Mișcări majore
În numărul din 11 februarie al buletinului informativ al consilierului grafic am menționat Dow Theory și principiul confirmării. Un alt aspect al Teoriei Dow este un model trifazat al tendințelor taurului. De-a lungul timpului, acest model a fost extins și studiat, dar conceptul de bază este util pentru crearea de așteptări raționale cu privire la momentul când se poate încheia o tendință. Vreau să folosesc acel model pentru a răspunde la câteva întrebări pe care le-am primit recent de la investitorii care sunt îngrijorați de faptul că această piață taur se poate încheia în sfârșit.
După cum este definit de Dow Theory, cele trei faze ale trendului sunt următoarele:
- Acumulare: faza de început a unei noi tendințe de taur, când investitorii care tolerează riscurile sunt dispuși să cumpere acțiuni subestimate. Participare: A doua fază a tendinței taurului, care tinde să dureze cel mai mult timp, în care mai mulți participanți la piață sunt dispuși să își asume noi riscuri. Distribuție: ultima fază a tendinței taur, care este caracterizată de obicei prin creștere bruscă a prețurilor și volatilitate în creștere. Este denumită „distribuție”, deoarece așa-numitul „ban inteligent” distribuie acțiunile pe care le-au deținut noilor investitori care cumpără din frica de a nu pierde.
În graficul următor, am evidențiat cele trei faze ale tendinței taurului care a durat între 2003 și 2007 ca ilustrare a acestui model.
O întrebare cheie cu care investitorii se confruntă: unde începe etapa de distribuție și participarea? O tehnică pe care am găsit-o foarte utilă este să începeți cu indicatorul „True True Range” pentru a identifica punctul în care volatilitatea începe să crească peste nivelul său „normal”. După cum vedeți, volatilitatea a început să crească cu mult peste nivelul normal la mijlocul până la sfârșitul lui 2007, cu mult înainte de criza Bear Stearns și Lehman Brothers.
S&P 500: 2009 - 2019
Tendința taurului care a existat încă din 2009 a fost mult mai dificil de analizat, deoarece multe dintre modelele pe care le-am folosit în trecut nu s-au redat așa cum era de așteptat. O intervenție de aproape 4 trilioane de dolari a programelor de stimulare ale Rezervei Federale și ale Guvernului a făcut probabil multe pentru a ascunde semnalele normale pe care ne bazăm.
Cu toate acestea, în graficul următor, veți observa că, după ce Fed a anunțat că va începe să se retragă din ușurarea cantitativă în 2013, Intervalul mediu adevărat începe să pară mai normal și a furnizat un avertisment înainte de marile scăderi din 2015 și 20. scădere% în trimestrul IV 2018.
Sperăm că acest lucru poate oferi o perspectivă mică pentru motivul pentru care unii tehnicieni sunt îngrijorați de faptul că variații de preț foarte largi au caracterizat raliul actual. Ceea ce am vrut să arăt folosind aceste exemple este motivul pentru care chiar și o piață în vogă poate pune comercianții la distanță atunci când se mișcă foarte repede și începe să pară o perioadă de distribuție.
:
Ce este teoria lui Dow?
Cum funcționează teoria Elvei Wave?
Principiile comerțului cu tendințe
Indicatori de risc - comercianți pentru toți sau nimic
În opinia mea, cel mai mare risc atunci când piața se comportă în acest fel sunt comercianții care insistă asupra unei viziuni binare a pieței. Cu alte cuvinte, în loc să folosească un control adecvat al riscurilor (diversificare, acoperire etc.), ei tratează orice semnal potențial de distribuție ca punct de ieșire.
Comercianții binari par să înțeleagă greșit doi factori importanți:
- Chiar și un semnal de distribuție valid durează de obicei luni înainte de a se transforma într-o piață de urs pe termen lung. De exemplu, indicatorul „True True Range” a început să arate ca o distribuție la începutul anului 2007 cu mult înainte ca piața să-și înceapă adevărata descendență în 2008. Aceasta înseamnă că, de obicei, este timpul să începeți să schimbați un portofoliu într-o direcție mai conservatoare, fără a vă deplasa în totalitate în numerar. sunt întotdeauna semnale mai "false" ale unei piețe de urs decât semnalele "valide" în timpul unei tendințe. Cu alte cuvinte, nu poate exista decât un punct în care piața atinge sfârșitul tendinței sale și începe să scadă. Cu toate acestea, există multe puncte din trend care pot arăta ca sfârșitul fără a rupe niciun nivel de suport pe termen lung.
Pentru a filtra semnalele rele din cele bune, majoritatea tehnicienilor vor căuta dovezi care să confirme că distribuția a început. De exemplu, o curbă a randamentului inversat (discutată în buletinul informativ al consilierului de miercuri trecut) sau o contracție a ratelor de creștere a veniturilor ar putea crește șansele identificării cu succes a vârfului pieței.
Deși unii indicatori se apropie, nu vedem o mulțime de dovezi în ansamblu, în afară de creșterea volatilității că tendința taur este probabil să se încheie în acest an. De exemplu, după cum puteți vedea în graficul următor, ratele de creștere a câștigurilor trimestriale ale companiilor sunt încă pozitive. Deși estimările din primul trimestru sunt scăzute, majoritatea analiștilor încă se așteaptă ca 2019 să fie pozitiv în general.
:
Ce este o piață de urs?
Un ghid pentru începători pentru acoperire
Crearea de acoperiri extrem de eficiente cu indexuri LEAPS
Linia de jos: încă așteaptă confirmarea
Scopul meu din buletinul de astăzi al consilierului grafic a fost acela de a aborda unele dintre întrebările pe care le-am primit cu privire la dacă piața taurului se apropie de final. Pe baza dovezilor pe care le am la dispoziție, cred că tendința merită în continuare beneficiul îndoielii. Sper că am obținut este să explic de ce o anumită prudență este încă rezonabilă, dar istoric vorbind, nu cred că avem încă suficiente dovezi pentru a ne preocupa prea mult.
