Definirea opțiunilor

Cuprins

• Ce este o opțiune?
• Cum funcționează opțiunile
• Opțiuni Metrica riscului: Grecii
• Opțiuni de cumpărare a apelurilor
• Vânzare opțiuni apel
• Opțiuni de cumpărare
• Vânzare opțiuni de vânzare
• Exemplu din lumea reală a unei opțiuni
• Opțiuni Spreads

Ce este o opțiune?

Opțiunile sunt instrumente financiare care sunt instrumente derivate bazate pe valoarea valorilor mobiliare subiacente, precum acțiunile. Un contract de opțiuni oferă cumpărătorului posibilitatea de a cumpăra sau de a vinde - în funcție de tipul de contract pe care îl deține - activul de bază. Spre deosebire de futures, deținătorul nu este obligat să cumpere sau să vândă activul dacă alege să nu o facă.

• Opțiunile de apel permit titularului să cumpere activul la un preț declarat într-un anumit interval de timp. Opțiunile de vânzare permit proprietarului să vândă activul la un preț declarat într-un anumit interval de timp.

Fiecare contract de opțiune va avea o dată specifică de expirare până la care titularul trebuie să își exercite opțiunea. Prețul declarat pentru o opțiune este cunoscut sub numele de preț de grevă. Opțiunile sunt de obicei cumpărate și vândute prin intermediul brokerilor online sau cu amănuntul.

Cheie de luat cu cheie

• Opțiunile sunt instrumente derivate financiare care oferă cumpărătorilor dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra sau de a vinde un activ de bază la un preț și o dată convenite. Toate opțiunile și opțiunile de plasare constituie baza pentru o gamă largă de strategii de opțiuni concepute pentru acoperire, venituri sau speculații. Deși există multe oportunități de profit cu opțiuni, investitorii ar trebui să cântărească cu atenție riscurile.

Opțiune

Cum funcționează opțiunile

Opțiunile sunt un produs financiar versatil. Aceste contracte implică un cumpărător și un vânzător, unde cumpărătorul plătește o primă de opțiuni pentru drepturile acordate prin contract. Fiecare opțiune de apel are un cumpărător în vârstă și un vânzător în vârstă, în timp ce opțiunile de vânzare au un cumpărător urs și un vânzător în voga.

Contractele de opțiuni reprezintă de obicei 100 de acțiuni ale garanției de bază, iar cumpărătorul va plăti o taxă de primă pentru fiecare contract. De exemplu, dacă o opțiune are o primă de 35 de cenți pe contract, cumpărarea unei opțiuni ar costa 35 USD (0, 35 x 100 = 35 USD). Prima se bazează parțial pe prețul de grevă - prețul pentru cumpărarea sau vânzarea garanției până la data de expirare. Un alt factor al prețului primei este data de expirare. La fel ca în cazul cutiei de lapte din frigider, data de expirare indică ziua în care trebuie utilizat contractul de opțiune. Activul de bază va determina data de utilizare. Pentru stocuri, de obicei este a treia vineri a lunii contractului.

Comercianții și investitorii vor cumpăra și vinde opțiuni din mai multe motive. Speculațiile privind opțiunile permit unui comerciant să dețină o poziție în pârghie într-un activ la un cost mai mic decât cumpărarea acțiunilor activului. Investitorii vor folosi opțiuni pentru acoperirea sau reducerea expunerii la risc a portofoliului. În unele cazuri, deținătorul de opțiuni poate genera venituri atunci când cumpără opțiuni de apel sau poate deveni un scriitor de opțiuni.

Opțiunile americane pot fi exercitate oricând înainte de data de expirare a opțiunii, în timp ce opțiunile europene pot fi exercitate numai la data de expirare sau la data exercițiului. Exercitarea înseamnă utilizarea dreptului de a cumpăra sau de a vinde garanția de bază.

Opțiuni Metrica riscului: Grecii

„Grecii” este un termen folosit pe piața de opțiuni pentru a descrie dimensiunile diferite ale riscului implicate în luarea unei poziții de opțiuni, fie într-o anumită opțiune, fie într-un portofoliu de opțiuni. Aceste variabile se numesc greci, deoarece sunt de obicei asociate cu simboluri grecești. Fiecare variabilă de risc este rezultatul unei presupuneri sau relații imperfecte a opțiunii cu o altă variabilă de bază. Comercianții folosesc diferite valori grecești, cum ar fi delta, theta și altele, pentru a evalua riscul de opțiuni și pentru a gestiona portofoliile de opțiuni.

deltă

Delta (Δ) reprezintă rata de modificare între prețul opțiunii și o modificare de 1 dolar a prețului activului de bază. Cu alte cuvinte, sensibilitatea la preț a opțiunii în raport cu baza. Delta unei opțiuni de apel are un interval între zero și unul, în timp ce delta unei opțiuni de punere are un interval între zero și unul negativ. De exemplu, presupunem că un investitor este o opțiune de apel lungă cu o deltă de 0, 50. Prin urmare, dacă stocul de bază crește cu 1 dolar, prețul opțiunii ar crește teoretic cu 50 de cenți.

Pentru comercianții de opțiuni, delta reprezintă, de asemenea, raportul de acoperire pentru crearea unei poziții neutre delta. De exemplu, dacă achiziționați o opțiune de apel american standard cu o deltă de 0, 40, va trebui să vindeți 40 de acțiuni pentru a fi acoperite complet. Delta netă pentru un portofoliu de opțiuni poate fi, de asemenea, utilizată pentru a obține rația de acoperire a portofoliului.

O utilizare mai puțin obișnuită a deltei unei opțiuni este că probabilitatea actuală de a expira în bani. De exemplu, o opțiune de apel de delta de 0, 40 are astăzi o probabilitate implicită de 40% de a termina în bani. (Pentru mai multe despre deltă, consultați articolul nostru: Goyond Beyond Simple Delta: Intelegerea poziției Delta.)

Theta

Theta (Θ) reprezintă rata de modificare între prețul și timpul opțiunii sau sensibilitatea timpului - uneori cunoscută sub denumirea de decădere a timpului unei opțiuni. Theta indică suma prețului unei opțiuni ar scădea odată cu scăderea timpului până la expirare, cu toate celelalte. De exemplu, să presupunem că un investitor este o opțiune îndelungată cu un theta de -0, 50. Prețul opțiunii ar scădea cu 50 de cenți în fiecare zi care trece, toate celelalte fiind egale. Dacă trec trei zile de tranzacționare, valoarea opțiunii ar scădea teoretic cu 1, 50 USD.

Va crește atunci când opțiunile sunt la bani și scade atunci când opțiunile sunt în bani și în afara banilor. Opțiunile mai apropiate de expirare au, de asemenea, accelerarea caderii timpului. Apelurile lungi și lungi vor avea de obicei Theta negativ; apelurile scurte și scurtele vor avea un Theta pozitiv. Prin comparație, un instrument a cărui valoare nu este erodată de timp, cum ar fi un stoc, ar avea zero Theta.

Gamma

Gamma (Γ) reprezintă rata de modificare între delta unei opțiuni și prețul activului de bază. Aceasta se numește sensibilitate la prețuri de ordinul doi (derivat secund). Gamma indică suma pe care o va schimba delta, având în vedere o mutare de $ 1 în baza securității. De exemplu, să presupunem că un investitor este o opțiune îndelungată de apel pe stocul ipotetic XYZ. Opțiunea de apel are o deltă de 0, 50 și o gamă de 0, 10. Prin urmare, dacă stocul XYZ crește sau scade cu 1 dolar, delta opțiunii de apel ar crește sau scade cu 0, 10.

Gamma este folosită pentru a determina cât de stabilă este delta unei opțiuni: valori gamma mai mari indică faptul că delta s-ar putea schimba dramatic ca răspuns la mișcări chiar mici ale prețului subiacentei. în bani și în afara banilor și accelerează ca mărime pe măsură ce expiră. Valorile game sunt, în general, mai mici, cu atât mai departe de data expirării; opțiunile cu expirații mai lungi sunt mai puțin sensibile la modificările delta. Pe măsură ce expiră, valorile gamma sunt de obicei mai mari, deoarece modificările prețurilor au un impact mai mare asupra gama.

Comercianții de opțiuni pot opta pentru a nu doar delta de acoperire, ci și gama pentru a fi neutre delta-gamma, ceea ce înseamnă că pe măsură ce prețul de bază se mișcă, delta va rămâne aproape de zero.

Vega

Vega (V) reprezintă rata de modificare între valoarea unei opțiuni și volatilitatea implicită a activului de bază. Aceasta este sensibilitatea opțiunii la volatilitate. Vega indică suma modificărilor de preț ale unei opțiuni, dată cu o modificare de 1% a volatilității implicite. De exemplu, o opțiune cu un Vega de 0, 10 indică faptul că valoarea opțiunii se va schimba cu 10 cenți dacă volatilitatea implicată se modifică cu 1%.

Deoarece o volatilitate crescută implică faptul că instrumentul de bază este mai probabil să experimenteze valori extreme, o creștere a volatilității va crește în mod corespunzător valoarea unei opțiuni. În schimb, o scădere a volatilității va afecta negativ valoarea opțiunii. Vega este la maxim pentru opțiunile la bani care au perioade mai lungi până la expirare.

Cei familiarizați cu limba greacă vor sublinia că nu există nicio scrisoare greacă cu numele vega. Există diverse teorii despre modul în care acest simbol, care seamănă cu litera greacă nu, și-a găsit drumul în limbajul de tranzacționare a acțiunilor.

Rho

Rho (p) reprezintă rata de modificare între valoarea unei opțiuni și o modificare de 1% a ratei dobânzii. Aceasta măsoară sensibilitatea la rata dobânzii. De exemplu, presupunem că o opțiune de apel are un ROO de 0, 05 și un preț de 1, 25 USD. Dacă ratele dobânzilor cresc cu 1%, valoarea opțiunii de apel ar crește la 1, 30 USD, toate celelalte fiind egale. Opusul este valabil pentru opțiunile de vânzare. Rho este cea mai potrivită pentru opțiunile la bani, cu perioade lungi până la expirare.

Greci minori

Unii alți greci, cu care nu se discută la fel de des, sunt lambda, epsilon, vomma, vera, viteza, zomma, culoarea, ultima.

Acești greci sunt derivate din al doilea sau al treilea model al prețurilor și afectează lucruri precum schimbarea deltei cu o schimbare a volatilității și așa mai departe. Sunt utilizate din ce în ce mai mult în strategiile de tranzacționare a opțiunilor, deoarece software-ul de calculator poate calcula și ține cont rapid de acești factori de risc complexi și uneori ezoterici.

Risc și profituri din cumpărarea opțiunilor de apel

După cum am menționat anterior, opțiunile de apel permit titularului să cumpere o garanție de bază la prețul de grevă declarat până la data de expirare numită expirare. Titularul nu are obligația de a cumpăra activul dacă nu dorește să cumpere activul respectiv. Riscul pentru cumpărătorul opțiunii de apel este limitat la prima plătită. Fluctuațiile stocului de bază nu au niciun impact.

Cumpărătorii cu opțiuni de apel sunt acoperiți pe un stoc și consideră că prețul acțiunii va crește peste prețul de grevă înainte de expirarea opțiunii. În cazul în care se realizează perspectivele aglomerate ale investitorului și prețul acțiunilor crește peste prețul de grevă, investitorul poate exercita opțiunea, cumpără stocul la prețul de grevă și vinde imediat stocul la prețul curent al pieței pentru un profit.

Profitul lor pe această tranzacție este prețul cotei de piață mai puțin prețul acțiunii de grevă, plus cheltuiala opțiunii - prima și orice comision de brokeraj pentru a plasa comenzile. Rezultatul ar fi înmulțit cu numărul de contracte de opțiune achiziționate, apoi înmulțit cu 100 - presupunând că fiecare contract reprezintă 100 de acțiuni.

Cu toate acestea, dacă prețul stocului de bază nu trece de prețul grevei până la data de expirare, opțiunea expiră inutil. Titularul nu este obligat să cumpere acțiuni, dar va pierde prima plătită pentru apel.

Risc și profituri din vânzarea opțiunilor de apel

Vânzarea opțiunilor de apel este cunoscută ca redactarea unui contract. Scriitorul primește taxa de primă. Cu alte cuvinte, un cumpărător de opțiuni va plăti prima scriitorului sau vânzătorului unei opțiuni. Profitul maxim este prima primită la vânzarea opțiunii. Un investitor care vinde o opțiune de apelare este în favoare și consideră că prețul stocului de bază va scădea sau va rămâne relativ aproape de prețul de grevă al opțiunii pe durata de viață a opțiunii.

Dacă prețul cotei de piață predominante este la sau sub prețul de grevă până la expirare, opțiunea expiră inutil pentru cumpărătorul apelului. Vânzătorul de opțiuni pune în primă premiul ca profit. Opțiunea nu este exercitată deoarece opțiunea cumpărător nu ar cumpăra stocul la prețul de grevă mai mare sau egal cu prețul de piață existent.

Cu toate acestea, dacă prețul cotei de piață este mai mare decât prețul de grevă la expirare, vânzătorul opțiunii trebuie să vândă acțiunile unui cumpărător de opțiuni la acel preț mai mic. Cu alte cuvinte, vânzătorul trebuie să vândă acțiuni din participațiile lor din portofoliu sau să cumpere acțiunile la prețul de piață existent pentru a vinde cumpărătorului opțiunii de apel. Scriitorul contractului suportă o pierdere. Cât de mare de o pierdere depinde de baza de cost a acțiunilor pe care trebuie să le utilizeze pentru a acoperi comanda de opțiune, plus orice cheltuieli de comandă de intermediere, dar mai puțin orice primă primită.

După cum puteți vedea, riscul pentru scriitori de apeluri este mult mai mare decât expunerea la risc a cumpărătorilor de apeluri. Cumpărătorul apelului pierde doar prima. Scriitorul se confruntă cu un risc infinit, deoarece prețul acțiunilor ar putea continua să crească semnificativ creșterea pierderilor.

Risc și profituri din cumpărarea opțiunilor de vânzare

Opțiunile de vânzare sunt investiții în care cumpărătorul consideră că prețul pieței stocului de bază va scădea sub prețul de grevă la sau înainte de data de expirare a opțiunii. Încă o dată, titularul poate vinde acțiuni fără obligația de a vinde la greva declarată pe prețul acțiunii până la data menționată.

Întrucât cumpărătorii de opțiuni de vânzare doresc ca prețul acțiunilor să scadă, opțiunea de vânzare este rentabilă atunci când prețul stocului de bază este sub prețul de grevă. Dacă prețul de piață prevalent este mai mic decât prețul de grevă la expirare, investitorul poate exercita puterea. Vor vinde acțiuni la prețul de grevă mai mare al opțiunii. În cazul în care doresc să înlocuiască deținerea acestor acțiuni, le pot cumpăra pe piața deschisă.

Profitul lor pe această tranzacție este prețul de grevă mai puțin prețul curent al pieței, la care se adaugă cheltuielile - prima și orice comision de brokeraj pentru plasarea comenzilor. Rezultatul ar fi înmulțit cu numărul de contracte de opțiune achiziționate, apoi înmulțit cu 100 - presupunând că fiecare contract reprezintă 100 de acțiuni.

Valoarea deținerii unei opțiuni de vânzare va crește pe măsură ce prețul stocului de bază scade. În schimb, valoarea opțiunii de vânzare scade pe măsură ce prețul acțiunilor crește. Riscul de a cumpăra opțiuni de vânzare este limitat la pierderea primei dacă opțiunea expiră inutil.

Risc și profituri din vânzarea opțiunilor de vânzare

Vânzarea opțiunilor de vânzare este cunoscută și sub numele de redactarea unui contract. Un scriitor de opțiuni puse consideră că prețul stocului de bază va rămâne același sau va crește pe parcursul duratei de viață a opțiunii - făcându-le să acopere acțiunile. Aici, opțiunea cumpărătorului are dreptul să-l facă pe vânzător, să cumpere acțiuni ale activului de bază la prețul de grevă la expirare.

Dacă prețul stocului de bază se închide peste prețul grevei până la data de expirare, opțiunea de vânzare expiră inutil. Profitul maxim al scriitorului este prima. Opțiunea nu este exercitată, deoarece cumpărătorul opțiunii nu ar vinde stocul la prețul de acțiune mai mic atunci când prețul de piață este mai mare.

Cu toate acestea, dacă valoarea de piață a stocului scade sub prețul grevei opțiunilor, scriitorul de opțiuni puse este obligat să cumpere acțiuni ale acțiunii subiacente la prețul de grevă. Cu alte cuvinte, opțiunea de vânzare va fi exercitată de cumpărătorul opțiunii. Cumpărătorul își va vinde acțiunile la prețul de grevă, deoarece este mai mare decât valoarea de piață a stocului.

Riscul pentru scriitorul de opțiuni de vânzare se întâmplă atunci când prețul pieței scade sub prețul de grevă. Acum, la expirare, vânzătorul este obligat să cumpere acțiuni la prețul de grevă. În funcție de cât de mult s-au apreciat acțiunile, pierderea scriitorului put poate fi semnificativă.

Scriitorul vânzător - vânzătorul - poate să țină cont de acțiuni și să spere că prețul acțiunilor va crește din nou peste prețul de achiziție sau poate vinde acțiunile și va lua pierderea. Cu toate acestea, orice pierdere este compensată oarecum de prima primită.

Uneori, un investitor va scrie opțiunile de vânzare la un preț de grevă, care este în cazul în care vede că acțiunile sunt o valoare bună și ar fi dispus să cumpere la acel preț. Atunci când prețul scade și opțiunea cumpărătorului își exercită opțiunea, obține stocul la prețul pe care îl dorește, cu beneficiul suplimentar de a primi prima de opțiune.

Pro-uri

• Un cumpărător cu opțiuni de apel are dreptul de a cumpăra active la un preț mai mic decât piața atunci când prețul stocului este în creștere.

• Cumpărătorul cu opțiunea de vânzare poate profita prin vânzarea de acțiuni la prețul de grevă atunci când prețul de piață este sub prețul de grevă.

• Vânzătorii de opțiuni primesc o taxă premium de la cumpărător pentru scrierea unei opțiuni.

Contra

• Pe o piață în scădere, vânzătorul de opțiune de vânzare poate fi obligat să cumpere activul la un preț de grevă mai mare decât ar plăti în mod normal pe piață

• Scriitorul de opțiuni de apel se confruntă cu un risc infinit dacă prețul stocului crește semnificativ și sunt obligați să cumpere acțiuni la un preț ridicat.

• Cumpărătorii de opțiuni trebuie să plătească scriitorilor opțiunii o primă în avans.

Exemplu din lumea reală a unei opțiuni

Să presupunem că acțiunile Microsoft (MFST) tranzacționează la 108 USD pe acțiune și credeți că acestea vor crește în valoare. Decideți să cumpărați o opțiune de apel pentru a beneficia de o creștere a prețului stocului.

Cumpărați o singură opțiune de apel cu un preț de grevă de 115 USD pentru o lună în viitor pentru 37 de cenți pe persoană. Costul total de numerar este de 37 USD pentru poziție, plus comisioane și comisioane (0, 37 x 100 = 37 $).

Dacă stocul va crește la 116 USD, opțiunea dvs. va fi în valoare de 1 dolar, deoarece puteți exercita opțiunea de a achiziționa stocul pentru 115 dolari pe acțiune și revindeți-l imediat pentru 116 dolari pe acțiune. Profitul pe poziția opțiunii ar fi de 170, 3% din moment ce ați plătit 37 de cenți și ați câștigat 1 dolar - adică cu mult mai mare decât creșterea cu 7, 4% a prețului acțiunii subiacente, de la 108 $ la 116 $ la momentul expirării.

Cu alte cuvinte, profitul în termeni în dolari ar fi net de 63 de cenți sau 63 $, deoarece un contract de opțiune reprezintă 100 de acțiuni (1 - 0, 37 x 100 = 63 $).

Dacă acțiunea ar scădea la 100 USD, opțiunea dvs. ar expira inutil și ați primi o sumă de 37 USD. Dezavantajul este că nu ați cumpărat 100 de acțiuni la 108 USD, ceea ce ar fi dus la o pierdere totală de 8 USD pe acțiune, sau 800 USD. După cum vedeți, opțiunile vă pot ajuta să vă reduceți riscul de dezavantaj.

Opțiuni Spreads

Slaburile de opțiuni sunt strategii care utilizează diferite combinații de cumpărare și vânzare a diferitelor opțiuni pentru un profil dorit de rentabilitate. Răspândirile sunt construite folosind opțiuni de vanilie și pot profita de diferite scenarii precum medii cu volatilitate ridicată sau joasă, mișcări ascendente sau în jos sau orice altceva.

Strategiile de răspândire, care pot fi caracterizate prin remunerarea lor sau vizualizările profilului lor de pierdere a profitului, cum ar fi împrăștierea apelurilor de taur sau a conorilor de fier, sunt teoretic posibile. Consultați piesa noastră cu 10 strategii comune de distribuire a opțiunilor pentru a afla mai multe despre lucruri precum apelurile acoperite, căutările stradale și distribuirile din calendar.