Industria de gestionare a activelor este asigurată de o varietate de forțe care antrenează acțiuni de M&A din ce în ce mai puternice în rândul jucătorilor. „Industria trece prin schimbări dramatice în acest moment. Câștigătorii și învingătorii sunt creați astăzi ca niciodată. Cei puternici sunt din ce în ce mai puternici, iar cei mari vor crește ”, a declarat Martin Flanagan, CEO al Invesco Ltd. (IVZ), pentru Financial Times. Flanagan consideră că o treime din firmele de administrare a activelor ar putea dispărea prin fuziuni în următorii cinci ani.
"Câteva forțe au impact asupra tranzacțiilor, inclusiv presiunile de taxe ale managerilor pasivi cu costuri reduse, provocarea cu care se confruntă cei mai activi manageri în bătăile de referință și presiunea semnificativă asupra marjelor și AUM", potrivit unui raport cuprinzător al PricewaterhouseCoopers (PwC), după cum este citat de Instituțional Investitor. Statisticile cheie compilate de PwC sunt rezumate în tabelul de mai jos.
Repere M&A 2018 în Managementul Activelor SUA
- 140 de oferte, în valoare totală de 14, 9 miliarde USD, în valoare totală a tranzacției cu 72% față de 2017Crește o creștere anuală începând cu 20093 oferte în valoare de 1 miliard de dolari sau mai mult doar în 4T 2018, Invesco cumpără OppenheimerFunds de la MassMutual pentru 5, 7 miliarde USD
Semnificația pentru investitori
Cifrele compilate de PwC sunt doar o parte din imaginea globală. Potrivit firmei bancare de investiții Sandler O'Neill, un record record de 253 de M&A a avut loc la nivel mondial în industria de gestionare a activelor în 2018, conform raportului FT.
La fel ca Flanagan din Invesco, PwC se așteaptă ca consolidarea industriei să continue într-un ritm accelerat. Ei anticipează că firmele tranzacționate public vor avea un avantaj în căutarea „fuziunilor transformatoare”, întrucât pot oferi acțiuni mai degrabă decât numerar, așa cum a făcut Invesco în achiziționarea Oppenheimer.
"Există încă o mulțime de capital disponibil - există un exces de capital pe bilanțuri și o mulțime de presiuni din partea directorilor generali pentru a găsi creștere. Dacă nu o pot găsi pe plan intern, sunt nevoiți să privească ce este pe piață", după cum spune Gregory McGahan, care conduce tranzacțiile de gestionare a activelor și de avere a SUA la PwC și este co-autor al raportului, a declarat Institutional Investor.
McGahan observă că fondurile de capital privat dețin solduri de numerar record, iar unele cumpără companii de asigurări pentru a-și crește activele aflate în administrare (AUM). Între timp, unele companii de asigurări, precum MassMutual, ies din administrarea activelor. Dar alți asigurători caută să intre în activitatea de administrare a activelor prin achiziții. Toate acestea se adaugă la mediul de M&A puternic în jurul gestionării activelor, concluzionează el.
Ca dovadă a presiunilor severe de costuri care cântăresc industria, JPMorgan Chase & Co. (JPM) a anunțat lansarea unui ETF care va percepe o taxă de doar 2 puncte de bază (bps), pe Bloomberg. Amundi SA, cu sediul în Paris, cu 1, 6 trilioane de dolari în administrare, a listat recent nouă ETF-uri noi care percep doar 5 bps. Între timp, Salt Financial plătește temporar investitorilor 5 bps pentru a cumpăra un nou fond, conform unui alt raport al Bloomberg.
Achiziția lui Oppenheimer de la Invesco și-a ridicat AUM-ul la 1, 2 trilioane de dolari, iar economiile de scară mai mari au furnizat o motivație esențială pentru acord, potrivit CEO-ului Flanagan. Investitorii au fost mai puțin impresionați, trimițând prețul acțiunilor Invesco cu 9% de la anunțul din 18 octombrie 2018.
Privind înainte
Fuziunile au un istoric de producere a unor rezultate mai bune, astfel încât juriul este într-adevăr aflat asupra efectului pe termen lung al consolidării în gestionarea activelor. De asemenea, impactul pe termen lung asupra taxelor nu este clar. Economii de scară mai mari pot duce la taxe mai mici, dar mai puțini jucători înseamnă mai puțin concurență.
