Ce este o obligație complet convertibilă?
O obligație complet convertibilă (FCD) este un tip de garanție a datoriei în care întreaga valoare este convertibilă în acțiuni de capitaluri proprii la preavizul emitentului. Raportul de conversie este decis de către emitent la emiterea debitului. La conversie, investitorii se bucură de același statut ca și acționarii obișnuiți ai companiei.
TAKEAWAYS CHEIE
- O obligație complet convertibilă (FCD) este un tip de garanție a datoriei în care întreaga valoare este convertibilă în acțiuni de capitaluri proprii la preavizul emitentului. Principala diferență între FCD și majoritatea altor obligații convertibile este că firma emitentă poate forța conversia în capitaluri proprii. Obligațiile complet convertibile oferă investitorilor o modalitate de a participa la creșterea unei companii reducând în același timp riscul pe termen scurt. Pe dezavantaj, firmele sunt susceptibile să forțeze conversia atunci când este benefic pentru acționarii existenți, mai degrabă decât pentru investitorii FCD.
Înțelegerea obligațiilor complet convertibile (FCD)
O debitură este un instrument de creștere pe termen mediu sau lung folosit de companiile mari pentru a împrumuta bani cu o rată de dobândă fixă. Această garanție cu venituri fixe nu este garantată, ceea ce înseamnă că nu există garanții garantate pentru a plăti dobânzile și rambursările principale. Astfel, o obligație este susținută de credința deplină și de creditul emitentului. În cazul în care compania implică sau falimentează, titularul debitorului va primi fondurile investite înapoi numai după ce toți creditorii asigurați sunt plătiți.
Deținătorii de obligații complet convertibile nu ar putea primi nimic dacă emitentul falimentează.
O debitură poate fi neconvertibilă sau convertibilă. O debitură neconvertibilă nu va fi transformată în capitaluri proprii. Prin urmare, comandă o rată a dobânzii mai mare decât debitele convertibile. O debitură convertibilă poate fi convertită în acțiuni comune ale companiei emitente după un timp prestabilit. Acest timp este determinat de indentura de încredere. Deținătorul convertibil are avantajul de a se bucura de orice apreciere a prețului acțiunii companiei după conversie. Drept urmare, convertibilele sunt emise cu rate ale dobânzii mai mici decât debitele neconvertibile.
În momentul emiterii, titlul de încredere evidențiază timpul de conversie, raportul de conversie și prețul de conversie. Timpul de conversie este perioada de la data alocării debitelor. După ce a trecut acest timp, emitentul își poate exercita opțiunea de a converti valorile mobiliare. Raportul de conversie este numărul de acțiuni în care fiecare debitor se transformă în și poate fi exprimat pe obligațiune sau la 100 de obligațiuni. Prețul de conversie este prețul la care deținătorii debitorului își pot converti titlurile de creanță în acțiuni de capitaluri proprii. Prețul este de obicei mai mare decât prețul curent de piață al stocului.
Principala diferență între FCD și majoritatea altor obligații convertibile este că firma emitentă poate forța conversia în capitaluri proprii. Cu alte tipuri de valori mobiliare convertibile, proprietarul debitorului poate avea această opțiune. Spre deosebire de emisiile pure ale datoriilor, cum ar fi obligațiunile corporative, obligațiile complet convertibile nu reprezintă un risc de credit pentru compania emitentă, deoarece FCD-urile se transformă în capitaluri proprii.
Obligații complet convertibile parțial
O debitură convertibilă poate fi parțial sau integral transformată în capitaluri proprii. Obligațiile parțial convertibile (PCD) implică răscumpărarea unei fracțiuni din valoarea garanției pentru numerar și transformarea celeilalte părți în capitaluri proprii. O obligație complet convertibilă (FCD) implică o conversie completă a securității datoriei în capitaluri proprii la preavizul emitentului. Conversia completă a obligațiilor în capitaluri proprii este o metodă folosită pentru a achita datoriile în natură cu capitaluri proprii. Această plată în natură elimină nevoia de rambursare a principalului cu numerar.
Beneficiile obligațiilor complet convertibile
Obligațiile complet convertibile oferă investitorilor o modalitate de a participa la creșterea unei companii, reducând totodată riscul pe termen scurt. În anii precedenți conversiei, deținătorii de FCD au dreptul să primească un flux de plăți de dobânzi. Deși sunt de obicei mai mici decât cele pentru debitori neconvertibile, aceste plăți sunt înaintea oricărui dividend către acționari. Mai mult, proprietarii FCD primesc plata indiferent de rentabilitatea firmei. Pentru investiții pe termen lung relativ ilicide, acesta poate fi un avantaj substanțial.
Un alt beneficiu al debitorilor complet convertibile este faptul că acestea pot ajuta firma emitentă să supraviețuiască situațiilor financiare dificile. Dacă compania emite un număr mare de obligații neconvertibile care se maturizează la un moment dat, firma ar putea face față unei crize de credit dacă există o recesiune în acel moment. Cu obligații complet convertibile, firma evită să fie nevoită să vină cu banii pentru rambursarea principalului. Și mai bine, firma poate forța conversia și poate elimina plata dobânzilor. Din moment ce deținătorii FCD devin acționari, aceștia câștigă, în final, dacă compania își revine.
Critica obligațiilor complet convertibile
Cel mai evident dezavantaj al debitorilor complet convertibile pentru investitori este capacitatea companiei emitente de a forța conversia. Este posibil ca firmele să forțeze conversia în momente benefice pentru acționarii existenți, mai degrabă decât pentru investitorii FCD.
Să presupunem că titlul de încredere specifică faptul că societatea emitentă are dreptul de a converti FCD în capitaluri proprii cu 50% peste prețul curent în cinci ani. În cazul în care prețul acțiunii scade cu 50%, deoarece afacerea sa desfășurat prost, atunci compania ar putea avea nevoie să îmbunătățească fluxul de numerar cât mai curând posibil. Investitorii FCD vor fi probabil obligați să se convertească la o pierdere substanțială imediat ce vor trece cei cinci ani.
Pe de altă parte, acționarii existenți nu vor dori să-și dilueze capitalurile proprii dacă prețurile acțiunilor sunt de trei ori mai mari, deoarece afacerea s-a descurcat bine. Compania ar putea întârzia conversia cât mai mult timp, poate până când apare nevoia de a îmbunătăți fluxul de numerar în timpul unei recesiuni. În acel moment, este probabil ca prețurile acțiunilor să fie mai mici, limitând câștigurile deținătorilor de obligații complet convertibile.
