Mișcări majore
Stocurile au fost mixte astăzi, pe măsură ce investitorii s-au pregătit pentru cea mai aglomerată săptămână a sezonului primului trimestru. Până la sfârșitul săptămânii, peste 45% din S&P 500 și-au raportat câștigurile și vom avea o idee bună pentru tendința performanței corporative.
Riscurile au fost întrucâtva complicate astăzi în urma știrilor că președintele Trump va face o altă acțiune pentru reducerea exporturilor de petrol din Iran. În prezent, unii importatori de petrol, cum ar fi China, Coreea de Sud și Turcia, au „renunțare” din partea SUA că nu vor face față consecințelor negative pentru a face afaceri cu Iranul.
Președintele Trump intenționează să nu reînnoiască aceste renunțări care expiră pe 2 mai. Administrația a presupus că cota de piață a Iranului poate fi consolidată de către Arabia Saudită și alte organizații ale țărilor exportatoare de petrol (OPEC) care vor crește producția. În mod evident, SUA nu pot dicta nivelurile de producție către OPEC, dar este rezonabil să presupunem că, în cazul în care exporturile iraniene sunt reduse, Arabia Saudită va dori să își crească propria producție pentru a compensa deficiențele fiscale îngrijorătoare.
În ciuda asigurărilor că scăderea aprovizionării va fi asigurată de alte țări producătoare, prețurile petrolului au crescut astăzi mai mult. În graficul următor, am folosit prețul West West Intermediate (WTI) pentru a ilustra reacția surpriză.
Întreruperile în aprovizionarea cu petrol sunt greu de prevăzut cu exactitate, de aceea este obișnuit ca piața să supraprotejeze un astfel de eveniment. În opinia mea, cred că este puțin probabil ca mitingul să continue. Nivelurile de producție din SUA, OPEC și alți producători vor readuce piața în echilibru în curând.
Consider o mare probabilitate ca prețurile să trateze pivotul actual de aproape 65, 80 USD ca un interval de rezistență. Dacă sunt corect, câștigurile neașteptate de astăzi pot duce la reducerea pierderilor pe termen scurt, deoarece investitorii preiau profituri din pozițiile lor lungi în stocurile pe bază de petrol și petrol.
S&P 500
Câștigurile au fost „mai puțin rele” decât se așteptau. Estimările au scăzut în ultimele săptămâni la o contracție preconizată de -2% sau mai mult în S&P 500. Cu toate acestea, până în prezent, câștigurile sunt fixe comparativ cu același trimestru al anului trecut, iar veniturile sunt în scădere mai puțin decât se așteptau.
Acest lucru a fost în mare parte din cauza surprizelor de la marile bănci. Nu mă aștept să văd că veniturile rămân pozitive, dar surprizele băncilor sunt în continuare susceptibile să mențină media peste așteptări. În pofida unei performanțe mai bune decât era de așteptat, rapoartele nu au fost până în prezent suficiente pentru a muta S&P 500 în afara modelului său de consolidare a panilor. În acest moment, nu mă aștept ca indicii cu capacitate mare să se despartă de noi până la îmbunătățirea performanțelor obligațiunilor mici și a randamentului ridicat.
:
Cum afectează producția OPEC (și non-OPEC) prețurile la petrol
Procter & Gamble raportează câștigurile ca „balon parabolic gonflabil”
Boeing pe Defensive Ahead of Câștigurile
Indicatori de risc - obligațiuni cu randament ridicat
De câteva săptămâni, majoritatea indicatorilor de risc au indicat fie o perspectivă pozitivă, fie neutră. Pe lângă o inversare a curbei de randament, investitorii au arătat puține semne de stres. Săptămâna aceasta va fi probabil una critică pentru un indicator cheie care ar putea trece la o perspectivă mai negativă: obligațiunile cu randament mare (AKA „junk”).
Am menționat în edițiile anterioare ale consilierului grafic că obligațiunile nesemnificative acționează foarte mult ca și stocurile, dar aceste instrumente vor semnala adesea o scădere mai devreme decât poate fi detectată în indicii bursieri. De exemplu, obligațiunile necombustibile au întrerupt deja suportul cu o săptămână înainte ca prețurile acțiunilor să se prăbușească la 10 octombrie 2018.
Deși prețurile acțiunilor cu capacitate mare au fost relativ stabile în săptămâna trecută, indicii obligațiunilor neplăcute se slăbesc în mod vizibil. Dacă extindeți un grafic al ETF-ului iShares High Yield Obligatoriu (HYG), este posibil să nu apreciați cât de mult sunt acum obligațiunile extinse. Majoritatea platformelor de diagrafie țin cont în mod incorect de plățile cu dividende, ceea ce face ca graficul fondurilor de obligațiuni nebun să arate ca fiind doar aproape de cele mai mari.
Cu toate acestea, următorul grafic se ajustează corect pentru dividende pentru a face evident cât de extinsă a devenit această clasă de active. Preocuparea mea principală este că obligațiunile cu randament ridicat au finalizat o divergență MACD în ritm în ultimele două sesiuni. Divergențele oscilatorilor de urs nu au cele mai bune rezultate pe piața taur, însă, în opinia mea, acesta merită atenție ținând cont de amploarea mitingului anterior din minimul lunii decembrie.
În cazul în care obligațiunile nedorite continuă să scadă, investitorii ar trebui să plănuiască o probabilitate mult mai mare ca indici bursieri cu capacitate mare să fie urmați. Nu m-aș aștepta ca un astfel de semnal să declanșeze o piață a ursului - cu toate acestea, o corecție (de la -5% la -7%) nu ar fi neobișnuită.
:
Tranzacționarea Divergenței MACD
Tot ce trebuie să știți despre obligațiunile nedorite
Kimberly-Clark se desprinde după depășirea estimărilor câștigurilor
Linia de jos - Căutați valoarea dacă piața scade
Din perspectivă tehnică, piața este încă într-o evoluție ridicată și merită beneficiul îndoielilor. Fundamentele au slăbit începând cu trimestrul al doilea din 2018, dar angajarea și creșterea economică sunt încă pozitive. În timp ce aș îndemna o perspectivă prudentă săptămâna aceasta, cred că investitorii ar trebui să utilizeze orice scădere ca o oportunitate de a căuta valoare pe scăderi.
