Securizarea este titlul de lux pentru vânzarea unui grup de active către un trust, care se întoarce și finanțează achiziția prin vânzarea de valori mobiliare pe piață. Aceste valori mobiliare sunt garantate de activele inițiale.
Un investitor care achiziționează acțiuni ale companiei are o creanță asupra activelor și fluxurilor de numerar viitoare ale companiei. În mod similar, un investitor care achiziționează un produs din datorie securitizat are o cerere împotriva rambursării viitoare a instrumentelor de creanță subiacente (care este un atu în acest caz).
Majoritatea titlurilor de creanță sunt împrumuturi, care constituie în mod normal activele de hârtie ale majorității băncilor. Cu toate acestea, orice activ financiar bazat pe creanțe poate susține o garanție a datoriei. Alte forme de active subiacente includ creanțe comerciale, creanțe cu carduri de credit sau închirieri.
Întotdeauna există un minim de patru părți în procesul de securizare a datoriei. Primul este împrumutatul, care inițial a luat un împrumut și i-a promis că va rambursa. Al doilea este inițiatorul împrumutului, care primește creanța inițială la rambursările împrumutatului. Curentul împrumutului este în măsură să realizeze, imediat, cea mai mare parte sau toată valoarea contractului de împrumut prin vânzarea către un terț, de obicei un trust. Trustul este finanțat prin securitizarea contractului de împrumut și vânzarea acestuia către investitori, care sunt a patra parte. Dacă urmați lanțul, un produs din datorie securitizat trimite în cele din urmă rambursări de împrumut către o a patra parte sub formă de profituri de investiții.
Istoricul securizării datoriei
Primele corporații mercantiliste au servit ca vehicule ale securitizării datoriei suverane pentru Imperiul Britanic la sfârșitul secolului al XVII-lea și începutul secolului al XVIII-lea. Cercetările de la Texas Christian University (TCU) au arătat modul în care Marea Britanie și-a restructurat datoria, descărcând-o către corporații cu sprijin politic, care la rândul lor au vândut acțiuni susținute de aceste active.
Acest proces a fost atât de omniprezent, încât, până în 1720, Compania pentru Marea Sudului și East India Company dețineau aproape 80 la sută din datoria națională a țării. Aceste corporații au devenit în esență vehicule cu scop special (SPV) pentru vistieria britanică. În cele din urmă, îngrijorarea pentru fragilitatea acțiunilor corporative a determinat britanicii să înceteze securitizarea și să se concentreze pe o piață a obligațiunilor mai convenționale.
Revigorarea securitizării datoriei în anii '70
Piața de securitate a datoriilor a fost, în esență, inexistentă între 1750 și 1970. În 1970, piața secundară a ipotecilor a început să vadă primele titluri (MBS) garantate de credite ipotecare în Statele Unite. Acest proces ar fi fost de neconceput fără Asociația Națională a Creditelor Ipotecare (GNMA sau Ginnie Mae), care a garantat primele titluri de trecere a creditelor ipotecare.
Înainte de Ginnie Mae, investitorii au tranzacționat împrumuturi întregi pe piața secundară. Întrucât aceste credite ipotecare nu au fost securizate, foarte puțini investitori au fost dispuși să accepte riscul de neplată sau fluctuații ale ratei dobânzii. Acest lucru a făcut ca piața să fie în general nelocuită.
Tranzacțiile susținute de guvern au devenit o revelație pentru comercianții ipotecari secundari. Ginnie Mae a fost urmată curând de alte două corporații sponsorizate de guvern, Fannie Mae și Freddie Mac. Până în 2000, piața MBS avea șase trilioane de dolari și a continuat să urce până la 2016 la peste 10 trilioane de dolari.
Fannie Mae a alimentat focul atunci când a emis primele obligații ipotecare garantate (OCM) în 1983. Congresul s-a dublat în raport cu OCM-urile când a creat Conduita de investiții ipotecare imobiliare (REMIC) pentru a facilita emiterea de OPC-uri.
