În ciuda riscurilor crescute de reglementare și evaluare cu care se confruntă actualmente stocurile de tehnologie, Goldman Sachs a găsit un grup de companii de software ale căror acțiuni pot oferi investitorilor beneficiul unei creșteri mari, fără tot riscul de dezavantaj. Nu sunt la fel de mari ca tehnologiile - Alphabet Inc. (GOOGL), Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL) și Amazon.com Inc. (AMZN) - care se confruntă în prezent cu investigații antitrust și nici nu sunt stocurile care suferă de prime mari de evaluare tipice stocurilor de software cu creștere rapidă.
„Stocurile de tehnologie cu creștere ridicată se confruntă cu două riscuri cheie: reglementarea și evaluarea”, au scris analiștii Goldman în cel mai recent raport al Săptămânii Kickstart.
Având în vedere aceste riscuri, analiștii au analizat indicele Russell 3000 pentru stocurile cu: 1) capitalizare de piață de peste 1 miliard de dolari; 2) creșterea pozitivă a vânzărilor în medie cu cel puțin 10% în fiecare din ultimii 3 ani; 3) estimări de consens cu o creștere a vânzărilor de cel puțin 10% în fiecare din următorii 2 ani; 4) estimări de consens pentru marjele de profit net din 2019 mai mari de 10%; 5) și valoarea întreprinderii (EV) și raporturi de vânzare (EV / Vânzări) sub 6x. Ecranul a produs patru stocuri de software, enumerate mai jos.
4 stocuri software cu creștere ridicată
( Companie / Index: creștere a vânzărilor la termen de 12 luni)
- Palo Alto Networks Inc. (PANW): + 20% Ebix Inc. (EBIX): + 19% Fortinet Inc. (FTNT): + 15% RealPage Inc. (RP): + 13% Median Russell 3000: + 5%
Ce înseamnă pentru investitori
Primul risc major se referă la creșterea concentrării pieței de acțiuni americane în cadrul actualului cadru politic. Declinul numărului de companii americane cotate public de la 8.000 în 1996 la aproximativ 4.000 astăzi a împins nivelul de concentrare pe piața de acțiuni peste media pe termen lung, care nu a trecut neobservat de autoritățile de reglementare preocupate de menținerea unui mediu concurențial.
„Creșterea concentrării pe piață și peisajul politic sugerează că riscul de reglementare va persista și, în cele din urmă, ar putea cântări pe fundamentele companiei”, scriu analiștii.
Dar, în timp ce marii giganti tehnologici se confruntă cu controlul reglementarilor din cadrul Departamentului de Justiție al SUA (DOJ) și al Comisiei pentru comerț federal (FTC), care ar putea duce la procesele antitrust și la eventuala destrămare a afacerilor lor, firmele tehnologice mai mici ar trebui să poată păstra crescând cu puțină îngrijorare de acum. Alphabet, Facebook, Apple și Amazon, care sunt toate în prezent supuse investigațiilor antitrust, toate au plafoane de piață de peste 500 de miliarde de dolari, în timp ce capacitățile de piață ale Ebix, Fortinet, Palo Alto Networks și RealPage sunt sub 25 de miliarde de dolari.
Celălalt risc este reprezentat de evaluările ridicate în prezent în sectorul tehnologiei și în special în industria software. Sectorul tehnologiei informației S&P 500 are o primă de evaluare în mod semnificativ peste media sa de 10 ani, iar stocurile de software, în special, tranzacționează cu un raport mediu EV / vânzări de 6x, aproape cel mai ridicat de la vârful Tech Bubble..
În timp ce stocurile cu cele mai mari evaluări de VE / Vânzări și-au subpreformat semenii pe termen lung, Ebix, Fortinet, Palo Alto Networks și RealPage au toate consensuri avansate pentru EV / vânzări sub mediana software-industriei, la 3.5x, 5.2x, 5.3x și respectiv 5.6x.
Privind înainte
Cu multipli de evaluare mult mai mici decât colegii lor din industrie și perspective mari de creștere, aceste stocuri sunt mai performante. Analiștii de la Goldman observă că stocurile de creștere au depășit dramatic în 2019, deoarece investitorii au fost dispuși să plătească prime pentru creșterea idiosincratică pe fondul încetinirii activității economice. „Pe lângă creștere, investitorii au îmbrățișat firmele de software datorită marjelor de profit peste medie, precum și izolării relative de conflictele comerciale”, adaugă acestea.
