Volatilitatea pieței bursiere, măsurată de CBOE Volatility Index (VIX), a crescut în ultimele săptămâni, dar variațiile de preț din alte clase de active, cum ar fi petrolul, obligațiunile și valutele au devenit, de asemenea, mai pronunțate, un semn de avertizare pentru piața mai largă. "Acest lucru devine un risc ca volatilitatea capitalurilor să se deplaseze și mai departe", a declarat pentru The Wall Street Journal într-o poveste detaliată Stuart Kaiser, șeful de cercetare cu instrumente derivate la UBS Group AG.
Aceste îngrijorări s-au exprimat în condițiile în care marii indexuri bursiere americane s-au aruncat cu aproximativ 3% miercuri, continuându-și declinul față de maximele lor din toate timpurile din luna iulie, pe motive de încetinire a ritmului economic global.
Între timp, stocurile de volatilitate scăzute din indicele S&P 500 de volatilitate scăzută au bătut indicele complet S&P 500 (SPX) cu o marjă largă, pe Barron. Câștigurile respective în ultimele 12 luni până în 13 august 2019 sunt de 14, 6% și 3, 7%, pentru indicii S&P Dow Jones.
Cheie de luat cu cheie
- Volatilitatea crește pe piețele stocurilor, obligațiunilor, valutei și petrolului. Stocurile de volatilitate scăzută s-au întrecut cu o marjă largă. Cu toate acestea, evaluările stocurilor de volum redus sunt aproape de cele mai istorice.
Semnificația pentru investitori
Indicele Merrill Lynch Move, o măsură a volatilității prețurilor în obligațiunile guvernamentale, a crescut cu aproximativ 43% pentru lună până în 9 august, conform datelor din FactSet Research Systems raportate de Jurnal. Volatilitatea pieței petrolului, măsurată de Indicele de volatilitate CBF Crude Oil ETF, a crescut și în această lună.
Volatilitatea valutară, măsurată de indicele de volatilitate Yen CBOE / CBE FX, este, de asemenea, în august, atingând recent cel mai înalt nivel din ianuarie. În plus, valoarea yuanului chinez în raport cu dolarul american a înregistrat fluctuații crescute recent, ceea ce poate fi un semn de avertizare pentru stocurile americane.
Potrivit lui Mandy Xu, un strateg al instrumentelor derivate pe acțiuni la Credit Suisse, ultima schimbare a perechilor de dolari yuani a fost aceasta maximă la 11 august 2015, înainte de vânzarea globală a acțiunilor, în Jurnal. Pe baza prețurilor de închidere, S&P 500 a suportat o corecție de 11, 2% în perioada 10 - 25 august 2015.
Stocuri cu volatilitate redusă
În ceea ce privește stocurile de volatilitate scăzută, investitorii fugiți de siguranță și-au oferit evaluările, ceea ce le-a făcut acum pariuri potențial riscante. "Este un comerț înspăimântător din cauza evaluării", a declarat pentru Barron lui Scott Opsal, director de cercetare la The Leuthold Group. „Astăzi oamenii doresc să dețină stocuri, deoarece obligațiunile sunt neinteresante, așa că cumpără pariurile pentru pui, care sunt stocuri cu volatilitate redusă”, a adăugat el.
Concret, Opsal observă că stocurile cu volatilitate scăzută tranzacționează la o evaluare cu aproape trei abateri standard peste valoarea medie a acestora din 1990, ceea ce le face mai scumpe acum decât au fost 99% din timp în acea perioadă. Cu toate acestea, întrucât aceste acțiuni tind să ofere randamente atractive de dividende și câștiguri stabile care susțin menținerea acestor plăți, „sunt orientate să câștige într-un mediu cu rată în scădere”.
Companiile de utilități, REIT și companiile de asigurări constituie aproximativ 50% din indicele de slabă volatilitate S&P 500, observă Barron. "Stocurile low-vol au prețuri complete, dar oferă două lucruri pe care oamenii le doresc astăzi: randament și siguranță dacă lucrurile intră în basculă", a spus Opsal. În ciuda îngrijorărilor sale cu privire la evaluări, el a adăugat: „Nu am pus o vânzare pe low-vol, deoarece are prea multe lucruri pentru asta”.
Privind înainte
„Cel mai mare motor al piețelor financiare în acest moment sunt tensiunile comerciale”, a declarat jurnalului Brian McMahon, directorul de investiții (CIO) al Thornburg Investment Management. „Oamenii nu sunt siguri pe ce cale să se transforme”, a adăugat el. Dacă nu există nicio rezoluție în privința conflictului comercial SUA-China, va crește volatilitatea și un zbor continuu către stocurile de apărare redusă.
