Măsurarea cu ROE și ROA
Cu toate raporturile pe care investitorii le aruncă, este ușor să te confunzi. Luați în considerare randamentul capitalurilor proprii (ROE) și rentabilitatea activelor (ROA). Deoarece amândoi măsoară un fel de revenire, la prima vedere aceste două valori par destul de asemănătoare.
Ambele evaluează capacitatea unei companii de a genera venituri din investițiile sale. Dar nu reprezintă exact același lucru. O privire mai atentă la aceste două raporturi relevă unele diferențe cheie. Împreună, însă, oferă o reprezentare mai clară a performanței unei companii.
ROA și ROE oferă o imagine clară a sănătății corporative
Returnarea capitalurilor proprii
Dintre toate raporturile fundamentale la care privesc investitorii, unul dintre cele mai importante este randamentul capitalurilor proprii. Este un test de bază cu privire la eficiența administrării unei companii pe banii investitorilor. ROE arată dacă managementul crește valoarea companiei într-un ritm acceptabil.
Acest indicator financiar împarte venitul net al companiei la capitalurile proprii ale acționarilor. ROE se calculează ca:
ROE = Capitaluri proprii ale acționarilor Venit net anual
Puteți găsi venituri nete în contul de profituri, iar capitalul acționarilor apare în partea de jos a bilanțului companiei.
Să calculăm ROE pentru compania fictivă Ed's Carpets. Declarația de venit din Ed a anului 2019 își pune venitul net la 3.822 miliarde de dolari. În bilanț, veți găsi că capitalul total al acționarilor pentru anul 2019 a fost de 25.268 miliarde USD; în 2018 a fost de 6, 814 miliarde de dolari.
Pentru a calcula ROE, capitalurile proprii ale acționarilor mediu pentru 2019 și 2018 (25.268 miliarde USD + 6.814 miliarde USD ÷ 2 = 16.041 miliarde USD) și împărțiți venitul net pentru 2019 (3.822 miliarde dolari) la acea medie. Veți ajunge la o rentabilitate de 0, 23 sau 23%. Acest lucru ne spune că în 2019, Ed's Carpets a generat un profit de 23% la fiecare dolar investit de acționari.
Mulți investitori profesioniști caută un ROE de cel puțin 15%. Așadar, numai prin acest standard, capacitatea lui Ed's Carpets de a strânge profiturile din banii acționarilor pare destul de impresionantă.
Rentabilitatea activelor
Acum, haideți să revenim la active, care, oferind o asumare diferită a eficacității managementului, dezvăluie cât de mult câștigă o companie pentru fiecare dolar din activele sale. Activele includ lucruri precum numerar în bancă, conturi de primit, proprietăți, echipamente, inventar și mobilier. ROA este calculat astfel:
ROA = Total active Venit net anual
Puteți avea, de asemenea, Excel să calculeze această valoare pentru dvs.
Să ne uităm din nou la Ed. Știți deja că a câștigat 3.822 de miliarde de dolari în 2019 și puteți găsi active totale în bilanț. În 2019, activele totale ale lui Ed's Carpets s-au ridicat la 448.507 miliarde USD. Venitul său net împărțit la activele totale dă un randament de active de 0, 0085, sau 0, 85%. Acest lucru ne spune că în 2019 Ed's Carpets a obținut un profit mai puțin de 1% din resursele pe care le deținea.
Acesta este un număr extrem de scăzut. Cu alte cuvinte, ROA-ul acestei companii spune o poveste foarte diferită despre performanțele sale decât ROE-ul său. Puțini manageri profesioniști de bani vor avea în vedere stocurile cu un ROA mai mic de 5%.
Diferența este în legătură cu pasivele
Marele factor care separă ROE și ROA este levierul financiar sau datoria. Ecuația fundamentală a bilanțului arată cum este adevărat: active = pasive + capitaluri proprii . Această ecuație ne spune că, dacă o companie nu are datorii, capitalul propriu al acționarilor și activele totale vor fi aceleași. Rezultă apoi că ROE și ROA lor ar fi, de asemenea, la fel.
Dar dacă acea companie își asumă efectul financiar, ROE ar crește peste ROA. Ecuația bilanțului - dacă este exprimată diferit - ne poate ajuta să vedem motivul pentru aceasta: capitalul propriu al acționarilor = active - pasive.
Prin preluarea datoriei, o companie își mărește activele, datorită numerarului care intră. Dar, din moment ce capitalul este egal cu active minus datoria totală, o companie își reduce capitalul propriu prin creșterea datoriei. Cu alte cuvinte, atunci când datoria crește, capitalul micșorează și, din moment ce capitalul este numitorul ROE, ROE, la rândul său, primește un impuls.
În același timp, atunci când o companie își asumă datorii, activele totale - numitorul ROA - cresc. Deci, datoria amplifică ROE în raport cu ROA.
Bilanțul lui Ed ar trebui să dezvăluie motivul pentru care randamentul companiei din capitaluri proprii și randamentul activelor au fost atât de diferite. Producătorul de covoare avea o sumă enormă de datorii, care și-a menținut activele ridicate, reducând în același timp capitalul acționarilor. În 2019, acesta a avut pasive totale care au depășit 422 miliarde USD - de peste 16 ori capitalul total al acționarilor săi de 25.268 miliarde dolari.
Deoarece ROE cântărește venitul net numai din capitalul proprietarilor, nu spune prea multe despre cât de bine își folosește o companie finanțarea din împrumuturi și emiteri de obligațiuni. O astfel de companie poate furniza un ROE impresionant, fără a fi de fapt mai eficientă în utilizarea capitalurilor proprii pentru creșterea companiei. ROA, deoarece numitorul său include atât datorii, cât și capitaluri proprii, vă poate ajuta să vedeți cât de bine o companie folosește atât aceste forme de finanțare.
Linia de jos
Deci, asigurați-vă că priviți atât ROA, cât și ROE. Sunt diferite, dar împreună oferă o imagine clară a eficienței managementului. Dacă ROA este solid și nivelul nivelului datoriilor este rezonabil, un ROE puternic este un semnal solid că managerii fac o treabă bună în generarea de profituri din investițiile acționarilor.
ROE este cu siguranță un „indiciu” că conducerea oferă acționarilor mai mult pentru banii lor. Pe de altă parte, dacă ROA este redus sau compania are o datorie foarte mare, un ROE mare poate oferi investitorilor o impresie falsă despre averile companiei.
