La evaluarea stocurilor, majoritatea investitorilor sunt familiarizați cu indicatori fundamentali, cum ar fi raportul preț-câștig (P / E), valoarea contabilă, preț-la-carte (P / B) și raportul PEG. De asemenea, investitorii care recunosc importanța generarii de numerar folosesc situațiile fluxurilor de numerar ale companiei atunci când analizează fundamentele acesteia. Aceștia recunosc că aceste declarații oferă o reprezentare mai bună a operațiunilor companiei.
Cu toate acestea, foarte puțini oameni se uită la cât de mult este disponibil fluxul de numerar gratuit (FCF) în raport cu valoarea companiei. Numit randamentul fluxului de numerar gratuit, este un indicator mai bun decât raportul P / E.
Flux de numerar gratuit
Banii în bancă sunt ceea ce fiecare companie se străduiește să obțină. Investitorii sunt interesați de ce numerar are compania în conturile sale bancare, deoarece aceste numere arată adevărul performanței unei companii. Este mai dificil să ascundeți faptele financiare și ajustările de gestiune în situația fluxurilor de numerar.
Fluxul de numerar este măsura banilor în și din conturile bancare ale unei companii. Fluxul de numerar gratuit, un subset de flux de numerar, este suma de numerar rămasă după ce compania și-a achitat toate cheltuielile și cheltuielile de capital (fonduri reinvestite în companie).
Puteți calcula rapid fluxul de numerar gratuit al unei companii din extrasul de fluxuri de numerar. Începeți cu totalul din numerar generat din operațiuni. În continuare, găsiți suma pentru cheltuielile de capital în secțiunea „Flux de numerar din investiții”. Apoi scade numărul cheltuielilor de capital din totalul numerar generat din operațiuni pentru a obține flux de numerar gratuit (FCF).
Atunci când fluxul de numerar gratuit este pozitiv, indică compania care generează mai mulți numerar decât este folosit pentru a conduce afacerea și a reinvesti pentru a dezvolta afacerea. Este pe deplin capabil să se susțină și există o mulțime de potențial pentru o creștere suplimentară. Un număr negativ negativ de flux de numerar indică faptul că compania nu este în măsură să genereze suficient numerar pentru a susține afacerea. Cu toate acestea, multe întreprinderi mici nu au un flux pozitiv de numerar liber, deoarece investesc puternic pentru a-și dezvolta rapid activitatea.
Fluxul de numerar gratuit este similar cu câștigurile pentru o companie fără ajustările mai arbitrare făcute în contul de profit. Drept urmare, puteți utiliza fluxul de numerar gratuit pentru a ajuta la măsurarea performanței unei companii într-un mod similar cu privire la linia de venit netă. (Cu toate acestea, fluxul de numerar gratuit nu este același cu fluxul net de numerar.
Fluxul de numerar gratuit este suma de numerar disponibilă pentru acționari după extragerea tuturor cheltuielilor din veniturile totale. Fluxul de numerar net este valoarea profitului pe care compania îl are cu costurile pe care le plătește în prezent, exclusiv datoriile sau facturile pe termen lung. O companie care are un flux net de numerar pozitiv suportă cheltuielile de exploatare la momentul curent, dar nu și costurile pe termen lung, deci nu este întotdeauna o măsurare exactă a progresului sau succesului companiei.)
Raportul P / E măsoară cât este disponibil venitul net anual pe acțiune comună. Cu toate acestea, situația fluxurilor de numerar este o măsură mai bună a performanței unei companii decât situația de venit. (Pentru o listă completă și discuții despre toate raporturile majore din analiza financiară, asigurați-vă că consultați cele 6 rapoarte financiare de bază și ce dezvăluie.)
Randament de flux de numerar gratuit: un indicator fundamental
Randament de flux de numerar gratuit
Există un instrument de măsurare comparabil cu raportul P / E care folosește situația fluxurilor de numerar? Din fericire, da. Putem folosi numărul de flux de numerar gratuit și îl putem împărți la valoarea companiei ca un indicator mai fiabil. Numit randamentul fluxului de numerar gratuit, acest lucru oferă investitorilor un alt mod de a evalua valoarea unei companii care este comparabilă cu raportul P / E. Deoarece această măsură folosește fluxul de numerar gratuit, randamentul fluxului de numerar gratuit oferă o măsură mai bună a performanței unei companii.
Cea mai obișnuită modalitate de a calcula randamentul fluxurilor de numerar gratuite este utilizarea capitalizării de piață ca divizor. Capitalizarea de piață este disponibilă pe scară largă, ceea ce facilitează determinarea. Formula este următoarea:
Randament de flux de numerar gratuit = Capitalizarea de piață Flux de numerar gratuit
Capitalizare de piață
Un alt mod de a calcula randamentul fluxurilor de numerar gratuite este de a utiliza valoarea întreprinderii ca divizor. Pentru mulți, valoarea întreprinderii este o măsură mai exactă a valorii unei firme, deoarece include datoria, valoarea acțiunilor preferate și dobânda minoritară, dar minus numerar și echivalente de numerar. Formula este următoarea:
Randament de flux de numerar gratuit = Flux de numerar gratuit pentru întreprindere
Valoarea întreprinderii
Ambele metode sunt instrumente valoroase pentru investitori. Utilizarea capitalizării de piață este comparabilă cu raportul P / E. Valoarea întreprinderii oferă o modalitate de a compara companiile din diferite industrii și companii cu diverse structuri de capital. Pentru a face mai ușoară comparația cu raportul P / E, unii investitori inversează randamentul fluxurilor de numerar gratuite, creând un raport între capitalizarea de piață sau valoarea întreprinderii la fluxul de numerar liber.
Folosind randament de flux de numerar gratuit
Ca exemplu, tabelul de mai jos arată randamentul fluxului de numerar gratuit pentru patru companii cu capacități mari și raporturile lor de P / E la mijlocul anului 2009. Apple (AAPL) a înregistrat un raport P / E cu final ridicat, datorită creșterii mari a companiei. așteptări. General Electric (GE) a avut un raport P / E care a reflectat un scenariu de creștere mai lent. Compararea randamentului gratuit al fluxului de numerar Apple și GE folosind capitalizarea de piață a indicat faptul că GE oferea un potențial mai atractiv în acest moment. Motivul principal al acestei diferențe a fost cantitatea mare de datorii pe care GE și-a adus-o în cărțile sale, în principal din partea unității sale financiare. Apple era în esență fără datorii. Când ați înlocuit capitalizarea de piață cu valoarea întreprinderii ca divizor, Apple a devenit o alegere mai bună.
Compararea celor patru companii enumerate mai jos indică faptul că Cisco a fost poziționat să funcționeze bine cu cel mai mare randament de flux de numerar gratuit, bazat pe valoarea întreprinderii. În sfârșit, deși Fluor a avut un raport P / E scăzut, a arătat la fel de atractiv după luarea în considerare a randamentului său scăzut de FCF.
Randamentul fluxului de numerar ajustat cu pasiv
Deși nu este utilizat în mod obișnuit în evaluarea companiei, randamentul fluxului de numerar ajustat cu pasiv (LACFY) este o variație. Acest calcul fundamental de analiză compară fluxul de numerar gratuit pe termen lung al unei companii cu datoriile sale restante din aceeași perioadă. Randamentul fluxului de numerar ajustat cu pasiv poate fi utilizat pentru a determina cât timp va dura până când achiziționarea devine profitabilă sau cum este evaluată o companie. Calculul este următorul:
- (CA − I) 10YAFCF unde: 10YAFCF = cash-flow-ul mediu gratuit pe 10 aniOS = Acțiuni restanteO = OpțiuniW = GaranțiiPSP = Prețul acțiuniiL = PasiveCACA = Active curente
Pentru a vedea dacă o investiție merită, un analist poate analiza date în valoare de zece ani într-un calcul LACFY și poate compara cu randamentul cu o notă de trezorerie de 10 ani. Cu cât este mai mică diferența dintre LACFY și randamentul Trezoreriei, cu atât este mai puțin de dorit o investiție.
Linia de jos
Randamentul fluxului de numerar gratuit oferă investitorilor sau acționarilor o măsură mai bună a performanței fundamentale a companiei decât raportul P / E utilizat pe scară largă. Investitorii care doresc să utilizeze cel mai bun indicator fundamental ar trebui să adauge randamentul fluxurilor de numerar gratuit în repertoriul lor de măsuri financiare. Nu trebuie să depindeți de o singură măsură, desigur. Cu toate acestea, suma gratuită a fluxului de numerar este una dintre cele mai precise metode de evaluare a stării financiare a unei companii.
Pentru citire suplimentară, consultați „Analizați fluxul de numerar ușor” și „Fluxul de numerar gratuit: gratuit este întotdeauna cel mai bun”.
