Îngrijorat de încetinirea creșterii globale și de prelungirea războiului comercial SUA și China, investitorii au scos mai mulți bani din fonduri stoc în 3T 2019 decât în orice trimestru anterior din 2009, conform analizei Morningstar raportate de The Wall Street Journal. Ieșirea netă de aproximativ 60 de miliarde de dolari a reprezentat, de asemenea, cea mai mare scădere procentuală în trimestrele consecutive din 2011. Aceasta a fost o inversare bruscă din aceeași perioadă din 2018, când fondurile de acțiuni s-au bucurat de intrări nete de 20 de miliarde de dolari.
"Susținerea noastră este că va exista o deconectare între așteptări și realitate", observă Lisa Shalett, director de investiții (CIO) la divizia de gestionare a averii Morgan Stanley, așa cum este citat într-un alt raport al jurnalului. "Va trebui să rezolvați problema comercială", spune Nicholas Colas, fondatorul DataTrek Research, în același articol, consideră că incertitudinea continuă asupra tarifelor va reduce cheltuielile de angajare și consumatorii corporative.
Cheie de luat cu cheie
- 3T 2019 a înregistrat cea mai mare ieșire netă din fondurile de acțiuni din 2009. A fost cea mai mare scădere procentuală față de trimestrul precedent din 2011. Creșterea economică scăzută și conflictele comerciale stimulează zborul. Investitorii se rotesc în obligațiuni și stocuri defensive.
Semnificația pentru investitori
Morgan Stanley Wealth Management recomandă investitorilor să dețină o proporție sub medie a stocurilor din SUA în portofoliile lor. Aceștia consideră creșterea economiei și a câștigurilor corporative ca fiind „încetinită semnificativ în acest an”, limitând astfel avantajul pentru acțiuni în lunile următoare, conform Jurnalului.
În numărul curent al GIC Weekly de la Morgan Stanley, Shalett observă că profiturile din trimestrul III pentru S&P 500 vor scădea cu 6% an de an, iar EPS va scădea într-un grad mai mic, cu circa 3, 5%, ca urmare a achizițiilor de acțiuni agresive de către companii. Ea consideră aceste aspecte negative: "negocierile comerciale par a fi puțin probabil să retragă tarifele deja în vigoare. Impactul total al reducerilor de rate a fost doar aproximativ jumătate din ceea ce era de așteptat, iar capătul puternic al dolarului s-a intensificat. În acest moment, vrem pentru a vedea evaluarea și catalizatorii, mai degrabă decât speranța la schimbarea politicii."
Între timp, fondurile de obligațiuni au înregistrat un flux net de 118 miliarde de dolari în trimestrul 3 2019, aproape de două ori cifra din 3T 2018. Fondurile de pe piața monetară din SUA au adăugat aproximativ 225 de miliarde de dolari, din cel mai mare trimestru în aproape un deceniu, pentru aceleași surse.
În plus, banii rămași în acțiuni se orientează către acțiuni defensive care oferă randamente mari de dividende și volatilitate scăzută. În consecință, stocurile de utilități și imobiliare au fost sectoarele cele mai performante ale S&P 500 în ultima lună. Mai mult decât atât, ETF-urile de capitaluri care încearcă să reducă la minimum volatilitatea au crescut în popularitate, atrăgând de aproximativ 20 de ori mai multe fonduri decât fondurile orientate spre creștere, conform analizei Strategas Research Partners citate de Jurnal.
„Cu negocierile comerciale de săptămâna trecută în spatele nostru, nu reușim să vedem vreun impact semnificativ asupra economiei reale pe termen scurt”, spune echipa americană de strategie a capitalurilor americane a Morgan Stanley, condusă de Mike Wilson, în actuala ediție a raportului lor săptămânal de încălzire. Ei o numesc „mai mult o„ armistițiune ”decât o semnificație notabilă” și prezic că „vineri ar trebui să marcheze valori maxime pentru indici”.
Privind înainte
În timp ce o perspectivă scăzută a câștigurilor pentru trimestrul 3 2019 depășește piața, luna octombrie, în medie, în ultimele două decenii, a furnizat cea de-a doua cea mai bună câștig lunar pentru S&P 500, în conformitate cu Stock Trader Almanac, după cum raportează jurnalul. Mai mult, pe fondul stimulentului monetar din partea Fed, investitorii s-ar putea să devină prea defensivi, observă Todd Sohn, directorul strategiei tehnice la Strategas, în remarcări ale Jurnalului. El consideră că o schimbare semnificativă a creșterii datelor economice sau a negocierilor comerciale ar putea provoca o schimbare bruscă înapoi la stocurile ciclice.
Între timp, Goldman Sachs proiectează că economia SUA va continua să se extindă până în 2020. Economiștii lor se așteaptă ca PIB-ul american să crească cu o rată anuală medie de 2% de acum până la sfârșitul anului 2020, conform raportului actual Goldman Weekly Kickstart din SUA.
