Efectul Fisher este o teorie propusă pentru prima dată de Irving Fisher. Acesta afirmă că ratele dobânzii reale sunt independente de modificările din baza monetară. Practic, Fisher a susținut că rata dobânzii reale este egală cu rata nominală a dobânzii minus rata inflației.
Majoritatea economiștilor ar fi de acord că rata inflației contribuie la explicarea unor diferențe între dobânzile reale și cele nominale, deși nu în măsura în care sugerează efectul Fisher. Cercetările efectuate de Biroul Național de Cercetări Economice indică faptul că există foarte puține corelații între ratele dobânzii și inflația în modul descris de Fisher.
Nominal Vs. Rata dobânzii reale
La suprafață, afirmația lui Fisher este incontestabilă. La urma urmei, inflația este diferența dintre orice preț nominal sau versus real. Cu toate acestea, efectul Fisher susține că rata dobânzii reale este egală cu rata nominală a dobânzii minus rata estimată a inflației; este anticipat.
Pentru orice instrument fix de plată a dobânzii, rata dobânzii citate este rata nominală. Dacă o bancă oferă un certificat de depozit (CD) de doi ani la 5%, rata nominală este de 5%. Cu toate acestea, dacă inflația realizată pe durata de viață a CD-ului pe doi ani este de 3%, atunci rata reală de rentabilitate a investiției va fi de doar 2%. Aceasta ar fi rata dobânzii reale.
Efectul Fisher susține că rata dobânzii reale a fost de 2% în același timp; banca nu a putut oferi decât o rată de 5% din cauza modificărilor ofertei de bani egală cu 3%. Există mai multe presupuneri de bază aici.
În primul rând, efectul Fisher presupune că teoria cantității de bani este reală și previzibilă. De asemenea, se presupune că schimbările monetare sunt neutre, mai ales pe termen lung - în esență, că modificările din stocul de bani (inflație și deflație) au efecte economice nominale, dar nu lasă șomajul real, produsul intern brut (PIB) și consumul.
În practică, ratele dobânzilor nominale nu sunt corelate cu inflația în modul în care anticipase Fisher. Există trei explicații posibile pentru acest lucru: faptul că actorii nu iau în considerare inflația preconizată, că inflația preconizată este luată în considerare în mod incorect sau că schimbările rapide ale politicii monetare denaturează planificarea viitoare.
Iluzia banilor
Ulterior, Fisher a considerat că ajustarea imperfectă a ratelor dobânzilor la inflație s-a datorat iluziei bănești. A scris o carte despre acest subiect în 1928. Economiștii au dezbătut iluzia banilor de atunci. În esență, el admitea că banii nu erau neutri.
Iluzia bănească urmărește de fapt economiștii clasici precum David Ricardo, deși nu s-a întâmplat cu acest nume. În esență, se afirmă că o introducere de bani noi anulează judecata participanților pe piață, care cred în mod fals că vremurile sunt mai prospere decât în realitate. Această iluzie este descoperită doar ca o dată cu creșterea prețurilor.
Problema inflației constante
În 1930, Fisher a declarat că „rata dobânzii bănești (rata nominală) și încă mai mult rata reală sunt atacate mai mult de instabilitatea banilor” decât de cererile de venituri viitoare. Cu alte cuvinte, impactul inflației prelungite afectează funcția de coordonare a ratelor dobânzilor asupra deciziilor economice.
Chiar dacă Fisher a ajuns la această concluzie, efectul Fisher este încă apreciat astăzi, deși ca o explicație orientată spre înapoi, mai degrabă decât o anticipare anticipată.
