cheie și venituri. Când ratele de referință sunt ratate, investitorii ulterior pot insista asupra evaluărilor mai scăzute ale companiei pentru o varietate de motive, incluzând îngrijorari legate de managementul fără experiență, hype anticipat versus realitate și întrebări despre capacitatea unei companii de a-și executa planul de afaceri.
Întreprinderile care au un avantaj clar față de concurența lor, mai ales dacă se află într-un domeniu lucrativ, sunt deseori într-o poziție excelentă pentru a strânge capital de la investitori. Cu toate acestea, dacă această margine dispare din cauza apariției concurenței, investitorii pot încerca să-și acopere pariurile cerând evaluări mai scăzute pentru runde de finanțare ulterioare. În general, investitorii compară etapa de dezvoltare a produsului, capacitățile de management și o varietate de alte valori ale companiilor concurente pentru a determina o evaluare corectă pentru următoarea rundă de finanțare.
Rundings pot apărea chiar și atunci când o companie a făcut totul bine. Pentru a gestiona riscul, firmele de capital de risc solicită adesea evaluări mai mici, împreună cu măsuri, cum ar fi locuri în consiliul de administrație și participarea la procesele de luare a deciziilor. În timp ce aceste situații pot avea ca rezultat diluarea semnificativă și pierderea controlului de către fondatorii unei companii, implicarea unei firme de capital de risc poate oferi ceea ce compania necesită pentru a atinge obiectivele sale principale.
Cheie de luat cu cheie
- O rundă redusă se referă la o companie privată care oferă acțiuni suplimentare de vânzare la un preț mai mic decât cel vândut în runda de finanțare anterioară. Evaluarea companiei este supusă unor variabile (neîndeplinirea valorilor de referință, apariția concurenței, finanțarea capitalului de risc) provocând pentru a fi mai scăzut decât a fost în trecut.Runda de jos ar putea duce la scăderea procentelor de proprietate, pierderea încrederii pieței și impactul negativ asupra moralului companiei.
Implicații și alternative
În timp ce fiecare rundă de finanțare are ca rezultat, în mod obișnuit, diluarea procentelor de proprietate pentru investitorii existenți, necesitatea de a vinde un număr mai mare de acțiuni pentru a îndeplini cerințele de finanțare într-o rundă redusă crește efectul dilutiv.
O rundă în jos evidențiază posibilitatea ca compania să fi fost supraîncărcată din punct de vedere al evaluării inițial și să fie redusă acum la vânzarea stocurilor la o valoare redusă. Această percepție ar putea afecta negativ încrederea pieței în capacitatea companiei de a fi profitabilă și, de asemenea, poate aduce o lovitură semnificativă moralului angajaților.
Alternativele la o rundă de jos sunt:
- Compania își reduce rata de ardere. Acest pas ar fi viabil numai dacă ar exista ineficiențe operaționale, altfel ar fi autodepășit prin faptul că ar putea împiedica creșterea companiei.Managementul ar putea lua în considerare finanțarea ternă scurtă, sau punte.
Datorită potențialului procentelor drastic mai scăzute de proprietate, pierderii încrederii pe piață, impactului negativ asupra moralului companiei și alternativelor mai puțin atrăgătoare, creșterea capitalului printr-o rundă este adesea privită ca ultima soluție a companiei, dar poate reprezenta singura sa șansă de a rămâne. in business.
