Ce este modelul Lintner?
În 1956, John Lintner, profesor de economie și de administrare a afacerilor la Universitatea Harvard, a propus modelul Lintner pentru politica de dividende corporative, care s-a concentrat pe două noțiuni de bază:
- Raportul de plată al companiei vizat Viteza cu care dividendele curente se ajustează la țintă
Cheie de luat cu cheie
- Modelul Lintner este o formulă economică pentru determinarea politicii optime de dividende pentru o firmă. Modelul se concentrează pe raportul de plată a dividendelor țintă și pe timpul necesar pentru a se dovedi stabilă pentru dividende crescute. În urma modelului, consiliul de administrație al unei companii poate evaluați cu ușurință eficacitatea politicii sale de dividende.
Formula pentru modelul Lintner este
Următoarea formulă descrie plata dividendelor unei societăți mature:
Modelul lui Lintner. Investopedia
Unde:
- Dividendul t este dividendul la momentul t, modificarea de la dividendul anterior la perioada (t - 1) PAC <1 este un coeficient de ajustare parțială este o constanta t este termenul de eroare
Înțelegerea modelului Lintner
În 1956, John Lintner a dezvoltat acest model de dividende prin cercetare inductivă cu 28 de firme mari de producție publică. Astăzi, deși Lintner a murit cu ani în urmă, modelul său rămâne punctul de plecare acceptat pentru a înțelege cum se comportă dividendele companiilor în timp.
Lintner a observat următoarele aspecte importante ale politicilor de dividende corporative:
- Companiile tind să stabilească raporturi țintă pe dividende-câștig pe termen lung în funcție de valoarea proiectelor de valoare actuală netă pozitivă (VNV) pe care le au la dispoziție. Creșterile de câștig nu sunt întotdeauna durabile. Drept urmare, politica de dividende nu se va schimba semnificativ până când managerii vor vedea că nivelurile noi de câștig sunt durabile.
În timp ce toate companiile doresc să susțină o plată constantă a dividendelor pentru a maximiza bogăția acționarilor, fluctuațiile naturale ale activității obligă companiile să proiecteze dividendele pe termen lung, pe baza raportului lor de plăți țintă.
Din formula Lintner, consiliul de administrație al companiei își bazează deci deciziile cu privire la dividende pe veniturile nete curente ale firmei, dar le ajustează pentru anumite șocuri sistemice, adaptându-le treptat la schimbările veniturilor în timp.
Modelul Lintner și setarea dividendelor corporative
Consiliul de administrație al companiei stabilește politica de dividende, inclusiv rata de plată și data (datele) de distribuție. Acesta este un caz în care acționarii nu pot să voteze această măsură corporativă (în contrast cu cazuri precum fuziunea sau achiziția și probleme critice suplimentare precum compensația executivă).
Cele trei abordări principale ale politicii de dividende corporative sunt următoarele:
- Abordarea reziduală, în care plățile cu dividende apar din capitalurile proprii reziduale sau rămase numai după îndeplinirea cerințelor de capital specifice ale proiectului. (În astfel de cazuri, companiile se bazează pe capitaluri proprii interne pentru a finanța orice proiecte noi.) Companiile care utilizează abordarea dividendelor reziduale încearcă, de obicei, să mențină echilibrul în raporturile dintre datorii și capitaluri proprii înainte de a efectua distribuții. Abordarea stabilității, în care consiliul adesea stabilește dividende trimestriale la o fracțiune din câștigul anual. Aceasta reduce incertitudinea pentru investitori și le oferă o sursă constantă de venit. Un hibrid atât al abordării reziduale, cât și al abordării de stabilitate, în care consiliul companiei consideră raportul datorie-capitaluri ca un obiectiv pe termen lung. În aceste cazuri, companiile decid, de regulă, un dividend stabilit, care este o porțiune relativ mică din venitul anual și poate fi menținut cu ușurință, precum și o plată suplimentară de dividende pe care să o distribuie doar atunci când venitul depășește nivelurile generale.
