Ce sunt valorile de capital cu rată fixă (FRCS)?
O garanție de capital cu rată fixă (FRCS) este o garanție emisă de o corporație care are o valoare nominală de 25 USD (deși unele sunt emise cu o valoare nominală de 1.000 USD) și oferă investitorilor o combinație între caracteristicile obligațiunilor corporative și acțiunile preferate. Aceste valori mobiliare oferă avantajele unor randamente atractive:
- Venit fix lunar, trimestrial sau semianal Perioade de investiții care sunt, în general, previzibile (20-49 ani, deși unele sunt perpetue) Calitatea creditului de calitate a investițiilor (în majoritatea cazurilor)
Cheie de luat cu cheie
- Titlurile de capital cu rată fixă (FRCS) sunt titluri hibride emise de unele corporații care combină caracteristici ale obligațiunilor corporative și acțiunilor preferate.FRCS adesea are o valoare nominală mai mică decât o obligațiune și oferă investitorilor un flux constant de venituri din dividende. în cea mai mare parte a timpului, FRCS sunt mai riscante decât obligațiunile corporative și tranzacționează pe piețele mai nelucide.
Bazele valorilor mobiliare cu capital fix
Titlurile de capital cu rată fixă sunt instrumente hibride financiare care pot fi structurate fie ca datorii, fie ca capitaluri proprii, în funcție de modul în care este prezentat în prospect. Agențiile de rating au considerat o perspectivă pozitivă a acestui instrument de finanțare pentru emitent, deoarece oferă capital pe termen lung și permite amânarea plăților de dobânzi către investitori în cazul în care emitentul întâmpină dificultăți financiare.
Cu toate acestea, ca și în cazul acțiunilor preferate, astfel de amânări pot apărea numai dacă societatea-mamă oprește toate celelalte plăți de dividende pe acțiuni. Cu titluri de dobândă amânate, investitorilor nu li se garantează venituri deținând FRCS, mai ales atunci când emitentul este în dificultate financiară. Opțiunea de amânare a dobânzii la FRCS plasează garanția la un risc mai mare decât acțiunile preferate sau obligațiunile corporative și, prin urmare, oferă un randament mai mare investitorilor.
Emisiunile noi și secundare ale FRCS sunt listate la Bursa din New York (NYSE) și pot fi tranzacționate de asemenea prin ghișeu (OTC). Pe piețele secundare, acestea tind să tranzacționeze în mod similar cu obligațiunile tradiționale, vânzând la prime și reduceri la egalitate pe baza ratei de cupon declarate de garanție în raport cu ratele dobânzilor prevalente, precum și percepțiile pieței cu privire la calitatea creditului emitentului.
Riscurile unice ale FRCS
Spre deosebire de dividendele pe acțiuni obișnuite și preferate, distribuțiile efectuate pe titluri de capital cu rată fixă sunt deductibile integral pentru emitent, ceea ce este similar cu modul în care sunt tratate plățile de dobânzi la instrumentele tradiționale de datorie. Dacă o modificare a legii fiscale diminuează sau elimină avantajul fiscal al societății, societatea ar putea executa o răscumpărare sau o opțiune de răscumpărare extraordinară, care să permită emitentului să răscumpere valorile mobiliare la valoarea de lichidare înainte de scadență.
Titlurile de capital cu rată fixă sunt evaluate pentru calitatea creditului de către diferitele agenții de rating, inclusiv Standard & Poor's și Moody's. Problemele cu rating mai mic de credit plătesc un randament mai mare investitorilor pentru a compensa riscul perceput. Cu toate acestea, majoritatea FRCS au un grad de investiții.
Cu toate acestea, FRCS prezintă un grad mai mare de risc, având în vedere că se situează mai scăzut în structura capitalului corporației decât datoriile superioare. În caz de neplată sau lichidare, debitorii senior vor fi rambursați mai întâi înainte ca investitorii FRCS să-și recupereze investiția. Deținătorii FRCS au o creanță mai mare asupra activelor emitentului decât deținătorii de garanții preferate și obligațiunile.
Mișcările pe piață pot afecta prețurile de tranzacționare zilnice ale acestor titluri hibride. De exemplu, prețurile FRCS scad în mod obișnuit în zilele ex-dividend, care sunt datele la care cumpărătorii FRCS nu au dreptul să primească dividendul. Chiar dacă valorile mobiliare sunt tranzacționate pe piața deschisă, FRCS sunt considerate destul de nelucide, mai ales atunci când ratele dobânzii prevalente pe piață cresc.
