Cererea de datorie emisă de guvernul federal al SUA a scăzut în ciuda randamentelor în creștere, iar acesta este un semn îngrijorător pentru unii observatori. În 2018, Trezoreria SUA a emis note și obligațiuni în valoare de 2, 4 trilioane de dolari, dar raportul ofertă-acoperire, care compară valoarea ofertelor primite cu valoarea datoriei efectiv vândute în licitațiile Trezoreriei, a fost la cel mai scăzut de la criza financiară a anului. din 2008, pe date de la Bloomberg raportate de Business Insider (vezi mai jos). "Toate crizele financiare încep cu un raport de ofertă-acoperire în scădere", avertizează Torsten Slok, economistul-șef internațional la Deutsche Bank.
O lumină de avertizare intermitentă
- În 2018, sumele licitate pentru obligațiunile americane au fost de doar 2, 6 ori față de cele oferite. Cea mai mică cerere din 2008. Datorită unui pic maxim de 4, 0 ori la sfârșitul anului 2012, poate îngreuna SUA să-și finanțeze deficitul federal în creștere
Semnificația pentru investitori
Având în vedere că randamentul pe nota de referință a trezoreriei americane de 10 ani a atins cel mai înalt nivel din 2011, diminuarea raportului ofertă-acoperire sugerează scăderea încrederii în obligațiile guvernului federal al SUA ca un refugiu sigur, fără riscuri pentru investitori. Acest lucru este deosebit de supărător în fața deficitelor bugetare în creștere rapidă pentru SUA
"Toate crizele financiare încep cu un raport de ofertă-acoperire în scădere." - Torsten Slok, economist șef internațional, Deutsche Bank
În cel mai recent an fiscal, care s-a încheiat pe 30 septembrie, deficitul federal a fost de 779 miliarde dolari, în creștere cu 17% față de anul fiscal anterior, conform The New York Times. Proiecțiile administrației Trump și ale analiștilor externi indică faptul că acesta se va mări la 1 trilion de dolari până în anul fiscal 2020, care se încheie chiar înainte de următoarele alegeri prezidențiale, arată același raport. Creșterea cheltuielilor combinate cu reduceri de impozite produc creșterea decalajului.
Între timp, încărcările record ridicate ale corporațiilor americane au fost citate de HSBC, o bancă multinațională de lider, ca un risc-cheie pentru 2019. În mod similar, firma de cercetare CLSA constată, de asemenea, emiterea masivă de datorii corporative în ultimii ani ca contribuind la o acumulare de excesul de levier care în cele din urmă poate provoca o prăbușire bruscă a prețurilor activelor, pe BI.
Scăderea raportului dintre ofertă și acoperire pentru datoria federală americană poate fi o altă manifestare a scurgerii lichidității pe piețele financiare. O contracție accentuată a lichidității a marcat etapele incipiente ale crizei financiare din 2008, potrivit unui raport al Deutsche Bank, care vede paralele astăzi.
O viziune mai optimistă a fost avansată de Mohamed El-Erian, consilier economic principal la compania de asigurări și gestionare a investițiilor, Allianz SE. "Acest concept că o încetinire în SUA înseamnă o recesiune sau înseamnă o criză financiară - asta este doar greșit", a spus el pentru CNBC. "Ceea ce s-a întâmplat în 2008 a fost foarte special. Se datorează faptului că sistemul bancar era în pericol. Și în momentul în care pui sistemul bancar în pericol, pui sistemul de plăți și decontare. Nu suntem acolo", a elaborat el.
Privind înainte
Scăderea lichidității, inclusiv scăderea cererii de active presupuse refugiu, cum ar fi datoria guvernului federal din SUA, este deosebit de îngrijorătoare, deoarece oferta de datorii, atât publice cât și private, a crescut. Nu este clar dacă piețele și economia pot suporta presiunile dacă aceste tendințe continuă.
