De fiecare dată, un „expert” bine intenționat va spune că investitorii pe termen lung ar trebui să investească 100% din portofoliile lor în acțiuni. Nu este surprinzător, această idee este cea mai larg promulgată aproape de sfârșitul unei lungi tendințe taurice pe piața bursieră din SUA. Mai jos vom face o grevă preventivă împotriva acestei idei atrăgătoare, dar potențial periculoase.
Cazul pentru acțiuni 100%
Argumentul principal avansat de către susținătorii unei strategii de capitaluri proprii 100% este simplu și simplu: Pe termen lung, acțiunile depășesc obligațiunile și numerarul; prin urmare, alocarea întregului portofoliu pe acțiuni vă va maximiza randamentul.
Susținătorii acestui punct de vedere citează datele istorice utilizate pe scară largă de Ibbotson Associates, care „dovedește” că acțiunile au generat randamente mai mari decât obligațiunile, care la rândul lor au generat randamente mai mari decât numerarul. Mulți investitori - de la profesioniști cu experiență la amatori naivi - acceptă aceste afirmații fără să se gândească mai departe.
În timp ce astfel de declarații și puncte istorice de date pot fi adevărate într-o măsură, investitorii ar trebui să aprofundeze puțin mai mult în rațiunile din spatele și potențialele ramificări ale unei strategii de capitaluri de 100%.
Cheie de luat cu cheie
- Unii oameni pledează pentru plasarea întregului portofoliu în acțiuni, care, deși sunt mai riscante decât obligațiunile, depășesc obligațiunile pe termen lung. Acest argument ignoră psihologia investitorilor, ceea ce determină multe persoane să vândă acțiuni în cel mai rău moment - când acestea sunt în scădere bruscă. sunt, de asemenea, mai vulnerabili la inflație și deflație decât alte active.
Problema cu capitaluri proprii 100%
Datele de multe ori citate despre Ibbotson nu sunt foarte robuste. Aceasta acoperă doar o anumită perioadă de timp (1926-azi) într-o singură țară - SUA De-a lungul istoriei, alte țări mai puțin norocoase au avut ca piețele de acțiuni publice să dispară practic, generând pierderi de 100% pentru investitori cu alocări de capitaluri de 100%. Chiar dacă, în cele din urmă, viitorul a adus profituri mari, creșterea acumulată la 0 dolari nu se ridică la prea multe.
Probabil, este neînțelept să vă bazați strategia de investiții pe un scenariu zilnic. Deci, să presupunem că viitorul va arăta oarecum ca trecutul relativ benign. Prescripția de 100% din capitaluri proprii este încă problematică, deoarece, deși acțiunile pot depăși obligațiuni și numerar pe termen lung, puteți merge aproape pe pauze pe termen scurt.
Crashes de piață
De exemplu, să presupunem că ai implementat o astfel de strategie la sfârșitul anului 1972 și ai plasat întreaga economie pe piața de valori. În următorii doi ani, piața bursieră din SUA a pierdut aproximativ 40% din valoarea sa. În acea perioadă, s-ar putea să fi fost dificil să retrageți chiar și un modest 5% pe an din economiile dvs. pentru a avea grijă de cheltuieli relativ obișnuite, cum ar fi achiziționarea unei mașini, plata cheltuielilor neașteptate sau plata unei porțiuni din școlarizarea copilului.
Asta pentru că economiile de viață ar fi fost aproape reduse la jumătate în doar doi ani. Acesta este un rezultat inacceptabil pentru majoritatea investitorilor și unul dintre care ar fi foarte greu să recupereze. Rețineți că prăbușirea dintre 1973 și 1974 nu a fost cea mai severă, având în vedere ce au experimentat investitorii între 1929 și 1932, oricât de puțin probabil să se mai întâmple un accident de această magnitudine.
Desigur, susținătorii tuturor titlurilor de acțiune susțin că, dacă investitorii rămân pur și simplu cursul, în cele din urmă vor recupera acele pierderi și vor câștiga mult mai mult decât dacă intră și ies din piață. Totuși, acest lucru ignoră psihologia umană, ceea ce determină ca majoritatea oamenilor să intre și să iasă de pe piață la un moment nepotrivit, să vândă prețuri scăzute și să cumpere mare. A rămâne cursul necesită ignorarea „înțelepciunii” prevalente și a nu face nimic ca răspuns la condițiile de piață deprimate.
Sa fim cinstiti. Poate fi extrem de dificil pentru majoritatea investitorilor să mențină o strategie favorabilă timp de șase luni, și să nu mai vorbim de mulți ani.
Inflație și deflație
O altă problemă a strategiei 100% pentru acțiuni este aceea că oferă puțină sau nicio protecție împotriva celor două cele mai mari amenințări la orice fond de bani pe termen lung: inflația și deflația.
Inflația este o creștere a nivelului general al prețurilor care erodează puterea de cumpărare a portofoliului. Deflația este opusă, definită ca o scădere largă a prețurilor și a valorilor activelor, de obicei cauzată de o depresie, recesiune severă sau alte perturbări economice majore.
În general, acțiunile au performanțe slabe dacă economia este asediată de oricare dintre acești doi monștri. Chiar și observarea zvonului poate provoca daune importante stocurilor. Prin urmare, investitorul inteligent încorporează protecție - sau acoperiri - în portofoliul său pentru a proteja aceste două amenințări.
Există modalități de atenuare a impactului inflației sau deflației și implică realizarea alocărilor de active adecvate. Activele reale - cum ar fi imobiliare (în anumite cazuri), energie, infrastructură, mărfuri, obligațiuni legate de inflație și aur - ar putea oferi o bună acoperire împotriva inflației. De asemenea, o alocare către obligațiunile Trezoreriei SUA pe termen lung, care nu sunt callabile, oferă cea mai bună acoperire împotriva deflației, recesiunii sau depresiei.
Un cuvânt final pe o strategie de stoc de 100%. Dacă gestionați bani pentru altcineva decât dvs. înșivă, vă supuneți standardelor de încredere. Un pilon al îngrijirilor fiduciare și al prudenței este practica diversificării pentru a reduce la minimum riscul pierderilor mari. În absența unor circumstanțe extraordinare, un fiduciar este obligat să se diversifice pe clase de active.
Portofoliul dvs. ar trebui diversificat în mai multe clase de active, dar ar trebui să devină mai conservator pe măsură ce vă apropiați de pensie.
Linia de jos
Deci, dacă acțiunile 100% nu sunt soluția optimă pentru un portofoliu pe termen lung, care este? Un portofoliu dominat de capitaluri proprii, în ciuda contraargumentelor de precauție de mai sus, este rezonabil dacă considerați că acțiunile vor depăși obligațiunile și numerarul în majoritatea perioadelor pe termen lung.
Cu toate acestea, portofoliul dvs. ar trebui diversificat pe scară largă în mai multe clase de active: acțiuni americane, trezorerie americane pe termen lung, acțiuni internaționale, datorii și acțiuni pe piețele emergente, active reale și chiar obligațiuni necombustibile.
Vârsta contează și aici. Cu cât sunteți mai aproape de pensie, cu atât mai mult ar trebui să vă alocați alocările către exploatații mai riscante și să le stimulați pe cele cu active mai puțin volatile. Pentru majoritatea oamenilor, asta înseamnă să vă îndepărtați treptat de acțiuni și către obligațiuni. Fondurile pentru data țintă vor face acest lucru mai mult sau mai puțin automat.
Se poate aștepta ca acest portofoliu mai divers să reducă volatilitatea, să ofere o anumită protecție împotriva inflației și deflației și să vă permită să rămâneți pe parcursul unor medii de piață dificile - toate sacrificând puțin în calea profitului.
