DEFINITIA randamentului striat
Randamentul restrâns este o măsură a restituirii independente a unei obligațiuni sau a unei garanții, fără garanție, după ce toate stimulentele și caracteristicile monetare au fost eliminate. Randamentele restrânse măsoară rentabilitatea numai a porțiunii de datorie a unei obligațiuni sau a unui mandat.
Randamentul dezbrăcat se mai numește și randament suveran.
ÎNCĂRCARE Ieșire cu dungi
Randamentul dezbrăcat este rentabilitatea unei componente a obligațiunilor după scăderea rentabilității componentei de capital sau a opțiunii instrumentului din prețul de piață.
Obligațiile Brady
În ceea ce privește obligațiunile Brady, randamentul dezbrăcat este randamentul suveran implicit al unei obligațiuni sau randamentul teoretic al porțiunii ne garantate a unei obligațiuni. Pe scurt, randamentul dezbrăcat este randamentul până la scadență (YTM) pentru fluxurile de numerar suverane. Plățile cuponului semestrial la obligațiunile Brady sunt garantate cu titluri de pe piața monetară, în timp ce plățile principale scadente la data scadenței obligațiunii sunt garantate cu obligațiuni cu cupon zero la Trezoreria SUA. Un investitor care achiziționează această obligațiune investește efectiv într-o combinație de instrumente de înaltă calitate ale pieței monetare, o obligațiune cu cupon zero și fluxuri de numerar din plățile de dobânzi suverane. Calculul standard al YTM al acestui tip de obligațiuni este o medie ponderată a randamentului riscant al plăților de fluxuri de numerar suverane și a randamentului fără risc al garanției. Cu toate acestea, cu un randament redus, calculul randamentului se aplică numai fluxurilor de numerar sensibile la riscul de credit suveran.
Prin eliminarea caracteristicilor de dobândă suplimentare, investitorii pot determina comparații semnificative între titlurile convertibile și neconvertibile și instrumentele de datorie. De exemplu, prin înlăturarea caracteristicilor dobânzii încorporate și a garanțiilor principale prezente în obligațiunile vechi Brady, investitorii sunt capabili să evalueze riscul suveran asociat cu obligațiunile în cazul în care există o implicitate din partea națiunii emitente. Evaluarea randamentului redus este de asemenea utilă în evaluarea multor titluri de creanță din zilele noastre, care prezintă opțiuni de apel încorporate, cupoane „în pas” (în creștere) și altele asemenea.
Randamentul dezbrăcat este calculat prin eliminarea componentei colaterale a obligațiunii. Pentru a calcula randamentul dezbrăcat, prețul principal este componenta principală a obligațiunii Brady în ceea ce privește valoarea unui cupon zero american cu o scadență similară. Acest lucru se realizează prin reducerea valorii fluxurilor de numerar colaterale la rata Trezoreriei SUA. Reduceți acest preț din prețul obligațiunii Brady pentru a obține prețul fluxurilor de numerar suverane și, în sfârșit, utilizați prețul derivat pentru a calcula randamentul.
Diferența dintre randamentul dezbrăcat și randamentul Trezoreriei SUA se numește răspândirea randamentului. Distribuția în dungi este considerată ca un indicator mai bun al bonității emitentului Brady decât a răspândirii randamentului până la scadență utilizat în mod obișnuit în contrastarea problemelor corporative din SUA cu Trezoreria.
Acțiuni preferate
Investitorii care achiziționează acțiuni preferate cumpără deseori aceste acțiuni cu dividend acumulat implicit. Numărul de zile ale dobânzilor obținute la acțiunile preferate din ziua în care a fost plătit ultimul dividend până la ziua în care au fost achiziționate acțiunile reprezintă dividendul acumulat. De exemplu, presupunem că o acțiune preferată este tranzacționarea a 40 USD și plata a 5% dividende. Suma dividendului, astfel, este de 5% x 40 USD = 2 $ pe acțiune pe an. Un investitor cumpără acțiunile la un moment în care ultima plată a dividendului a fost de 90 de zile înainte. Dividendul acumulat poate fi calculat ca $ 2/365 x 90 = 0, 49 USD.
Pentru a găsi prețul porțiunii datoriei pure din garanție, dividendul acumulat este scăzut din prețul de piață al acțiunii preferate. Cu alte cuvinte, drepturile de dividend sunt îndepărtate de acțiunea preferată, separând dreptul de proprietate între stoc și orice dividend asupra acțiunii care nu a devenit plătibil. În exemplul nostru de mai sus, prețul marcat al stocului preferat este de 40 $ - 0, 49 USD = 39, 51 USD.
Randamentul dezbrăcat este dividendul anual în dolari al unei acțiuni preferate, împărțit la prețul său stripat. Continuând exemplul nostru, randamentul de 2 $ / 39, 51 $ = 5, 06% este cel mai mare.
