Indicele S&P 500 de plafon mare s-a bucurat până în 2019 de o creștere meteorică de 24%, dar avansul său a fost alimentat în mare parte de o mână relativă de stocuri de mega cap tech. Acest lucru ridică îngrijorări în rândul profesioniștilor de investiții de seamă și a observatorilor de piață, potrivit cărora o nouă bulă tehnologică similară cu cea din 2000 este pe cale să apară, potrivit unei povești recente în Business Insider.
„Din 2013 - deci vorbim puțin peste cinci ani și jumătate - S&P a crescut cu puțin peste 100%, dar FAANG este cu 700%”, după cum spune Mark Yusko, CEO și CIO la Morgan Creek Capital Management, care are active de 1, 5 miliarde de dolari în administrare (AUM), a declarat pentru BI. „Nu știu când va apărea această bulă, dar știu că va apărea”, a adăugat el.
Cheie de luat cu cheie
- O bulă de stocuri tehnologice poate fi pe punctul de a apela. În unele cazuri, evaluările stocurilor tehnologice sunt mai slabe decât în anul 2000. Valoarea prăbușită a WeWork va avea ramificări largi.
Semnificația pentru investitori
Având în vedere că în prezent stocurile FAANG reprezintă aproximativ 12, 6% din valoarea S&P 500 ponderată prin capitalizare, Yusko observă în esență că practic întregul câștig al indicelui din 2013 se datorează doar acestor cinci stocuri. Mai mult, el avertizează că stocurile tehnologice preferate de astăzi pot deveni retarduri pe termen lung.
"În 2000… Cisco, Intel, Microsoft, Qualcomm au fost considerați cei patru fabuloși și nu a existat o recomandare de vânzare pentru niciuna dintre aceste patru stocuri în martie 2000", notează Yusko. „Aici suntem 20 de ani mai târziu și acel coș de patru stocuri este în continuare negativ”, adaugă el.
"Lucrul interesant astăzi este că evaluările sunt mai proaste decât 2000 în unele domenii", continuă Yusko. "Există companii de cloud computing care vând la venituri de 20 și 30 și de 40 de ori. Aceasta este o bulă." El numește Zoom Video Communications Inc. (ZM) un exemplu preferat, cu un raport preț-vânzare (P / S) în prezent la 41, și care ar fi în continuare scump dacă prețul acțiunii sale ar scădea cu 90%.
Vincent Deluard, directorul strategiei macro globale la INTL FCStone, consideră că modelul de afaceri și evaluările stocurilor tehnice ale Silicon Valley sunt „la începutul unei dezvăluiri masive”, potrivit unei alte povești recente din BI. El subliniază evaluarea în scădere a WeWork, care a fost redusă cu aproximativ 40 de miliarde de dolari și a pus IPO-ul propus pe termen nelimitat, ca un catalizator cheie pentru acest „dezvăluire”.
Între timp, o serie de IPO recente foarte așteptate tranzacționează doar fracțiuni din ultimele evaluări ca companii private. Exemple notabile includ, cu scăderile de la prețurile lor de ofertă, până la închiderea din 4 decembrie: SmileDirectClub Inc. (SDC), -67%, Uber Technologies Inc. (UBER), -35%, Lyft Inc. (LYFT), - 34% și Slack Technologies Inc. (MUNCĂ), -17%.
Privind înainte
„Este foarte greu să folosești modele tradiționale cu fluxuri de numerar actualizate pentru companiile care nu au fluxuri de numerar sau care au fluxuri de numerar care sunt foarte negative pentru cât poate vedea”, observă Deluard. Drept urmare, evaluările companiilor private tind să fie ghicite bazate pe evaluările convingerilor altor companii comparabile. Prin urmare, evaluarea neplăcută a WeWork, precum și performanța slabă a IPO-urilor recente, au repercusiuni largi, trimițând ca răspuns alte valori ale companiilor private.
