Chiar și în timp ce tranzacțiile de stocuri se înregistrează aproape în evidență permanentă, strategii de activități încrucișate de Morgan Stanley spun că investitorii deștepți ar trebui să înceapă să planifice acum modul în care să-și gestioneze portofoliul în timpul unei crize economice. Deși nu prognozează o recesiune iminentă a Statelor Unite ca scenariu de caz, strategiștii remarcă faptul că riscul apariției unuia în următorul an este în creștere. Este mult mai bine să fii pregătit prin mutarea exploatațiilor în sectoare mai defensive, decât să fii prins cu stocuri ciclice dacă și când o recesiune lovește de fapt.
„În timp ce o recesiune din SUA în următoarele 12 luni nu este cazul nostru de bază, economiștii noștri consideră că este un caz de urs credibil, mai ales dacă tensiunile comerciale cresc, ” scriu strategii Morgan Stanley într-un raport recent. „Întrucât recesiunile nu se anunță la sosirea lor, iar piețele sunt de perspectivă, istoria sugerează că investitorii nu ar trebui să aștepte confirmarea unei recesiuni înainte de a obține mai multă apărare în alocarea activelor lor.”
Ce înseamnă pentru investitori
Incertitudinea generată de tensiunile comerciale mondiale în curs de desfășurare a făcut deja daune semnificative ciclului economic actual. Rezultatul destul de benign al întâlnirii dintre SUA și China la G20 a făcut prea puțin pentru a stinge acea incertitudine și, dacă tensiunile comerciale vor crește mai departe, atât economiile globale, cât și cele americane ar putea intra într-o recesiune. Analiștii Morgan Stanley au redus recent prognozele de creștere economică, potrivit raportului.
Echipa americană de economie a firmei, însă, încă vede o recesiune din SUA ca o posibilitate restrânsă, deși nu una nerealistă. Indicatorul recesiunii echipei sugerează probabil o probabilitate de recesiune de 13%. În ciuda ritmului în scădere al activității de afaceri din ultimele luni, sectorul serviciilor și consumatorii par să țină pasul.
Cu toate acestea, creșterea tensiunilor comerciale ar putea avea impacturi negative directe din tarife și impacturi negative indirecte din condiții financiare mai stricte și alte răspândiri. Astfel de impacturi ar putea provoca scăderea consumului, oferind întreprinderilor motive pentru concedierea lucrătorilor și reducerea investițiilor în afaceri. Pierderea cererii agregate din scăderea consumului și a investițiilor ar putea înceta economia în recesiune, ceea ce duce la o scădere a creșterii anuale a PIB de la 2, 2% în 2019 la -0, 1% în 2020.
Având în vedere că riscurile de recesiune cresc, este important de menționat că randamentul capitalurilor proprii tind să devină negativ cu puțin timp înainte și în primele luni ale recesiunii. De aceea, este important să ne uităm la indicatorii de vârf pentru a informa deciziile de investiții. Scăderea disponibilității locurilor de muncă, stagnarea creșterii câștigurilor consumatorilor, scăderea încrederii consumatorilor, scăderea comenzilor de bunuri durabile și indicatorii de producție ISM sub 50 sunt toate semnele că economia ar putea fi îndreptată spre recesiune. Așteptarea anunțului NBER declararea oficială a unei recesiuni tinde este mult prea târziu pentru a deveni defensiv.
Într-adevăr, declarația oficială a recesiunii NBER tinde să fie un semnal bun de cumpărare , întrucât randamentele majorității claselor de active îmbunătățesc post-anunțul. Cei care fac cel mai rău de la începutul recesiunii până la pronunțarea sa oficială sunt acțiuni, în special cele de pe piețele emergente. Cu toate acestea, instrumentele de credit europene cu randament ridicat tind să devină și mai slabe. Obligațiile guvernamentale depășesc în general perioada respectivă.
În cadrul clasei de active de capitaluri proprii, sectoarele de îngrijire a sănătății și consumatorilor tind să depășească, în timp ce Autos, Hardware, Tehnică, Bunuri de capital, Materiale, Media / Divertisment și Telecomunicații tind să aibă performanțe reduse. Produsele casnice și personale, software-ul și utilitățile demonstrează, de asemenea, o performanță relativă, dar cu o variație mult mai largă. Câteva industrii discreționare ale consumatorilor tind să recupereze puternic câteva luni după începerea recesiunii.
Privind înainte
Cu rata șomajului din SUA încă aproape de minim 50 de ani, mulți sunt sceptici că economia SUA se orientează într-o recesiune. Cu toate acestea, economia globală prezintă semne clare de slăbiciune, iar Rezerva Federală a redus ratele dobânzilor săptămâna trecută într-o mișcare de precauție. Chiar dacă, în ciuda poziției lor purtătoare, strategii Morgan Stanley observă că investitorii se poziționează deja pentru posibilitatea unei recesiuni, deoarece piețele de acțiuni au fost conduse de mai multe sectoare defensive în ultimul an.
