Pe măsură ce sezonul de raportare a veniturilor corporative din T3 2019 se află în plină evoluție pentru companiile S&P 500, un dolar american în creștere creează încă un cap de profit pentru profit, odată cu creșterea costurilor și a cererii în scădere în mijlocul războiului comercial SUA-China și a unui nivel global economic incetineste. Indicele WSJ Dollar, care compară valoarea dolarului cu un coș de alte 16 valute, a atins cel mai înalt nivel din 2017 în septembrie, în creștere cu aproape 1% până în 2019, după ce a crescut cu 4, 3% în 2018, The Wall Street Journal rapoarte.
Se preconizează că câștigurile totale pentru S&P 500 vor scădea cu 4, 6% în trimestrul III 2019 față de aceeași perioadă din 2018, pe estimări de consens întocmite de FactSet Research Systems. Printre primele 75 de companii care au raportat la sfârșitul săptămânii trecute, scăderea combinată este de 4, 8%, mai slab decât estimarea consensului. Cel puțin 16 dintre aceștia au indicat că dolarul în creștere a luat o mușcătură semnificativă din profiturile din T3 din 2019, inclusiv nume mari precum Delta Air Lines Inc. (DAL), Johnson & Johnson (JNJ), General Mills Inc. (GIS), și Nike Inc. (NKE).
Cheie de luat cu cheie
- Dolarul american a atins cea mai mare valoare din 2017. Acest lucru reduce profiturile firmelor americane care vând sau operează în străinătate. Impactul asupra prețurilor acțiunilor nu poate fi neapărat negativ.
Semnificația pentru investitori
Un dolar în creștere are două efecte negative asupra veniturilor companiilor din SUA. În primul rând, bunurile și serviciile au un preț în dolari și vor deveni mai costisitoare pentru clienții de peste mări în ceea ce privește monedele lor locale, reducând astfel cererea. În al doilea rând, veniturile și profiturile obținute în străinătate de aceste companii în diverse monede vor fi traduse în mai puține dolari atunci când va veni timpul să producă rapoartele financiare.
Pe de altă parte, un dolar în creștere este pozitiv pentru companiile care utilizează sau vând bunuri sau servicii importate, deoarece costul în dolari al acestora este în scădere. Cu toate acestea, impactul net al unui dolar în creștere tinde să fie negativ asupra profiturilor corporative din SUA, bazate pe cercetările realizate de Jonathan Golub, strategul principal al acțiunilor americane la Credit Suisse Group. El a calculat că, atunci când dolarul crește cu 7% până la 8%, profiturile globale ale corporațiilor americane scad cu 1%, pe Bloomberg.
Producătorul de îmbrăcăminte și echipament sportiv Nike este o companie care se vinde atât pe piețele de peste mări, cât și în bazele producției de peste mări. Perioada de trei luni care s-a încheiat pe 31 august 2019 a fost primul trimestru al anului fiscal 2020. Nike a indicat în raportul său trimestrial că veniturile au crescut cu 7% an de an, dar ar fi crescut cu 10% pe o bază neutră de monedă. Adică, dolarul în creștere a ras 3 puncte procentuale din creșterea veniturilor, un număr mare.
"Ne așteptăm ca creșterea veniturilor raportate în T2 să fie în concordanță cu creșterea veniturilor noastre raportate la primul trimestru. Aceasta presupune o creștere puternică a veniturilor noastre neutre în monedă, care va fi diminuată cu aproximativ 3 puncte de întoarcere a FX", Matt Friend, CFO al segmentelor de operare și VP al relațiile cu investitorii de la Nike, menționate în apelul lor de venituri din primul an 2020. "Impactul tarifelor va fi cel mai accentuat în T2", a adăugat el.
Între timp, Delta a menționat, de asemenea, schimbul valutar, mai precis, dolarul în creștere, ca un „headwind” în propriul apel al venitului din trimestrul III 2019. Aceștia au menționat, de asemenea, „Pacificul este singura entitate în care veniturile au fost în scădere față de anul precedent. Acest lucru s-a datorat unei scăderi a călătoriilor corporative determinate de impactul tarifar asupra sectoarelor auto și de fabricație și a cererii de agrement mai mici către și dinspre China."
Privind înainte
David Lefkowitz, strateg de echitate la UBS, estimează că dolarul în creștere va fi „doar un șofer destul de modest” al câștigurilor câștigurilor S&P 500 în scăderea trimestrului 3 2019, reducându-le cu doar 0, 5%, restul egal, față de aceeași perioadă din 2018, pe Jurnal. Între timp, un studiu realizat de S&P Dow Jones Indices citat în același raport a constatat că S&P 500 înregistrează adesea câștiguri în timp ce dolarul se apreciază, dar tinde să funcționeze mult mai bine atunci când dolarul scade, poate datorită creșterii mari acordate veniturilor de peste mări..
