Adena Friedman a trecut de la activitatea de intern la Nasdaq la CEO și președinte pe parcursul a 23 de ani. Au fost câteva opriri pe parcurs, în special la The Carlyle Group, unde a fost CFO și director general în perioada 2011 - 2014. Dar, la 1 ianuarie 2017, a devenit prima femeie din istorie care a condus la un schimb global.
Nasdaq în sine a fost prima bursă electronică, deschizându-și ușile virtuale în 1971. Astăzi, este o companie de tehnologie globală care servește piețele de capital și alte industrii cu date, analitice, software și servicii. Cu siguranță, este în continuare o bursă preeminentă unde sunt listate și tranzacționate unele dintre cele mai notabile companii din lume.
Luis Villa del Campo / Wikimedia Commons (CC0 prin 2.0)
Având în vedere istoria extinsă a lui Friedman la Nasdaq și cariera sa de istorie pe piețele de capital, am vorbit cu ea despre viitorul burselor, tendințele investiționale și impactul noilor tehnologii.
Investiții pasive vs. active
Argint: Cum va ajuta tendința de investiții pasive să modeleze viitorul schimbului? Evident că am văzut o mișcare mare în acest fel.
Friedman: Avem aproximativ 200 de miliarde de dolari de active sub gestionare legate de produsele indexate pe care le-am creat, ceea ce înseamnă că ne place lumea pasivă. Au fost 10 ani interesanți. Când piața merge în primul rând într-o direcție, este mai dificil pentru investitorii activi să se diferențieze de beta-ul pieței. Au avut 10 ani de la această provocare. Cred că întrebarea este în următorii 10-20 de ani, va exista un ciclu care să le permită să se diferențieze pozitiv de un fond pasiv? Vor găsi noi modalități de a se diferenția prin date alternative și prin utilizarea AI - și cât dorim asta?
Cred că va trebui să existe un echilibru între activ și pasiv, deoarece dacă fiecare dolar care vine pe piață este un vânzător pasiv și nu există niciun gând individual să ia decizii de investiții, cred că aveți o mentalitate de efectiv asta pentru mine creează o mare oportunitate de arbitraj. Prin urmare, aceasta va da naștere la activitățile care vin și vor vedea o dislocare totală. Cred că va exista întotdeauna un echilibru. Cred că, însă, în această lume de 10 ani de taurină, echilibrul este în schimbare și cred că în următorii 10-20 de ani, dacă trecem prin cicluri economice normale, probabil că vom găsi o reechilibrare mai mare acolo.
Managerii activi trebuie să regândească ce valoare oferă și cât pot percepe pentru asta. Asta se întâmplă acum. Așadar, dacă ajung la un punct de a fi mai eficienți și mai puțin costisitori și pot arăta unele alfa pe parcursul unui ciclu folosind instrumente mai avansate pentru a face investiții, de aceea cred că pot continua să găsească o nouă modalitate de a se diferenția.
Informații artificiale și tranzacționare fără fricțiuni
Argint: Care va fi cea mai mare diferență în modul în care schimbul operează de astăzi și în modul în care vor funcționa între 10 și 20 de ani de acum înainte? Care este perspectiva ta despre asta?
Friedman: Cred că beneficiile de bază ale schimburilor fiind un hub central unde cumpărătorii și vânzătorii se reunesc, vor continua să fie foarte vii și bine. Așadar, s-ar putea să aveți un cumpărător al unei companii și un vânzător al unei companii și da, s-ar putea să nu se reunească în acel moment exact la prețul exact, astfel încât acești intermediari oferă posibilitatea acelor investitori de a o găsi, de a putea cumpăra și să vândă la un preț pe care îl caută la un moment pe care îl caută. Iar rolul piețelor este de a reuni toate acestea. Cred că asta va persista.
Cred că există încă fricțiuni după stabilirea comerțului. Acest nivel de frecare creează multe costuri pentru brokerii, toți intermediarii și investitorii, în special pentru investitorii instituționali. Și totuși, este o piuliță foarte grea de spart. Așadar, la 10-20 de ani, cred că vom merge pe un drum către un proces mult mai simplu de a pleca de la acordul de a cumpăra și de a vinde până la decontarea comerțului, indiferent de clasa de active - indiferent că este vorba despre blockchain sau o altă tehnologie modernă de gestionat informațiile respective într-un mod mult mai eficient. Cred că asta este o cheie.
Cealaltă schimbare care cred că va fi mult mai răspândită pe piață este utilizarea inteligenței artificiale și a altor date pentru a putea lua decizii de investiții mai inteligente. Și atunci vă apropiați de ceea ce numim noi, piețe perfect eficiente. Dacă nu se întâmplă asta în cinci, 10 și 20 de ani, nu știu. Dar dacă presupuneți că aveți acest marș continuu către AI acționabilă, utilizarea inteligenței artificiale pentru a lua decizii mai bune, munți de date cu asta, ei pot sintetiza și alcătui și trage concluzii din aceasta. Dacă apoi acumulați peste cel peste 10 până la 20 de ani, potențialul calculului cuantic, atunci aveți capacitatea de a privi mii de rezultate în câteva secunde pentru a înțelege care este calea cea bună și care este prețul corect și cum faceți ia decizia corectă în privința cumpărării și vânzării unei anumite companii sau a unei clase de active.
Argint: Cum folosiți deja tehnologie de tranzacționare și tehnologie de reg, precum AI și blockchain, care ar putea contura viitorul Nasdaq?
Friedman: Cea mai importantă activitate de AI pe care o facem este să o aplicăm cu adevărat instrumentelor noastre de monitorizare a pieței. Este o tehnologie pe care o folosim pentru supravegherea pieței pe propriile piețe, dar vindem și instrumentul respectiv către alte 50 de burse, 12 autorități de reglementare și aproximativ 160 de brokerii. Toate aceste instrumente ar trebui să-și înrădăcineze comportamentele proaste, manipularea pieței, tranzacționarea privilegiată, doar toate aspectele rele care fac piețele nedrepte.
Suntem foarte dedicați să folosim cea mai modernă tehnologie disponibilă, pentru a ne asigura că punem apărarea potrivită și putem găsi și elimina și elimina acest tip de comportament rău. Deci, AI este o parte critică a foii noastre de parcurs acolo. Am început să introducem AI în instrumentele noastre proprii pentru propria piață. Începem să le punem la dispoziția altor piețe și apoi vom începe să le lansăm și pe platforma de dealeri de broker și în următoarele luni și ani. Deci suntem destul de încântați de asta.
Blockchain și piața de valori
Argint: Ce zici de Blockchain? Cum se va potrivi asta?
Friedman: Piața de acțiuni publice nu va fi primul loc în care blockchain-ul perturbă lumea. Acestea fiind spuse, folosim blockchainul pentru votare prin procură și am ajuns de fapt la punctul în care suntem aproape de a implementa asta într-una din țările în care furnizăm tehnologie. Ultima zonă din blockchain este un tip stabil de punct de structură. Investim în acest domeniu în companii care sunt într-adevăr concentrate pe puncte stabile. Așadar, acestea sunt domeniile care credem că blockchainul va avea cel mai mare impact în următorii cinci ani.
Argint: Schimbul de active ca o monedă digitală va schimba modul în care Nasdaq operează în viitor?
Friedman: Prima întrebare este: vor deveni monedele digitale o valoare reală pentru utilizatorii pentru a transfera anumite mărfuri pentru anumite servicii? Cred că într-adevăr juriul este în continuare în acest sens. Probabil că nu o să vă ofer o viziune predictivă asupra acelei persoane, deoarece este imposibil de știut. În acest moment, cu siguranță Bitcoin nu este utilizat în mod holistic în acest scop. Cred că moneda stabilă are o capacitate mai bună de a încerca să creeze un mediu pentru asta în timp? Da. Cred că pentru că găsești o modalitate de a comercializa către un fiat emis de guvern, așa că cred că acesta este cel mai rapid mod de adoptare și este doar digitalizarea unei monede într-un mod care scoate frecarea din sistem și permite transferul de banii într-un mod mai rapid, mai eficient.
IPO-urile vor mai conta?
Argint: Evident, a merge public și a merge public pe Nasdaq, este un ecuson de onoare și credibilitate și un moment mare pentru o mulțime de companii. Cum va fi o companie publică din perspectiva dvs. în următorii 20 de ani? Cât de important va fi această listare?
Friedman: Cred că adevărata întrebare este: va exista o convergență între piețele private și piețele publice în următorii 20 de ani? Cred personal că este inevitabil. Cum va converge asta este greu de știut, deoarece mediul de reglementare din jurul acesteia este componenta critică. În prezent, piețele private sunt disponibile numai pentru investitorii acreditați sau cumpărătorii calificați, astfel încât acestea sunt cu adevărat disponibile numai pentru cei bogați. Pentru a încerca să creezi o convergență a acestor tipuri de piețe, cred că ar trebui să numerezi unul, să faci aceste piețe private mai disponibile și mai accesibile pentru un flux mai larg de investitori. Numărul doi, însă, trebuie să încurajați obligațiile de divulgare și o mulțime de elemente de transparență pe care piețele private nu le asumă astăzi.
Argint: În epoca produselor cu costuri reduse și, iar prețurile în scădere pentru execuția comercială, care ar fi cea mai importantă funcție a Nasdaq în timp ce arătați un deceniu, două decenii?
Friedman: Ne gândim foarte clar că cea mai importantă funcție a noastră este de a oferi tehnologia care stă la baza datelor și a perspectivei pentru a permite înflorirea piețelor de capital din întreaga lume. Deci gestionăm propriile piețe, dar oferim și tehnologiei altora. Vrem să facem astfel încât datele și informațiile noastre să ajute cu adevărat investitorii de putere din întreaga lume, pe piețele de capital .
