Ce este tranzacționarea sub numerar?
Termenul financiar de tranzacționare sub numerar se referă la momentul în care valoarea totală a unei acțiuni a unei companii este mai mică decât numerarul său în plus datorii. Tranzacționarea sub numerar are loc atunci când capitalizarea de piață a unei companii este mai mică decât suma de numerar pe care o are la îndemână. Tranzacționarea sub numerar se întâmplă deseori atunci când perspectivele de creștere sunt slabe.
Cheie de luat cu cheie
- Tranzacționarea sub numerar este atunci când prețul de acțiune al unei companii indică o valoare de piață mai mică decât valoarea totală a deținerii de numerar a întreprinderii din bilanțul său. Investitorii pot evalua o companie sub valoarea în numerar dacă consideră că rata de ardere din cauza creșterii este prea mare pentru a se menține sau dacă există o incertitudine în ceea ce privește costul real al pasivelor sale. Stocurile că tranzacțiile sub numerar pot reprezenta oportunități de investiții valorice, dar pot semnala probleme pentru compania care urmează.
Înțelegerea tranzacționării sub numerar
Tranzacțiile sub numerar pot fi sau nu considerate ca fiind negative în funcție de perspectivele companiei. Dacă o companie este în proces de schimbare, stocul poate tranzacționa sub bani, cu potențialul de a avea succes în viitor. Opusul poate fi valabil și dacă o companie tranzacționează cu numerar mai mic cu perspective slabe de creștere, poate fi un semn că compania are probleme.
Există o zicală veche, „chiar și un palat nu valorează prea mult dacă este pe foc”, ceea ce înseamnă că rezervele de numerar ale unei companii nu sunt la fel de importante decât cât de repede se cheltuie banii (rata de ardere).
O companie care tranzacționează sub numerarul net pe acțiune pare o cumpărare naturală de negociere. Cu toate acestea, fără să sape mai adânc, investitorii pot fi ademeniți într-o capcană de valoare clasică. Ceea ce apare atunci când un stoc care pare a fi ieftin este tranzacționarea la valori scăzute de evaluare, cum ar fi multiplu de câștiguri, flux de numerar sau valoarea contabilă pentru o perioadă prelungită de timp. În raport cu multipli de evaluare istorici pentru acțiuni sau multiplu de piață, lucrurile arată ieftin.
Cu toate acestea, capcana valorică este apăsată atunci când investitorii cumpără în companie la prețuri mici, iar stocul continuă să piardă sau să scadă în continuare. Uneori, lucrurile se agravează înainte să se îmbunătățească.
În timpul unei piețe tari puternice, companiile comercializează rar sub valorile lor de numerar. Dar aceste situații apar în timpul unor corecții puternice, cum ar fi în timpul prăbușirii locuințelor din 2008. Anumite sectoare pot experimenta, de asemenea, scăderi precipitate ale plafonului de piață, cum ar fi „epava tehnologică” din 2000-2002. Sectoarele și industriile de pe cusp-ul „următorului lucru cel mai bun” sunt uneori tranzacționate sub valori în numerar. Mai recent acestea ar fi putut include servicii SaaS bazate pe cloud, rețele sociale și tot mai mult legat de inteligența artificială.
Exemplu de tranzacționare sub numerar
Tranzacționarea sub numerar poate fi ilustrată de o companie care deține 2.000.000 de dolari în rezerve de numerar, are 1.000.000 de dolari în datorii și are o capitalizare totală de piață egală cu 650.000 de dolari. Rezervele sale de numerar mai puțin datoriile sale sunt egale cu 1.000.000 $ ($ 2MM - $ 1MM = $ 1MM), în timp ce valoarea totală a acțiunilor sale este de doar 650.000 $.
Când se tranzacționează stocul sub valoarea numerarului?
După cum este de așteptat, stocurile rareori se tranzacționează sub valoarea numerarului. Cu toate acestea, în anumite circumstanțe, precum cele enumerate mai jos, pot face acest lucru:
- Pe piețele bullish, întrucât investitorii sunt dispuși să plătească evaluări mai mari pentru acțiuni, ele tranzacționează rareori sub valoarea în numerar. Cu toate acestea, în timpul unei piețe a ursului prelungit - când domnește incertitudinea și evaluările se prăbușesc - nu este neobișnuit să se găsească un număr semnificativ de acțiuni care tranzacționează sub valoarea în numerar. De exemplu, în octombrie 2008, întrucât piețele financiare globale au fost surprinse într-o vânzare fără precedent, mai mult de 875 de acțiuni au fost tranzacționate sub valoarea deținerilor lor pe acțiune. Stocurile care se tranzacționează sub numerar net pot fi grupate într-un specific industrie sau sector în cazul în care investitorii sunt extrem de înflăcărați în ceea ce privește perspectivele acestui sector. De exemplu, în urma „epavei tehnologice” din 2000 până în 2002, o serie de stocuri tehnologice au fost tranzacționate sub valoarea deținerilor lor nete de numerar. Un stoc poate de asemenea tranzacționa sub valoarea în numerar dacă compania operează într-un sector precum biotehnologia, unde o „rata de ardere” ridicată (rata la care se obișnuiește numerarul pentru operațiuni) este norma, iar rambursarea este incertă. În astfel de cazuri, acest lucru poate semnala că piața consideră soldul numerar al companiei ca fiind suficient pentru doar câteva sferturi de operațiuni. Stocurile pot, de asemenea, să tranzacționeze sub valoarea în numerar atunci când există o mare incertitudine cu privire la evaluarea activelor și pasivelor la bilanțul. Pe parcursul pieței de urși feroce din 2008, o serie de bănci și instituții financiare au tranzacționat sub valoarea în numerar din acest motiv.
Semn de valoare sau eșec iminent?
Faptul că un stoc tranzacționează sub valoarea sa în numerar poate fi un indiciu că investitorii consideră că compania este mai mică ca o preocupare continuă decât ar fi fost lichidată sau lichidată (și încasările distribuite investitorilor). Acest lucru indică, în general, o viziune extrem de pesimistă asupra perspectivelor unei companii care în cele din urmă se poate dovedi sau nu justificată.
O tranzacționare a acțiunilor sub valoarea în numerar poate fi un stoc valoric adevărat în situațiile în care pesimismul din jurul perspectivelor sale nu este justificat. Acest lucru s-ar putea produce atunci când o companie se află în primele etape ale unei schimbări și perspectivele sale de afaceri se îmbunătățesc sau când o companie dezvoltă un medicament sau o tehnologie în care șansele de succes sunt privite cu scepticism excesiv de investitori.
O tranzacționare a acțiunilor sub valoarea numerarului poate semnala un eșec iminent în cazurile în care compania ar putea să nu poată strânge capital suplimentar înainte de expirarea numerarului sau există obligații semnificative care nu pot apărea în bilanț (de exemplu, un proces pendinte sau probleme de mediu).
În cele mai multe cazuri, după cum sa menționat anterior, un stoc care se tranzacționează sub numerar net pe acțiune nu este neapărat o negociere și este necesar să se uite în spatele numerelor pentru a identifica motivul anomaliei.
