În cursul normal al evenimentelor, pe măsură ce volatilitatea pieței bursiere crește, selectorii de valori au mai multe oportunități de a exploata anomaliile temporare ale prețurilor pentru profit. Cu toate acestea, în ciuda unei creșteri de 50% a indicelui de volatilitate CBOE (VIX) în 2018, în mod evident, mai puține fonduri mutuale cu capacități mari gestionate activ au reușit să depășească Indicele S&P 500 (SPX) decât în 2017, pe datele de la Bloomberg raportate de Business Insider (vezi de mai jos).
Recolecătorii de stocuri sunt călcați în picioare
- 2018: 35% din fondurile mutuale gestionate activ au depășit S&P 5002017: 42% din fondurile mutuale gestionate activ au depășit S&P 500
Semnificația pentru investitori
În timp ce variațiile de preț mai mari produc, teoretic, mai multe șanse ca speculanții pe termen scurt și administratorii de fonduri active să profite, provocarea este alegerea stocurilor potrivite la prețurile potrivite la momentele potrivite. Chiar și cea mai riguroasă analiză fundamentală care vizează descoperirea stocurilor subevaluate va da roade doar dacă restul pieței își exprimă acordul și, ulterior, își va plasa prețurile în sus. Anticiparea modului în care va reacționa restul pieței este o provocare pentru colectorii de stocuri.
În plus, toate companiile sunt supuse unor forțe macro care sunt în mare parte, dacă nu complet, în afara controlului lor. Acestea includ starea economiei generale, schimbarea preferințelor consumatorilor, politica guvernamentală, tulburările politice și vremea, pentru a numi doar câteva. Unii observatori susțin că astfel de incertitudini macro au fost ridicate în special în 2018, ceea ce a făcut dificilă colectarea stocurilor anul trecut. Printre cele mai mari incertitudini s-au aflat și continuă să fie legate de războaiele comerciale ale președintelui Trump și de întărirea monetară de către Rezerva Federală.
Rezultatul inevitabil al slabei performanțe de către managerii de investiții active a fost acela de a stimula un zbor către managementul pasiv al investitorilor dezamăgiți. Pe parcursul celor 12 luni până în noiembrie 2018, fondurile de capital activ au înregistrat o ieșire de peste 180 de miliarde de dolari, pe Morningstar, conform raportului Business Insider. Între timp, vehiculele de investiții pasive s-au bucurat de un flux de peste 320 de miliarde de dolari în același interval de timp. Familia iShares de ETF-uri oferite de BlackRock a înregistrat intrări lunare record în fiecare din ultimele două luni din 2018.
Privind înainte
Graba către fonduri gestionate pasiv prezintă pericole proprii. Criticii avertizează că acest lucru creează investiții din ce în ce mai aglomerate în stocurile populare și că are tendința de a impulsiona evaluări pe segmente ale pieței care sunt deja scumpe. Atunci când investitorii își pierd încrederea și decid să se îndrepte spre ieșiri, o avalanșă de vânzare poate trimite prețuri care se încadrează, stimulând și mai multe valuri de vânzare.
