Diferența dintre o obligațiune obișnuită și o obligațiune cu cupon zero este plata dobânzii, altfel cunoscută sub numele de cupoane. O obligațiune obișnuită plătește dobândă deținătorilor de obligațiuni, în timp ce o obligațiune cu cupon zero nu emite astfel de plăți de dobândă. În schimb, deținătorii de obligațiuni cu cupon zero primesc doar valoarea nominală a obligațiunii atunci când aceasta ajunge la scadență. Obligațiunile obișnuite, care se mai numesc obligațiuni cupon, plătesc dobândă pe toată durata de viață a obligațiunii și, de asemenea, rambursează principalul la scadență.
TAKEAWAYS CHEIE
- O obligațiune obișnuită plătește dobândă deținătorilor de obligațiuni, în timp ce o obligațiune cu cupon zero nu emite astfel de plăți de dobândă. O obligațiune cu cupon zero va avea, de obicei, randamente mai mari decât o obligațiune obișnuită cu aceeași scadență, din cauza formei curbei de randament. obligațiunile cupon sunt mai volatile decât obligațiunile cupon, astfel încât speculanții le pot utiliza pentru a profita mai mult din mișcările anticipate ale prețurilor pe termen scurt. Zonele cupoane zero pot ajuta investitorii să evite impozitele pe cadouri, dar creează, de asemenea, probleme de impozit pe venit.
Diferența pentru investitori
Investitorii de obligațiuni cu cupon zero pe termen lung obțin diferența dintre prețul pe care îl plătesc pentru obligațiune și suma pe care o primesc la scadența obligațiunii. Această sumă poate fi substanțială, deoarece obligațiunile cu cupon zero sunt de obicei achiziționate la reduceri profunde la valoarea nominală a obligațiunii. Această reducere duce frecvent la randamente mai mari pe termen lung.
O obligațiune cu cupon zero va avea, de obicei, randamente mai mari decât o obligațiune obișnuită cu aceeași maturitate, din cauza formei curbei de randament. Cu o curbă a randamentului normal, obligațiunile pe termen lung au randamente mai mari decât obligațiunile pe termen scurt. Plățile din dobânzi efectuate prin obligațiuni cupon cu regularitate sunt scadente înainte de data scadenței, astfel încât aceste plăți sunt ca niște obligațiuni cu cupon zero mici care scad mai devreme. Plățile de dobândă reduc timpul de așteptare și riscul, astfel încât acestea reduc și randamentele preconizate.
Absența cupoanelor nu face ca obligațiunile cu cupon zero să devină investiții proaste și, de obicei, oferă randamente mai bune decât obligațiunile cupon.
Diferența pentru speculanți
Obligațiunile cu cupoane zero sunt mai volatile decât obligațiunile cupoane, astfel încât speculanții le pot folosi pentru a profita mai mult din mișcările anticipate ale prețurilor pe termen scurt. Toate celelalte lucruri fiind egale, prețul unei obligațiuni cu cupon zero va crește mai mult decât prețul unei obligațiuni cupon cu regularitate la scăderea ratelor dobânzii. Deoarece prețurile obligațiunilor de la Trezoreria Statelor Unite răspund puternic modificărilor ratei dobânzii, Trezoreria cupon zero este preferată pentru a specula cu ratele dobânzii.
Prețurile obligațiunilor corporative cu cupon zero sunt, de asemenea, volatile, astfel încât pot fi utilizate pentru a specula asupra stării de sănătate a companiei emitente. Să presupunem că o companie care se confruntă cu falimentul a emis anterior obligațiuni cupon zero și cupon care ambele se maturizează în cinci ani. Prețul de piață al ambelor obligațiuni ar fi scăzut, rezultatul că obligațiunile cupon acum plătesc dobânzi foarte mari în raport cu prețul de achiziție. Aceasta creează o pernă dacă compania ar trebui să intre în faliment înainte de scadență. Obligația cu cupon zero nu are o astfel de pernă, se confruntă cu un risc mai mare și face mai mulți bani dacă emitentul supraviețuiește.
Obligațiuni și impozite cu cupon zero
De asemenea, obligațiunile cu cupoane zero pot apela la investitorii care doresc să transmită averea moștenitorilor. Dacă o obligațiune care se vinde pentru 2.000 USD este primită ca cadou, aceasta folosește doar 2.000 USD din excluderea anuală a impozitelor pe cadouri. Cu toate acestea, beneficiarul primește în final substanțial mai mult de 2.000 USD după ce obligațiunea ajunge la scadență. Din păcate, pentru deținătorii de obligațiuni cu cupon zero, unele taxe pot reduce eficacitatea acestei strategii.
În SUA, obligațiunile cu cupon zero creează o datorie fiscală pentru plățile de dobânzi, chiar dacă nu plătesc de fapt dobânzi periodice. Aceasta creează o problemă de venit fantomă pentru deținătorii de obligațiuni. Poate fi dificil să vină cu banii pentru a plăti impozite pe veniturile care nu au fost primite.
În consecință, este deseori o idee bună să deții obligațiuni cu cupon zero într-un cont de pensionare amânat din impozit pentru a evita plata impozitului pe veniturile viitoare.
O altă alternativă este o obligațiune cu cupon zero emisă de o entitate guvernamentală locală sau de stat din SUA. Toate dobânzile aferente acestor obligațiuni municipale, inclusiv dobânda imputată pentru obligațiunile cu cupon zero, nu sunt excluse din impozitele federale americane. Obligațiunile municipale sunt adesea libere de impozitele locale și de stat.
