Ce este o tranzacție extrem de pârghiată (HLT)?
O tranzacție extrem de pârghiată (HLT) este un împrumut bancar acordat unei companii care are o sumă mare de datorii. Tranzacțiile cu un puternic efect de investiție au fost popularizate în anii 1980 ca o modalitate de finanțare a achizițiilor, achizițiilor sau recapitalizărilor. Tranzacțiile cu un efect mare de risc sunt riscante prin faptul că se adaugă la sarcina datoriei unei companii și duc adesea la un raport neatractiv datorie / capitaluri proprii, dar veniturile din dobânzi generate din aceste tranzacții sunt suficient de semnificative pentru a le face atractive pentru investitori și instituțiile financiare.
Cheie de luat cu cheie
- Tranzacțiile cu mare efect de plată sunt acorduri de finanțare extinse către companii care sunt deja profund în datorii. Tranzacțiile cu efect de levier sunt efectuate în scopul recapitalizării, achiziționării unei companii sau chiar achiziționării unei alte societăți. Tranzacțiile cu efect de îndatorare plătesc finanțatorilor ratele de dobândă mult mai mari pentru a compensa ei pentru riscurile suplimentare pe care le reprezintă încărcătura datoriei mari.
Înțelegerea tranzacțiilor cu potențial mare (HLT)
Se consideră că tranzacțiile cu un efect ridicat de pârghie sunt similare cu obligațiunile necombustibile, iar obligațiunile nesoluționate pot fi foarte bine emise ca parte a structurii tranzacției. Atât obligațiunile necorespunzătoare, cât și tranzacțiile cu efect de indatorare ridicat se confruntă cu riscuri de neplată semnificative, dar HLT-urile sunt mai sigure, deoarece au contracte de datorie mai puternice datorită structurii lor. Achizițiile cu efect de levier (LBO) sunt un exemplu de tranzacție cu efect de indatorare.
Tranzacțiile cu un efect mare de efect includ adesea un anumit tip de restructurare a datoriei, indiferent de intenția pentru finanțare. Acest lucru se întâmplă pur și simplu pentru că nivelurile de datorie existente ale companiei trebuie să fie abordate pentru orice șansă de succes viitor. Rezultatul final este de obicei o structură de datorie complicată, cu mai multe tipuri de datorii subordonate. În entitatea restructurată, creditorii din spatele tranzacției extrem de pârghiate sfârșesc adesea cu un pachet de capitaluri proprii în noua întreprindere.
Îndrumări pentru tranzacții extrem de îndepărtate (HLT)
Îndrumările pentru tranzacțiile extrem de pârghiate sunt stabilite de Oficiul SUA al Controlorului valutar, Consiliul de rezervă federal și Corporația federală de asigurare a depozitelor. OCC consideră, în linii mari, o tranzacție extrem de efectivă ca una în care efectul de levier post-finanțare al împrumutatului, atunci când este măsurat de datoria către active, datoria către capital și fluxul de numerar total, depășește în mod semnificativ normele industriei de levier. În funcție de detaliile industriei în cauză, aceste măsuri mai largi pot fi înlocuite parametrii personalizați ai industriei.
Pentru ca un împrumut să fie definit ca HLT, în general, trebuie să se încadreze în anumite combinații după următoarele condiții:
- Produse utilizate pentru achiziții, achiziție și recapitalizare. Tranzacția are ca rezultat o creștere substanțială a raportului de îndatorare al împrumutatului. Valorile de referință ale industriei includ o creștere dublă a datoriilor debitorului, ceea ce duce la un raport de indemnizație de bilanț (pasive totale / active totale) mai mare de 50% sau o creștere a raportului de îndatorare a bilanțului mai mare de 75%. Alte criterii de referință includ creșterea raporturilor de indatorare de exploatare a debitorului (datorie totală / EBITDA sau datorie principală / EBITDA) peste niveluri definite, cum ar fi peste 4.0X EBITDA sau, respectiv, EBITDA 3.0X. Tranzacțiile sunt desemnate ca HLT de către agentul de sindicalizare. evaluat ca o companie neinvestitoare cu un raport datorie / capitaluri proprii ridicat. Prețul împrumutului indică o companie care nu este de investiții. Aceasta constă, în general, în unele distribuții pe LIBOR, care fluctua în funcție de condițiile pieței.
Îndrumările privind tranzacțiile cu mare efect nu reprezintă o reglementare legală. Există o marcă implicită de apă de mare de 6 ori datorie către EBITA pentru entitatea restructurată, dar această sumă a fost depășită de mai multe ori. Cu tranzacții extrem de pozitive, ca în aproape toate, limita este ceea ce va cumpăra piața.
