Cuprins
- Impactul deficitului fiscal asupra economiei
- Impactul deficitului fiscal asupra economiei pe termen scurt
- Finanțarea unui deficit
- Limitele federale ale deficitelor fiscale
- Deficitele fiscale: o perspectivă istorică
- Upside Deficits
- Dezavantajul deficiențelor
- Linia de jos
Deficitele fiscale apar ori de câte ori un guvern cheltuiește mai mulți bani decât aduce în cursul anului fiscal. Acest dezechilibru, uneori numit deficit de conturi curente sau deficit bugetar, este comun în rândul guvernelor contemporane din toată lumea. Începând cu 1970, guvernul SUA a avut cheltuieli mai mari decât veniturile pe toți cei cu excepția a patru ani. Cele mai mari patru deficite bugetare din istoria americană au avut loc între 2009 și 2012, în fiecare an prezentând un deficit de peste 1 trilion de dolari.
Impactul deficitului fiscal asupra economiei
Economiștii și analiștii politicilor nu sunt de acord cu privire la impactul deficitelor fiscale asupra economiei. Unii, cum ar fi laureatul Nobel Paul Krugman, sugerează că guvernul nu cheltuie suficienți bani și că recuperarea lentoasă din Marea Recesiune din 2007-09 era atribuită reticenței Congresului de a administra deficite mai mari pentru a stimula cererea agregată. Alții susțin că deficitele bugetare aglomerează împrumuturile private, manipulează structurile de capital și ratele dobânzilor, scad exporturile nete și conduc la impozite mai mari, inflație mai mare sau ambele.
Impactul deficitului fiscal asupra economiei pe termen scurt
Chiar dacă impactul macroeconomic pe termen lung al deficitelor fiscale este supus dezbaterii, există multe dezbateri cu privire la anumite consecințe imediate și pe termen scurt. Totuși, aceste consecințe depind de natura deficitului.
Dacă deficitul apare pentru că guvernul s-a angajat în proiecte de cheltuieli suplimentare - de exemplu, cheltuieli pentru infrastructură sau subvenții pentru întreprinderi - atunci sectoarele au ales să primească banii să primească o creștere pe termen scurt a operațiunilor și a profitabilității. Dacă deficitul apare din cauză că încasările către guvern au scăzut, fie prin reducerea impozitelor, fie prin scăderea activității de afaceri, atunci nu are loc un astfel de stimul. Dacă este de dorit cheltuielile cu stimularea este și el un subiect de dezbatere, dar nu poate exista niciun dubiu că anumite sectoare beneficiază pe termen scurt.
Finanțarea unui deficit
Toate deficitele trebuie să fie finanțate. Acest lucru se realizează inițial prin vânzarea de titluri de stat, precum obligațiunile Trezorerie (obligațiuni T). Persoanele fizice, întreprinderile și alte guverne achiziționează titluri de trezorerie și împrumută bani guvernului cu promisiunea plății viitoare. Impactul inițial clar al împrumuturilor guvernamentale este acela că reduce grupul de fonduri disponibile care trebuie împrumutate sau investite în alte afaceri. Acest lucru este neapărat adevărat: o persoană care împrumută 5.000 USD guvernului nu poate folosi aceiași 5.000 USD pentru a achiziționa acțiunile sau obligațiunile unei companii private. Astfel, toate deficitele au ca efect reducerea potențialului capital de capital în economie. Acest lucru ar diferi dacă Rezerva Federală va monetiza în întregime datoria; pericolul ar fi inflația și nu reducerea capitalului.
În plus, vânzarea de titluri de stat utilizate pentru finanțarea deficitului are un impact direct asupra ratelor dobânzii. Obligațiile guvernamentale sunt considerate investiții extrem de sigure, astfel încât rata dobânzii plătită la împrumuturile acordate de guvern reprezintă investiții fără riscuri față de care aproape toate celelalte instrumente financiare trebuie să concureze. Dacă obligațiunile guvernamentale plătesc dobânzi de 2%, alte tipuri de active financiare trebuie să plătească o rată suficient de mare pentru a îndepărta cumpărătorii departe de obligațiunile guvernamentale. Această funcție este utilizată de Rezerva Federală atunci când se angajează în operațiuni de piață deschisă pentru a ajusta ratele dobânzilor în limitele politicii monetare.
Limitele federale ale deficitelor fiscale
Chiar dacă deficiențele par să crească odată cu abandonul și datoriile totale ale registrului federal s-au ridicat la proporții astronomice, există limitări practice, legale, teoretice și politice cu privire la cât de departe poate fi rulat bilanțul guvernului, chiar dacă acestea sunt limitele nu sunt aproape atât de scăzute pe cât le-ar dori mulți.
Ca o chestiune practică, guvernul SUA nu își poate finanța deficitele fără a atrage debitori. Susținute doar de credința deplină și de creditul guvernului federal, obligațiunile americane și facturile Trezoreriei (facturile T) sunt achiziționate de către persoane fizice, întreprinderi și alte guverne de pe piață, toate acceptând să împrumute bani guvernului. De asemenea, Rezerva Federală achiziționează obligațiuni ca parte a procedurilor sale de politică monetară. În cazul în care guvernul ar rămâne fără debitori dispuși, există un sentiment autentic că deficitele ar fi limitate și implicit ar deveni o posibilitate.
Datoria publică totală are consecințe reale și negative pe termen lung. Dacă plata dobânzilor aferente datoriilor devine vreodată insostenibilă prin fluxurile normale de venituri din impozite și împrumuturi, guvernul se confruntă cu trei opțiuni. Aceștia pot reduce cheltuielile și vând active pentru a efectua plăți, pot imprima bani pentru a acoperi deficiența sau țara poate fi neplătită la obligațiile de împrumut. Cea de-a doua dintre aceste opțiuni, o extindere excesiv de agresivă a ofertei de bani, ar putea duce la niveluri ridicate de inflație, limitând efectiv (deși inexact) utilizarea acestei strategii.
Deficitele fiscale: o perspectivă istorică
Există un număr de economiști, analiști de politică, birocrați, politicieni și comentatori care susțin conceptul guvernului care are deficite fiscale, deși în diferite grade și în diferite circumstanțe. Cheltuielile cu deficiențe sunt, de asemenea, unul dintre cele mai importante instrumente ale macroeconomiei keynesiene, numit pentru economistul britanic John Maynard Keynes, care credea că cheltuielile au condus la activități economice și guvernul ar putea stimula o economie în scădere prin administrarea deficitelor mari.
Primul adevărat plan american de deficit a fost conceput și executat în 1789 de Alexander Hamilton, apoi secretar al Trezoreriei. Hamilton a văzut deficitele ca mijloc de afirmare a influenței guvernamentale similare modului în care obligațiunile de război au ajutat Marea Britanie să finanțeze Franța în timpul conflictelor din secolul al XVIII-lea. Această practică a continuat și, de-a lungul istoriei, guvernele au ales să împrumute fonduri pentru a-și finanța războaiele atunci când ridicarea impozitelor ar fi fost insuficientă sau practic.
Upside Deficits
Politicienii și factorii de decizie se bazează pe deficitele fiscale pentru a extinde politicile populare, cum ar fi programele de asistență publică și lucrările publice, fără a fi nevoie să majoreze impozitele sau să reducă cheltuielile în altă parte din buget. În acest fel, deficitele fiscale încurajează, de asemenea, creditele în căutare de chirii și motivate politic. Multe întreprinderi susțin implicit deficitele fiscale dacă înseamnă că primesc beneficii publice.
Nu toate consideră că datoria publică la scară largă este negativă. Unele pundituri au ajuns chiar până să declare că deficitele fiscale sunt complet irelevante, întrucât banii sunt „datori nouă”. Aceasta este o cerere îndoielnică chiar și la valoarea nominală, deoarece creditorii străini achiziționează deseori instrumente de datorie publică și ignoră multe dintre argumentele macroeconomice împotriva cheltuielilor cu deficitul.
Deficitele guvernamentale au un sprijin teoretic larg în rândul anumitor școli economice și un sprijin aproape unanim în rândul funcționarilor aleși. Atât administrațiile conservatoare, cât și cele liberale tind să aplice deficite grele în numele reducerilor de impozite, cheltuielilor de stimulare, bunăstării, bunului public, infrastructurii, finanțării războiului și protecției mediului. În cele din urmă, alegătorii consideră că deficitele fiscale sunt o idee bună, indiferent dacă această convingere este sau nu explicită, pe baza tendinței lor de a solicita servicii guvernamentale costisitoare și taxe mici simultan.
Dezavantajul deficiențelor
Pe de altă parte, deficitele bugetare guvernamentale au fost atacate de-a lungul timpului de numeroși gânditori economici pentru rolul lor în a-și extinde împrumuturile private, a denatura rata dobânzii, a sprijini firmele necompetitive și a extinde influența actorilor nonmarketuri. Cu toate acestea, deficitele fiscale au rămas populare în rândul economiștilor guvernamentali de când Keynes le-a legitimat în anii '30.
Așa-numita politică fiscală expansivă nu numai că stă la baza tehnicilor anti-recesiune keynesiene, dar oferă și o justificare economică pentru ceea ce reprezentanții aleși sunt înclinați în mod natural să facă: cheltuiți bani cu consecințe reduse pe termen scurt.
Inițial, Keynes a cerut ca deficiențele să fie administrate în timpul recesiunilor și ca corecțiile bugetare să fie corectate odată cu recuperarea economiei. Acest lucru se întâmplă rar, deoarece majorarea impozitelor și reducerea programelor guvernamentale sunt rareori populare chiar și în perioadele de mulțime. Tendința a fost ca guvernele să administreze deficite de la an la an, rezultând în datorii publice masive.
Linia de jos
Deficitele sunt văzute într-o lumină în mare măsură negativă. În timp ce propunerile macroeconomice din cadrul școlii keynesiene susțin că, uneori, deficitele sunt necesare pentru a stimula cererea agregată după ce o politică monetară s-a dovedit ineficientă, alți economiști susțin că deficitele aglomerează împrumuturile private și distorsionează piața.
Cu toate acestea, alții sugerează că împrumutul de bani necesită astăzi impozite mai mari în viitor, ceea ce pedepsește în mod nedrept generațiile viitoare de contribuabili pentru a satisface nevoile (sau pentru a cumpăra voturile) beneficiarilor actuali. Dacă devine neprofitabil din punct de vedere politic să creeze deficite mai mari, există un sens că procesul democratic ar putea impune o limită a deficitelor contului curent.
