O istorie a regimurilor valutare (sau a regimurilor de schimb valutar) este, după necesitate, una dintre comerțul și investițiile internaționale și eforturile de a le face succes. Nivelul datoriilor suverane și produsul intern brut (PIB) sunt foarte importante în ceea ce privește gradul de volatilitate al unei monede. Un curs de schimb este pur și simplu prețul unei monede față de alta. Atunci când grupurile de națiuni dintr-o zonă comună desfășoară comerț cu monede multiple, fluctuația lor ar putea împiedica sau promova comerțul, în funcție de perspectiva oricărei părți.
Valorile bănești sunt o funcție a economiei, politicii monetare și fiscale a unei țări, a politicii și a viziunii comercianților care o cumpără și o vând pe baza opiniei lor despre evenimente care ar putea afecta valoarea acesteia. Cu riscul supraimplificării, intenția unui mecanism valutar este de a promova fluxul de comerț și investiții cu frecare minimă sau, în funcție de țară, realizarea unei discipline fiscale și monetare mai mari (stabilitate monetară crescută, angajare deplină și rata de schimb redusă volatilitate) decât s-ar întâmpla altfel. Acesta a fost obiectivul unei Uniuni Europene integrate (UE).
Când două sau mai multe țări folosesc aceeași monedă sub controlul unei autorități monetare comune sau leagă ratele de schimb ale monedelor lor prin diferite mijloace, acestea au intrat într-un regim valutar. Spectrul aranjamentelor variază mai mult sau mai puțin de la un regim fix la unul flexibil. Ancorele valutare actuale pot fi dolarul american, euro sau un coș de valute. Este posibil să nu existe niciun fel de ancoră.
Regimuri de monedă fixă Dolarizare O țară folosește moneda altei națiuni ca mijloc de schimb, moștenind credibilitatea monedei respective, dar nu și bonitatea acesteia. Câteva exemple sunt Panama, El Salvador și Timor Leste. Această abordare poate impune disciplina fiscală.
Uniunea monetară (sau Uniunea valutară) Mai multe țări partajează o monedă comună. Ca și în cazul dolarizării, un astfel de regim nu reușește să impună bonitatea de credit, întrucât finanțele unor țări sunt mai slabe decât alte țări. Exemple sunt zona euro (actuală) și uniunile monetare latine și scandinave (defunct)
Consiliul valutar Un aranjament instituțional pentru emiterea unei monede locale susținute de una străină. Hong Kong este un exemplu primordial. Autoritatea monetară din Hong Kong (HKMA) deține rezerve în dolari pentru a acoperi rezervele bancare din Hong Kong și moneda în circulație. Aceasta impune disciplina fiscală, dar HKMA nu poate acționa ca un creditor de ultimă soluție, spre deosebire de o bancă centrală.
Paritate fixă Rata de schimb este asociată fie unei monede unice, fie a unui coș de monedă cu o bandă de +/- un procent de fluctuație permisă. Nu există niciun angajament legislativ față de paritate și există o țintă discreționară de rezerve valutare. Exemple sunt Argentina, Venezuela și Rusia.
Zona vizată este în acord cu paritatea fixă, dar cu benzi ceva mai largi (+/- două la sută), oferind autorității monetare o discreție mai mare. Exemple aici includ Republica Slovacă și Siria.
Peg Crawling activ și pasiv America Latină în anii 1980 a fost un exemplu primordial. Ratele de schimb ar fi ajustate pentru a ține pasul cu ratele inflației și pentru a preveni rularea rezervelor în dolari americani (crawl pasiv). Un crawl activ a implicat anunțarea cursului de schimb în avans și implementarea modificărilor în pași, în efortul de a manipula așteptările inflației. Alte exemple includ China și Iran.
Paritate fixă cu bandă cu rampă Un aranjament de paritate fixă cu o mai mare flexibilitate pentru a permite ieșirea din paritate fixă sau pentru a permite autorității monetare o latitudine mai mare în execuția politicii. Costa Rica.
Float-ul gestionat (sau float-ul murdar) O națiune urmărește o politică de intervenție liberă pentru a obține angajarea deplină sau stabilitatea prețurilor, cu o invitație implicită către alte țări cu care conduce afaceri pentru a răspunde în natură. Exemple sunt Cambodgia sau Ucraina (ancorate în USD) sau Columbia și Singapore (ancorate sau nu la un coș valutar.)
Flota independentă (sau schimbul flotant) Ratele de schimb sunt supuse forțelor pieței. Autoritatea monetară poate interveni pentru a atinge sau a menține stabilitatea prețurilor. Exemple sunt SUA, Australia, Elveția și Regatul Unit.
Regimuri valutare flexibile
Regimurile valutare pot fi atât formale, cât și informale. Primul presupune un tratat și condiții de apartenență la acestea. Acestea pot atrage o limită a datoriei suverane a națiunii candidate ca procent din produsul intern brut sau deficitul bugetar. Acestea au fost condițiile Tratatului de la Maastricht din 1991 în timpul lungi marșuri către formarea finală a euro. Sistemul de monedă monetară este ceva mai puțin formal. Într-adevăr, regimurile menționate mai sus formează un continuum, iar autoritățile monetare au luat decizii de politici care ar putea intra în mai multe dintre aceste categorii (schimbarea regimului). Gândiți-vă la jumătatea anilor’80 Plaza Accord luată pentru a scădea dolarul american într-un efort de a combate deficitele comerciale ridicate. Aceasta este o conduită atipică a unui regim de monedă liberă plutitoare.
Regimurile valutare s-au format pentru a facilita comerțul și investițiile, a gestiona hiperinflația sau a forma uniuni politice. În mod ideal, cu o monedă comună, țările membre sacrifică politica monetară independentă în favoarea angajamentului pentru stabilitatea generală a prețurilor. Uniunea politică și fiscală sunt, de obicei, condiții preliminare pentru uniunea monetară de succes, unde, de exemplu, uleiul de măsline este fabricat în Grecia și expediat în Irlanda, fără a fi nevoie ca importatorii sau exportatorii să folosească garduri pentru a bloca rate de schimb favorabile pentru a controla costurile de afaceri.
În timp ce neîntreruptul și-a-nceputul Uniunii Monetare Europene joacă zilnic, istoria regimurilor valutare a fost una pe scară, marcată atât de succes, cât și de eșec. Urmează o scurtă istorie a celor mai de remarcat, dizolvate și existente.
Uniunea monetară latină (LMU) O încercare de la mijlocul secolului al XIX-lea la unirea monetară, efortul a implicat Franța, Belgia, Elveția și Italia fiind legate de francul francez, care a fost convertibil în licitație de argint și aur (un standard bimetalic), care era o comună mediu de schimb între națiunile participante care și-au menținut respectivele monede paritate între ele.
Uniunea a cuprins în cele din urmă optsprezece țări. Lipsa unei singure bănci centrale cu o politică monetară însoțitoare s-a dovedit a fi desfășurarea uniunii. De asemenea, faptul că tezaurele membre ale uniunii au dat atât monede de aur cât și de argint, cu o restricție de monedă pe capital și o lipsă de uniformitate a conținutului de metal care a provocat presiuni asupra prețurilor pe cele două metale prețioase și lipsa de liberă circulație a speciei.. Cu toate acestea, până în primul război mondial, unirea a fost finalizată efectiv.
Uniunea Monetară Scandinavă (SMU) În primul rând, Suedia și Danemarca, apoi Norvegia, la scurt timp după aceea, au încheiat o uniune monetară în jurul anului 1875 cu scopul final de a forma un parteneriat politic și economic. Toate țările au respectat un standard de argint, acceptând monedele celuilalt. Pentru a evita eșecul LMU, toate cele trei au sfârșit prin a fi schimbate într-o cantitate fixă de aur.
După aproximativ trei decenii, această uniune s-a dezvăluit și atunci când Norvegia a declarat independența politică față de Suedia și Danemarca a adoptat controale de capital mai restrictive. Odată cu apariția Primului Război Mondial, fiecare dintre cei trei membri și-a adoptat propriile politici monetare și fiscale, deoarece nu exista un acord obligatoriu pentru coordonarea politicilor monetare și fiscale.
Franc CFA În vigoare din 1945, mai multe țări care au fost foste colonii franceze din Africa Centrală și de Vest sunt legate de tezaurul francez, anterior prin intermediul francului francez, acum prin euro.
Belgia și Luxemburg Fiecare țară își păstrează propria monedă, dar ambele monede servesc drept ofertă legală în oricare dintre țări. Banca Centrală belgiană conduce politica monetară pentru ambele țări. Această unire este în vigoare încă din 1921.
implicaţii
Deși sunt într-o anumită formă de o rată fixă sau o unitate monetară comună, economiile membrilor individuali ai unui regim valutar sunt o funcție a politicii și politicii lor locale. Unele națiuni suportă mai puține datorii suverane decât alte persoane și pot fi chemate să sprijine membrii mai slabi. În ansamblu, o astfel de diferență nu presupune bine unității de monedă care reflectă tenul mixt al ceea ce poate părea uneori o dezbinare valutară. O deconectare între politicile fiscale comune monetare și cele locale ar putea face presiune asupra unui bloc monetar regional, reducând valoarea unității monetare. Această situație ar putea aduce beneficii pentru exportatori, presupunând un mediu comercial solid.
Deciziile de alocare a investitorilor instituționali și individuali ar trebui să fie în continuare o funcție de expunere căutată în conformitate cu obiectivele și constrângerile lor. Având în vedere volatilitatea potențială a unei monede comune care rezultă din condițiile variate ale economiilor membrilor săi sau din particularitățile unui regim valutar, investitorii pot lua în considerare acoperirea expunerii lor. Cercetările fundamentale (de jos în sus / sus în jos) pe companii, piețele lor, atât la nivel global cât și la nivel intern, ar juca, de asemenea, un rol esențial.
Linia de jos
Regimurile valutare sunt dinamice și complexe, reflectând peisajul în continuă schimbare a politicilor monetare și fiscale ale națiunilor respective. Un studiu mai aprofundat al acestora va ajuta investitorii să înțeleagă impactul lor asupra gestionării riscurilor și a deciziilor de alocare a activelor în procesul de gestionare a portofoliului.
