Investitorii au opțiunea de a transforma obligațiunile convertibile în acțiuni ale acțiunilor comune ale emitentului la un preț stabilit și, de regulă, la o dată stabilită. Transformarea obligațiunilor convertibile în acțiuni de acțiuni se face de obicei la discreția deținătorului de obligațiuni.
Uneori, declanșatorul unei obligațiuni convertibile este performanța prețului la acțiuni. În aceste cazuri, obligațiunile se convertesc automat imediat ce stocul companiei atinge un preț stabilit. Astfel de conversii automate reprezintă un element de concurență între unii investitori și avocații acționarilor.
TAKEAWAYS CHEIE
- Transformarea obligațiunilor convertibile în acțiuni de acțiuni se face de obicei la discreția deținătorului de obligațiuni. Când o companie exercită un drept de a răscumpăra sau de a numi o obligațiune convertibilă, aceasta poate forța conversia obligațiunilor convertibile în acțiuni. beneficiul deținătorilor obligațiunii convertibile.
De ce companiile emit obligațiuni convertibile?
Emiterea de obligațiuni convertibile poate fi o opțiune de finanțare flexibilă pentru companii. Acestea tind să fie mai utile pentru companiile cu profiluri de risc / recompense ridicate. Astfel de firme emit de multe ori convertibili pentru a plăti dobânzi mai mici la datoria lor. Investitorii vor accepta, în general, o rată a cuponului mai mică pentru o obligațiune convertibilă decât o obligațiune regulată identică altfel, datorită caracteristicii de conversie a acesteia. De exemplu, Amazon.com a obținut o rată a dobânzii de 4, 75% în obligațiunile convertibile în 1999.
Companiile cu ratinguri de credit slabe care se așteaptă ca veniturile lor și prețurile acțiunilor să crească substanțial într-o anumită perioadă de timp, tind să favorizeze și obligațiunile convertibile.
Conversie forțată
Atunci când o companie își exercită dreptul de a răscumpăra sau de a apela o obligațiune convertibilă, aceasta poate forța conversia obligațiunilor convertibile în acțiuni. Prospectul obligațiunii va explica, de obicei, termenii oricărei astfel de caracteristici de apelare conversie forțată. O companie va forța adesea o conversie atunci când prețul acțiunii se apropie de prețul de conversie al obligațiunilor. Aceasta înseamnă că obligațiunile pot fi retrase fără a fi nevoie de vreo plată în numerar de către emitent.
Criticiile obligațiunilor convertibile
Acțiunile pe care deținătorii de obligațiuni convertibile obțin atunci când își convertesc obligațiunile au forma unor titluri emise recent, care pot dăuna investitorilor anteriori. În absența protecțiilor, obligațiunile convertibile diluează aproape întotdeauna procentul de proprietate al acționarilor actuali.
Rezultatul este că acționarii dețin o bucată mai mică din plăcintă după ce deținătorii de obligațiuni își convertesc participațiile. De exemplu, Carnival Corp. (CCL) a emis în 2003 câteva obligațiuni convertibile cu cupon zero care s-au transformat automat în stoc, dacă prețul acțiunii Carnival a atins 33, 77 dolari. În conformitate cu termenii titlului de identitate, deținătorilor de obligațiuni convertibile li se va permite să cumpere acțiunile companiei la 30, 70 USD pe acțiune. Obligațiile nu au oferit cupoane, astfel încât investitorii au avut nevoie de un îndulcitor. Diferența de 3, 07 USD între prețul de piață și prețul de conversie al obligațiunilor au furnizat-o. Din păcate, pentru acționarii care nu le dețineau, obligațiunile au fost transformate în peste 17 milioane de acțiuni. Aceasta a făcut o conversie extrem de dilutivă și a avut un impact negativ asupra acționarilor existenți.
Există, de asemenea, posibilitatea ca deținătorii de obligațiuni convertibile să nu mai dorească acțiuni comune în momentul unei conversii forțate. Pentru obligațiunile cupoane, ei ar putea prefera să continue obținerea unui flux de venituri din cupoane. De asemenea, deținătorii de obligațiuni ar putea dori să se convertească la acțiuni la un preț și mai mare.
Linia de jos
Conversiile forțate se termină rar în beneficiul deținătorilor obligațiunii convertibile.
De asemenea, obligațiunile convertibile cu cele mai bune caracteristici de conversie se adresează de obicei investitorilor care au deja relații de finanțare cu companiile emitente. Unele dintre aceste caracteristici includ prețuri mici de conversie, rate de conversie preferențiale și rate ale dobânzii mai mari. Din păcate, majoritatea micilor investitori nu au acces direct la aceste oportunități.
