Ce este evaluarea?
Evaluarea este procesul analitic de determinare a valorii curente (sau proiectate) a unui activ sau a unei companii. Există multe tehnici utilizate pentru a face o evaluare. Un analist care plasează o valoare pentru o companie analizează managementul întreprinderii, compoziția structurii capitalului său, perspectiva câștigurilor viitoare și valoarea de piață a activelor sale, printre alte valori.
Analiza fundamentală este adesea folosită în evaluare, deși pot fi utilizate mai multe alte metode, cum ar fi modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM) sau modelul de reducere a dividendelor (DDM).
Modele de evaluare: Analiza stocurilor Apple cu CAPM
Ce vă spune evaluarea?
O evaluare poate fi utilă atunci când se încearcă determinarea valorii juste a unei garanții, care este determinată de ceea ce un cumpărător este dispus să plătească un vânzător, presupunând că ambele părți intră de bună voie în tranzacție. Atunci când o garanție tranzacționează pe un schimb, cumpărătorii și vânzătorii determină valoarea de piață a unui stoc sau a unei obligațiuni.
Cu toate acestea, conceptul de valoare intrinsecă se referă la valoarea percepută a unei valori mobiliare bazată pe câștigurile viitoare sau alte atribute ale unei companii care nu au legătură cu prețul de piață al unei valori mobiliare. Acolo intră în joc evaluarea. Analistii fac o evaluare pentru a determina dacă o companie sau un activ este supraevaluat sau subvaluat de piață.
Cele două categorii principale de metode de evaluare
Modelele absolute de evaluare încearcă să găsească valoarea intrinsecă sau „adevărată” a unei investiții bazate doar pe elemente fundamentale. Privind elementele fundamentale înseamnă pur și simplu că te vei concentra doar pe astfel de lucruri, cum ar fi dividendele, fluxul de numerar și rata de creștere pentru o singură companie și nu îți faci griji pentru alte companii. Modelele de evaluare care se încadrează în această categorie includ modelul de reducere a dividendelor, modelul fluxului de numerar actualizat, modelul de venit rezidual și modelul bazat pe active.
În schimb, modelele de evaluare relative funcționează prin compararea companiei în cauză cu alte companii similare. Aceste metode implică calcularea multiplelor și a raporturilor, cum ar fi multiplu preț-câștig, și compararea acestora cu multiplii companiilor similare.
De exemplu, dacă P / E al unei companii este mai mic decât multiplul P / E al unei companii comparabile, compania inițială ar putea fi considerată subestimată. De obicei, modelul de evaluare relativ este mult mai ușor și mai rapid de calculat decât modelul absolut de evaluare, motiv pentru care mulți investitori și analiști își încep analiza cu acest model.
Cum afectează câștigurile la evaluarea
Formula câștigului pe acțiune (EPS) este indicată ca un profit disponibil pentru acționarii comuni împărțit la numărul de acțiuni pe acțiuni comune restante. EPS este un indicator al profitului companiei, deoarece câștigurile pe care o companie le poate genera pe acțiune, cu atât fiecare acțiune este mai valoroasă pentru investitori.
Analiștii folosesc, de asemenea, raportul preț / câștig (P / E) pentru evaluarea acțiunilor, care este calculat ca preț de piață pe acțiune împărțit la EPS. Raportul P / E calculează cât de scump este un preț al acțiunilor în raport cu câștigurile obținute pe acțiune.
De exemplu, dacă raportul P / E al unui stoc este de 20 de ori câștig, un analist compară raportul P / E cu alte companii din aceeași industrie și cu raportul pentru piața mai largă. În analiza capitalurilor proprii, folosind raporturi precum P / E pentru a valoriza o companie se numește abordare bazată pe multipli, sau evaluare multiplă. Alți multipli, cum ar fi EV / EBITDA, sunt comparați cu companii similare și multipli istorici pentru a calcula valoarea intrinsecă.
Metode de evaluare
Există diferite modalități de a face o evaluare. Analiza fluxului de numerar actualizat menționat mai sus este o metodă, care calculează valoarea unei afaceri sau a unui activ pe baza potențialului de câștig. Alte metode includ analizarea tranzacțiilor anterioare și similare ale achizițiilor companiei sau a activelor sau compararea unei companii cu întreprinderi similare și evaluările acestora.
Analiza comparabilă a companiei este o metodă care privește companii similare, ca mărime și industrie, și modul în care tranzacționează pentru a determina o valoare justă pentru o companie sau un activ. Metoda tranzacțiilor anterioare analizează tranzacțiile anterioare ale companiilor similare pentru a determina o valoare adecvată. Există, de asemenea, metoda de evaluare bazată pe active, care adaugă toate valorile activelor companiei, presupunând că acestea au fost vândute la valoarea justă de piață și pentru a obține valoarea intrinsecă.
Uneori, să faci toate acestea și apoi să cântărești fiecare este potrivit pentru a calcula valoarea intrinsecă. Între timp, unele metode sunt mai potrivite pentru anumite industrii și nu pentru altele. De exemplu, nu ați folosi o abordare de evaluare bazată pe active pentru evaluarea unei companii de consultanță care are puține active; în schimb, o abordare bazată pe câștig, cum ar fi DCF, ar fi mai potrivită.
Evaluarea fluxurilor de numerar reduse
Analiștii plasează, de asemenea, o valoare pe un activ sau investiție folosind intrările și ieșirile de numerar generate de activ, numită analiză actualizată a fluxului de numerar (DCF) actualizat. Aceste fluxuri de numerar sunt actualizate la o valoare curentă folosind o rată de actualizare, care este o ipoteză cu privire la ratele dobânzilor sau la rata minimă de rentabilitate asumată de investitor.
Dacă o companie cumpără un utilaj, firma analizează ieșirile de numerar pentru achiziție și intrările suplimentare de numerar generate de noul activ. Toate fluxurile de numerar sunt actualizate la o valoare actuală, iar afacerea determină valoarea actuală netă (VNV). Dacă VAN este un număr pozitiv, compania ar trebui să facă investiția și să cumpere activul.
Cheie de luat cu cheie
- Evaluarea este procesul analitic de determinare a valorii curente (sau proiectate) a unui activ sau a unei companii. Există mai multe metode și tehnici pentru a ajunge la o evaluare - fiecare dintre acestea putând produce o valoare diferită. Evaluarea poate fi afectată de câștigurile corporative sau evenimente economice.
Limitări ale evaluării
Atunci când decideți ce metodă de evaluare trebuie să utilizați pentru a evalua un stoc pentru prima dată, este ușor să deveniți copleșiți de numărul de tehnici de evaluare disponibile pentru investitori. Există metode de evaluare care sunt destul de simple, în timp ce altele sunt mai implicate și mai complicate.
Din păcate, nu există o metodă care să fie cea mai potrivită pentru fiecare situație. Fiecare stoc este diferit și fiecare industrie sau sector are caracteristici unice care pot necesita mai multe metode de evaluare. În același timp, diferite metode de evaluare vor produce valori diferite pentru același activ sau companie care poate conduce analistii să utilizeze tehnica care oferă cea mai favorabilă producție.
