Ce sunt comisiile soft?
Un comision soft, sau dolari soft, este o plată bazată pe tranzacții efectuată de către un manager de active către un broker-dealer care nu este plătit în dolari efectivi. Comisioanele soft permit companiilor de investiții și fondurilor instituționale să acopere o parte din cheltuielile lor prin comisioane de tranzacționare, spre deosebire de plățile directe normale, prin comisioane de dolari, care trebuie raportate. De exemplu, primirea de cercetare de la o contrapartidă în schimbul utilizării serviciilor de brokeraj. Astfel, cheltuiala ar fi clasificată în comision de tranzacționare și, în același timp, ar reduce cheltuielile raportate pentru cercetare în acest caz.
Publicul investitor are tendința de a avea o percepție negativă asupra acordurilor cu dolari. Ei cred că firmele din partea cumpărăturilor ar trebui să plătească cheltuieli din profiturile lor. Ca atare, utilizarea despăgubirilor pentru dolari este din ce în ce mai frecventă.
Cheie de luat cu cheie
- Comisioanele soft, cunoscute și sub denumirea de soft dollars, sunt modalități prin care clienții firmelor financiare pot plăti serviciile lor prin venituri de comisioane în loc de plata directă a flaconului. Un exemplu ar fi un fond mutual care primește servicii de cercetare și consultanță în schimbul trimiterii fluxului de comenzi printr-un biroul de brokeraj. Practica comisioanelor soft este uneori considerată neetică sau nedreaptă.
Reducerea comisiilor soft
Utilizarea compensațiilor în dolari soft de către societățile de investiții înregistrate cu pensii acoperite de ERISA este reglementată în secțiunea 28 (e) din Legea privind schimbul de valori mobiliare din 1934. Cu toate acestea, fondurile de acoperire nu sunt acoperite, întrucât, în general, nu sunt înregistrate. În cazul în care se utilizează comisioane necuprinse în afara secțiunii 28 (e) din regulamentul, divulgarea trebuie făcută investitorilor.
Multe fonduri de investiții cumpără servicii de cercetare sau servicii folosind comisioane soft deoarece permite fondului să evite cheltuielile de raportare către investitori sensibili la costuri. Prin urmare, comisioanele soft permit fondurilor să-și finanțeze cheltuielile și, în cele din urmă, să reducă raporturile cheltuielilor acestora, fiind de acord cu stabilirea prețurilor inferioare ale tranzacțiilor. Acest tip de raportare a dus frecvent la probleme de raportare pentru companiile de fonduri din diferite motive.
Critica soft a Comisiei
Investitorul suportă, în esență, costurile de cercetare și alte servicii pachete furnizate în cadrul unei tranzacții cu comisioane reduse, totuși un administrator de active nu le dezvăluie. Acestea sunt încorporate în costul tranzacțiilor, ceea ce afectează performanța pe termen lung a unui fond. Unii speculează că comisioanele soft pot reduce costurile pe acțiune ale executării și compensării tranzacțiilor instituționale cu aproximativ 2-3%, deși există puține cercetări fiabile în această privință.
Utilizarea comisiilor soft nu are transparență. Nu sunt comparabile și nici nu sunt consecvente între diferite produse sau firme. Ceea ce primește un manager de investiții sub formă de servicii poate diferi de ceea ce primește un alt manager. Ca atare, un investitor nu va ști niciodată ce porțiune din costurile de tranzacție sunt aplicate serviciilor soft sau investițiilor lor reale.
Istoricul soft al Comisiei
Comisioanele soft au o lungă istorie în activitatea de brokeraj. Timp de mai mulți ani, New York Stock Exchange a publicat un program de comisioane cu prețuri fixe. Deoarece brokerii nu puteau concura la preț, au căutat să câștige afaceri oferind servicii suplimentare, precum cercetarea. Aceasta a fost cunoscută sub numele de „pachet”. La începutul anilor '70, guvernul a analizat practica de stabilire a prețurilor și a concluzionat ulterior că aceasta constituie fixarea prețurilor.
De la 1 mai 1975, dată denumită adesea „Ziua de mai” în cadrul industriei de brokeraj, brokerajul ar trebui să negocieze comisioane pentru fiecare tranzacție cu fiecare client. După apropierea termenului, brokerajele au încercat să se restructurare oferind mai multe servicii și negociază separat prețul acestor servicii. O astfel de restructurare - cunoscută sub denumirea de „separare” - a dat naștere unor intermedieri cu reduceri. Între timp, industria a făcut lobby-ul Congresului pentru dreptul de a păstra, inclusiv costul cercetării investițiilor este oferit clienților instituționali ca parte a comisiei sale. Regula din 1 mai a fost modificată ulterior pentru a da un statut de port în siguranță oricărui fiduciar care plătește mai mult decât comisia lor negociată pentru cercetare sau servicii.
În ciuda criticilor, comisioanele soft sunt încă utilizate pe scară largă în SUA. Sunt legale în altă parte (Singapore, Hong Kong, Canada, Regatul Unit), dar mai reglementate decât în SUA De exemplu, comisioanele soft sunt legale în Australia, dar trebuie completate și dezvăluite..
