Care este ecuația Hamada?
Ecuația Hamada este o metodă fundamentală de analiză a analizei costului de capital al unei firme, deoarece folosește un levier financiar suplimentar și modul în care se raportează la riscul global al firmei. Măsura este folosită pentru a rezuma efectele pe care acest tip de pârghie le are asupra costului de capital al unei firme - peste costul capitalului ca și cum firma nu ar avea datorii.
Cum funcționează ecuația Hamada
Robert Hamada este un fost profesor de finanțe la Universitatea din Chicago Booth School of Business. Hamada a început să predea la universitate în 1966 și a ocupat funcția de decan al școlii de afaceri din 1993 până în 2001. Ecuația sa a apărut în lucrarea sa, „Efectul structurii de capital a firmei asupra riscului sistemic al stocurilor comune” în Journal of Finance. în mai 1972.
Formula ecuației Hamada este:
ΒL = βU unde: βL = betaβU închisă = beta dezvăluită * T = Rata impozitului D / E = Rata datoriei / capitalurilor proprii *
* Beta dezvăluită reprezintă riscul de piață al unei companii fără impactul datoriei.
* Raportul datorie / capitaluri proprii reprezintă o măsură a pârghiei financiare a unei companii.
Cum se calculează ecuația Hamada
Ecuația Hamada este calculată prin:
- Împărțirea datoriei companiei după capitalurile proprii. Îndeplinirea unuia mai puțin a cotei de impozitare.Multiplicarea rezultatului de la nr. 1 și nr. 2 și adăugarea uneia.Trejarea beta dezlănțuită și multiplicarea acesteia prin rezultatul de la nr. 3.
Ce vă spune ecuația Hamada?
Ecuația se bazează pe teorema Modigliani-Miller asupra structurii capitalului și extinde o analiză pentru a cuantifica efectul levierului financiar asupra unei firme. Beta este o măsură a volatilității sau a riscului sistemic în raport cu piața generală. Ecuația Hamada arată apoi modul în care beta-ul unei firme se schimbă odată cu pârghia. Cu cât este mai mare coeficientul beta, cu atât este mai mare riscul asociat cu firma.
Cheie de luat cu cheie
- Ecuația Hamada este o metodă de analiză a costului de capital al unei firme, deoarece folosește un levier financiar suplimentar. Se bazează pe teorema Modigliani-Miller pe structura capitalului. Cu cât este mai mare coeficientul beta al ecuației Hamada, cu atât este mai mare riscul asociat cu firma.
Exemplu de ecuație Hamada
O firmă are un raport datorie-echitate de 0, 60, o rată de impozit de 33% și o versiune beta de 0, 75. Coeficientul Hamada ar fi 0, 75 sau 1, 05. Aceasta înseamnă că efectul de levier financiar pentru această firmă crește riscul global cu o valoare beta de 0, 30, care este cu 1, 05 mai puțin 0, 75 sau 40% (0, 3 / 0, 75).
Sau luați în considerare retailerul Target (NYSE: TGT), care are o versiune beta liberă actuală de 0, 82. Rata sa datorie / capitaluri proprii este de 1, 05, iar rata efectivă anuală de impozit este de 20%. Astfel, coeficientul Hamada este 0, 99 sau 0, 82. Astfel, pârghia pentru o firmă crește valoarea beta cu 0, 17 sau 21%.
Diferența dintre ecuația Hamada și costul mediu ponderat al capitalului (WACC)
Ecuația Hamada face parte din costul mediu ponderat al capitalului (WACC). WACC implică dezlănțuirea beta-ului pentru a-l retrage pentru a găsi o structură ideală de capital. Actul de a releva beta este ecuația Hamada.
Limitări ale utilizării ecuației Hamada
Ecuația Hamada este folosită pentru a găsi structuri optime de capital, dar ecuația nu include riscul implicit. Cu toate că au existat modificări pentru a ține cont de un astfel de risc, ele încă nu au o metodă robustă de a încorpora spread-uri de credit și riscul de neplată. Pentru a înțelege mai bine cum să utilizați ecuația Hamada, este util să înțelegeți ce este beta și cum să o calculați.
