Ce este o opțiune goală?
O opțiune goală, cunoscută și sub denumirea de opțiune „descoperită”, este creată atunci când vânzătorul unui contract de opțiune nu deține garanția de bază necesară pentru a îndeplini obligația potențială care rezultă din vânzare (cunoscută și sub numele de „scriere” sau „scurtare”) o optiune. Vânzarea unei opțiuni creează obligația vânzătorului de a oferi cumpărătorului opțiune contractul de acțiuni sau contracte futures pentru o poziție lungă corespunzătoare (pentru o opțiune de apel) sau numerarul necesar pentru o poziție scurtă corespunzătoare (pentru o opțiune de vânzare) la expirare. Dacă vânzătorul nu deține proprietatea activului de bază sau numerarul corespunzător necesar pentru executarea unei opțiuni de vânzare, atunci vânzătorul va trebui să-l achiziționeze la expirare pe baza prețurilor curente ale pieței. Fără o protecție împotriva volatilității prețurilor, astfel de poziții sunt considerate extrem de vulnerabile la pierderi și sunt denumite astfel neacoperite, sau mai mult ca atare, ca fiind goale.
Cheie de luat cu cheie
- Opțiunile nude se referă la o opțiune vândută fără acțiuni sau retrageri anterioare pentru a îndeplini obligația de opțiune la expirare. Opțiunile nude prezintă riscul de pierderi mari din schimbarea rapidă a prețului înainte de expirare. contul vânzătorului. Opțiunile de vânzare de vânzare care sunt exercitate creează o poziție îndelungată în contul vânzătorului, cumpărat cu numerar disponibil.
Cum funcționează o opțiune goală
O poziție goală se referă la situația în care un comerciant vinde un contract de opțiune fără să dețină o poziție în securitatea de bază ca protecție împotriva unei schimbări nefaste a prețului. Opțiunile nude sunt atractive pentru comercianți și investitori, deoarece au volatilitatea preconizată încorporată în preț. Dacă securitatea de bază se deplasează în direcția opusă pe care o aștepta cumpărătorul opțiunii sau chiar dacă se deplasează în favoarea cumpărătorului, dar nu este suficient pentru a ține cont de volatilitatea deja încorporată în preț, atunci vânzătorul opțiunii va păstra orice prima de bani. În mod obișnuit, acest lucru înseamnă că vânzătorii de opțiuni câștigă aproximativ 70 la sută din tranzacții. O configurație care se adresează comercianților și investitorilor cărora le place să câștige majoritatea tranzacțiilor.
Apeluri nude
Un comerciant care scrie o opțiune de apel gol pe un stoc a acceptat obligația de a vinde stocul de bază pentru prețul de grevă la sau înainte de expirare, indiferent de cât de mare crește prețul acțiunii. Dacă comerciantul nu deține stocul de bază, vânzătorul va trebui să achiziționeze stocul, apoi să vândă stocul către cumpărătorul opțiunii pentru a satisface obligația în cazul în care opțiunea este exercitată. Efectul final este că acest lucru creează o poziție de vânzare scurtă în contul vânzătorilor de opțiuni luni după expirare. În cazul unui vânzător care a vândut o opțiune de vânzare, efectul final ar fi crearea unei poziții stoc lungi în contul vânzătorilor de opțiuni - o poziție achiziționată cu numerar din contul vânzătorilor de opțiuni.
De exemplu, imaginați-vă un comerciant care consideră că este puțin probabil ca un stoc să crească în valoare în următoarele trei luni, dar nu este foarte sigur că o scădere potențială ar fi foarte mare. Presupunem că stocul are un preț de 100 USD, iar un apel de grevă de 105 USD, cu o dată de expirare de 90 de zile în viitor, se vinde cu 4, 75 USD pe acțiune. Ea decide să deschidă un apel gol prin „vânzarea pentru a deschide” acele apeluri și colectarea primei. În acest caz, ea decide să nu achiziționeze stocul, deoarece consideră că opțiunea poate expira fără valoare și va păstra întreaga primă.
Există trei rezultate posibile pentru un schimb de apeluri goale:
Rezultat # 1: Raliurile de stoc înainte de expirare.
În acest scenariu, comerciantul are o opțiune care va fi exercitată. Dacă presupunem că acțiunea a crescut la 130 dolari în urma veștilor bune privind câștigurile, atunci opțiunea va fi exercitată la 100 USD pe acțiune. Aceasta înseamnă că comerciantul trebuie să achiziționeze stocul la prețul curent de piață, apoi să îl vândă (sau să scurteze stocul) la 100 USD pe acțiune pentru a-și acoperi obligația. Aceste circumstanțe au ca rezultat o pierdere de 30 USD pe acțiune (100 $ - 130 $). Nu există o limită superioară pentru cât de mare poate crește stocul (și obligațiile vânzătorului de opțiuni).
Rezultat # 2: Stocul rămâne plat aproape de 105 USD pe acțiune la expirare.
Dacă stocul este la sau sub prețul grevei la expirare, acesta nu va fi exercitat, iar opțiunea vânzătorului va păstra prima pe care a încasat-o inițial.
Rezultatul 3: stocul a scăzut la orice preț sub 105 USD la expirare.
În acest scenariu, să presupunem că stocul a scăzut la 90 de dolari la expirare. Nu vor fi cumpărători dispuși să plătească prețul de grevă (105 dolari) pentru un stoc pe care îl pot cumpăra pe piața deschisă pentru 90 USD pe acțiune. Ca și în rezultatul nr. 2, opțiunea nu are nicio valoare, iar opțiunea vânzătorului trebuie să păstreze întreaga primă.
Nuts Puts
După cum puteți vedea în rezultatele precedente, nu există nicio limită la cât de mare poate crește un stoc, astfel încât un vânzător de apeluri goale are un teoretic risc nelimitat. Cu puteri goale, pe de altă parte, riscul vânzătorului este conținut deoarece un stoc, sau un alt activ de bază, poate scădea doar la zero dolari. Un vânzător de opțiuni de vânzare goală a acceptat obligația de a cumpăra activul de bază la prețul de grevă dacă opțiunea este exercitată la sau înainte de expirarea acesteia. În timp ce riscul este conținut, acesta poate fi totuși destul de mare, astfel încât brokerii au reguli specifice privind tranzacționarea opțiunilor goale. Comercianții neexperimentați, de exemplu, nu pot fi autorizați să plaseze acest tip de comandă.
