Ce este un OPC de plată secvențial?
O obligație ipotecară colateralizată cu salariu secvențial (OCM) este un instrument de creanță colectat în care tranșele sunt amortizate în ordinea vechimii.
Într-o OPC de plată secvențială, fiecare tranșă primește plăți de dobândă atâta timp cât suma principală a tranșei nu a fost achitată complet. Cu toate acestea, plățile principale sunt primite numai de către cea mai mare tranșă până când este achitată complet. Odată ce primele plăți principale au fost retrase, următoarea tranșă cea mai mare va primi toate plățile principale. Retragerea tranșelor continuă în ordinea vechimii până când întreaga OCM a fost pensionată. O OCM salarială secvențială este cunoscută și ca OCM cu vanilie simplă.
Cheie de luat cu cheie
- O OPC cu salariu secvențial este o obligație ipotecară colateralizată în care fiecare tranșă este amortizată în ordinea vechimii sau maturității. OCM-urile cu salarii succesive sunt primul și cel mai de bază tip de OCP, introdus în anii 1980. Investitorii cu diferite orizonturi de timp sau profiluri de risc pot utilizați un OPC de salariu secvențial pentru a identifica tranșa particulară care funcționează cel mai bine pentru strategia lor.
Cum funcționează OCM-urile de plată secvențiale
O obligație ipotecară garantată este un tip de garanție garantată de credite ipotecare, care conține o serie de credite ipotecare grupate și vândute ca investiție. Organizate după scadență și nivel de risc, OCM-urile primesc fluxuri de numerar în timp ce debitorii rambursează creditele ipotecare care acționează ca garanție pentru aceste valori mobiliare. La rândul lor, OCM-urile distribuie plățile de capital și dobânzi investitorilor lor pe baza unor reguli și acorduri prestabilite.
OCM-urile constau din mai multe tranșe sau grupuri de credite ipotecare, organizate după profilurile lor de risc. Ca instrumente financiare complexe, tranșele au, de obicei, solduri principale principale, rate ale dobânzii, date de scadență și potențialul de nerambursare. OCM-urile sunt sensibile la modificările ratei dobânzii, precum și la modificările condițiilor economice, cum ar fi ratele de excludere, ratele de refinanțare și ratele la care sunt vândute proprietățile. Fiecare tranșă are o dată și dimensiune de scadență diferită, iar obligațiile cu cupoane lunare sunt emise împotriva acesteia. Cuponul efectuează plăți lunare de principal și rata dobânzii.
O OPC de plată secvențială reprezintă cea mai de bază structură de plată pentru o OPC sau pentru o garanție garantată de credite ipotecare (MBS). Salariul secvențial a fost structura inițială a OCM-urilor când au fost introduse pe piață în anii '80. OCM de plată secvențială a fost împărțită de obicei în tranșe A, B, C și Z, tranșa Z acționând ca tranșă de angajare. Fiecare tranșă a diferit în termenul său de maturitate și, din cauza nivelurilor de risc variate în timp, fiecare tranșă oferea, în general, o rată de cupon diferită.
Obligația ipotecară colateralizată (OCM)
OCM-uri de plată secvențiale și nevoi pentru investitori
OCM-ul de salariu secvențial a reprezentat un avantaj pentru investitori și sistemul bancar, deoarece a permis băncilor, prin magia securitizării, să transforme ipotecile pe termen lung în investiții atractive, cu scadențe și fluxuri de numerar variate. Investitorii cu orizonturi de investiții mai scurte, cum ar fi băncile comerciale, ar putea achiziționa obligațiuni de la tranșe senior pentru a-și proteja investițiile împotriva riscului de extindere.
Investitorii cu orizonturi de investiții mai lungi, cum ar fi fondurile de pensii, și-ar putea proteja investițiile împotriva riscurilor de contracție prin achiziționarea de obligațiuni din tranșe mai mici. Investitorii care s-au simțit deosebit de zgârciți și care doresc să obțină un profit mai mare în timp ce își asumă mai multe riscuri și-ar putea găsi soluția în tranșa Z. Pe măsură ce piața s-a maturizat, cu toate acestea, noi structuri de salarizare au fost introduse pentru a servi mai bine aceste perspective diferite de investiții.
Trecerea dincolo de OCM-uri de plată secvențiale
OCM-urile de plată secvențiale nu mai sunt structura implicită pe piața OCM. Acum este mult mai frecvent să vedem clase de amortizare planificate (PAC), clase de amortizare țintă (TAC), tranșe însoțitoare și chiar produse cu striptease, cum ar fi tranșele cu dobândă și doar cu capital principal.
Aceste structuri mai specializate se aliniază îndeaproape cu ceea ce caută diferitele grupuri de investitori, lăsând OCM salarială secvențială să arate ca un instrument excesiv de simplificat și contondent pentru structurarea plăților în grupurile de credit ipotecare securizate. Acesta este, din păcate, cazul multor inovații financiare care păreau revoluționare pe vremea lor.
