Ce este Gamma Hedging?
Gamging hedging este o strategie de acoperire a opțiunilor, utilizată pentru a reduce riscul creat atunci când securitatea de bază face ca mișcările puternice în sus sau în jos, în special în ultima zi sau cam înainte de expirare.
Cheie de luat cu cheie
- Acoperirea de gamă este o strategie de opțiuni sofisticată, utilizată pentru a reduce riscul în circumstanțe speciale. Riscul unui preț de opțiune se deplasează rapid cu puțin timp înainte de expirare, este ceea ce acoperă deseori neutralizarea gama. următoarea linie de apărare pentru un comerciant după acoperirea prin delta.
Cum funcționează Gamma Hedging
Acoperirea de gamă constă în adăugarea de contracte suplimentare de opțiuni la un portofoliu de investitori, de obicei în contrast cu poziția actuală. De exemplu, dacă un număr mare de apeluri a fost ținut într-o poziție, atunci un comerciant ar putea adăuga o poziție put-opțiune mică pentru a compensa o scădere neașteptată a prețului în următoarele 24-48 de ore sau ar putea vinde un număr de apel ales cu grijă. opțiuni la un preț de grevă diferit. Acoperirea de gamă este o activitate sofisticată care necesită efectuarea corectă a calculului atent.
Gamma este numele inspirat din alfabetul grec al unei variabile standard din Modelul Scholii Negre, prima formulă recunoscută drept standard pentru opțiunile de preț. În cadrul acestei formule sunt două variabile particulare care ajută comercianții să înțeleagă modul în care prețurile la opțiuni se modifică în raport cu mișcările de preț ale securității de bază: Delta și Gamma.
Delta îi spune unui comerciant cât de mult se așteaptă să se schimbe prețul unei opțiuni din cauza unei mici modificări a stocului sau a activului de bază - în special a unei modificări a prețului de un dolar.
Gamma se referă la rata de modificare a deltei unei opțiuni în ceea ce privește modificarea prețului unei acțiuni subiacente sau a prețului unui alt activ. În esență, gama este rata de modificare a ratei de modificare a prețului unei opțiuni. Cu toate acestea, unii comercianți consideră, de asemenea, Gamma ca schimbarea preconizată rezultând din a doua modificare consecutivă de un dolar în prețul de bază. Așadar, prin adăugarea de Gamma și Delta în Delta originală, veți obține mutarea preconizată de la o mișcare de doi dolari în securitatea de bază.
Un comerciant care încearcă să fie acoperit prin delta sau neutru delta face de obicei o tranzacție care are o schimbare foarte mică, bazată pe fluctuația prețurilor pe termen scurt, cu o mărime mai mică. Un astfel de comerț este adesea un pariu că volatilitatea, sau, cu alte cuvinte, cererea pentru opțiunile respectivei securități, va tinde spre o creștere sau scădere semnificativă în viitor. Dar chiar și acoperirea Delta nu va proteja foarte bine un comerciant de opțiuni în ziua anterioară expirării. În această zi, deoarece rămâne atât de puțin timp înainte de expirare, impactul unei fluctuații normale a prețurilor în securitatea de bază poate provoca modificări de preț foarte importante ale opțiunii. Prin urmare, acoperirea Delta nu este suficientă în aceste condiții.
Acoperirea de gamă este adăugată la o strategie delta-acoperită pentru a încerca să protejeze un comerciant de modificările mai mari decât cele așteptate la o securitate sau chiar un întreg portofoliu, dar cel mai adesea pentru a fi protejat de efectele schimbării rapide a prețului în opțiune atunci când valoarea timpului are aproape complet erodat.
Gamma Hedging vs. Delta Hedging
O simplă acoperire delta ar putea fi creată prin achiziționarea de opțiuni de apel și scurtarea unui anumit număr de acțiuni ale stocului de bază în același timp. Dacă prețul acțiunii rămâne același, dar volatilitatea crește, comerciantul poate profita dacă eroziunea valorii în timp nu distruge aceste profituri. Un comerciant ar putea adăuga un apel scurt cu un preț de grevă diferit strategiei pentru a compensa decăderea valorii timpului și a proteja împotriva unei mișcări mari în deltă; adăugarea acelui al doilea apel la poziția este un set de acoperire gamma.
Pe măsură ce stocul de bază crește și scade în valoare, un investitor poate cumpăra sau vinde acțiuni în stoc dacă dorește să mențină poziția neutră. Acest lucru poate crește volatilitatea și costurile comerțului. Acoperirea Delta și gama nu trebuie să fie complet neutre, iar comercianții pot ajusta cât de mult sunt expuși în timp gama gamma pozitivă sau negativă.
