Caterpillar Inc. (CAT), cel mai mare producător mondial de echipamente pentru construcții și minerit, își vede profiturile strânse pe fondul războiului comercial dintre SUA și China și încetinind creșterea economică mondială. Acțiunile companiei simt, de asemenea, ponderea, scăzând cu aproximativ 19% din vârful lor de închidere-înapoi în ianuarie 2018. Ele au crescut cu aproape 5% pe an, dar rămân totuși pe piața mai largă cu aproximativ 15%.
Știrile comerciale pozitive recente, inclusiv discuțiile planificate între cele două țări de la Washington și scutirile tarifare pentru unele bunuri americane din China, au ridicat stocul în ultimele zile. Dar, dacă există o lecție de învățat din războiul comercial, este că știrile pozitive se pot disipa rapid. Războiul comercial nu s-a încheiat până când ambele țări nu și-au rezolvat problemele într-un acord comercial formal. Ar putea fi ceva timp înainte să se întâmple asta.
Cheie de luat cu cheie
- Războiul comercial și creșterea globală lentă scad profiturile. Stocul, în scădere cu 19% față de vârful din ianuarie 2018, rămâne pe piață. Slabiciune semnificativă în construcții și energie și transport. Inventarele de echipamente mari indică o cerere lentă.
Ce înseamnă pentru investitori
Caterpillar se confruntă cu o serie de rinduri pe termen scurt, conform analistului Bank of America, Ross Gilardi. Atât construcțiile, cât și industriile din amonte de petrol și gaze prezintă o slăbiciune. El estimează că veniturile din segmentul de construcții al companiei vor scădea cu 30% de la vârf la jgheab, în timp ce segmentul de energie și transport va înregistra o scădere de 15%.
În timp ce aceste scăderi ar trebui să fie ușor compensate de un câștig de 5% din veniturile miniere ale Caterpillar, Gilardi a adăugat că perspectivele cheltuielilor de capital (CapEx) în petrol și gaze nu arată grozav, iar prognozele continuă să crească. El consideră că compania s-ar putea confrunta cu încă unul sau două sferturi din revizuirile EPS negative și cu câștiguri moderat mai slabe pe tot parcursul anului 2020.
Pe termen mai lung, Gilardi este optimist. El sfătuiește investitorilor să privească dincolo de slăbiciunea pe termen scurt a EPS, întrucât PMI-urile globale încep să-și atingă fondurile, iar economia serviciilor din SUA este în continuare în formă bună. El a reiterat ratingul de cumpărare al Bank of America la Caterpillar, adăugând că creșterea constantă preconizată în industria minieră și stimularea suplimentară a băncilor centrale globale vor ajuta la creșterea prețului acțiunilor.
Nu toți analiștii împărtășesc optimismul pe termen lung al lui Gilardi. Analistul Ashish Gupta al firmei de brokeraj Stephens, preocupat de războiul comercial SUA-China și de perspectivele pentru creșterea globală, a remarcat luna trecută ratingul subponderal al firmei sale. În ciuda schimbării către o politică monetară mai ușoară, el nu se așteaptă ca o inundație de lichidități din partea băncilor centrale să stimuleze brusc producția economică.
Încetinirea creșterii economiei chineze va avea efecte în special negative asupra întregii industrii a resurselor, o industrie plină cu unii dintre cei mai mari clienți ai Caterpillar. În raportul de venituri al doilea trimestru, emis la sfârșitul lunii iulie, compania a indicat că o scădere de 22% din vânzările de construcții ale unității sale Asia-Pacific s-a datorat în mare măsură unei cereri slabe din China. De asemenea, compania a menționat că tarifele au fost unul dintre motivele pentru care costurile sale de fabricație au fost mai mari.
Lentitudinea industriei construcțiilor a atenuat deja un efect redus la cererea echipamentelor de construcție ale Caterpillar. Gupta indică inventarele de echipamente ale companiei în prezent, ca un indicator al cererii lente. "Pentru Caterpillar, excesul de inventar al dealerilor înseamnă vânzări mai mici în trimestrul următor", a scris Gupta într-un raport de cercetare publicat luna trecută, potrivit lui Barron.
Privind înainte
Pentru a fi sigur, teza lui Gilardi care susține optimismul său pe termen lung este că toate aceste funduri sunt deja luate în considerare în prețul curent al acțiunilor Caterpillar. Dacă are dreptate, investitorii ar putea achiziționa acțiunile pentru o afacere la prețul său actual și atunci când perspectivele economice se măresc, acestea ar putea fi bine răsplătite.
