Investitorii care se așteaptă ca o veste economică bună să sporească în continuare prețurile acțiunilor ar trebui, în schimb, să se bazeze pe date slabe care vor declanșa un vânzări majore în primul trimestru al anului 2020, potrivit unui raport detaliat al Morgan Stanley. Indicele (VIX), cunoscut pe scară largă drept indicatorul de frică al pieței bursiere, a crescut în ciuda așteptărilor răspândite că Rezerva Federală va menține ratele dobânzilor neschimbate în această săptămână.
"Considerăm un pariu pe creșterea iminentă a producției și creșterea PIB-ului ca fiind riscant, având în vedere slăbiciunea continuă și neanticipată a datelor de bază", scrie Lisa Shalett, director de investiții (CIO) la Morgan Stanley Wealth Management. În ceea ce privește creșterea divergenței în 2019 între un indice S&P 500 în creștere și indicele de achiziție al managerilor de achiziții (PMI) în scădere, ea observă: "Istoric, lacunele acestea sunt mari - au avut loc în 2011, 2012 și 2014 - au rezultat într-o retragere a pieței bursiere..“
Cheie de luat cu cheie
- Prețurile acțiunilor reflectă o viziune scăzută asupra fundamentelor economice. În schimb, Morgan Stanley vede deteriorarea datelor economice din SUA. Unitatea de avere a companiei se așteaptă la o vânzare a pieței bursiere în primul trimestru 2020.
Semnificația pentru investitori
"Analiza noastră sugerează că piața reduce reducerea semnificativă a creșterii globale; o rezoluție pozitivă a conflictelor comerciale; nici o recesiune; acomodarea continuă de către Fed; creșterea câștigurilor de 10%; multiplu din preț / câștiguri istoric ridicat; Washington ”, scrie Shalett. Mai mult, ea consideră că taurii se așteaptă, de asemenea, la un avans suplimentar de la cheltuielile puternice ale consumatorilor puternici, la care se adaugă câștigurile de productivitate, deoarece ratele dobânzilor mici stimulează investițiile de capital.
Shalett este sceptic în legătură cu această narațiune huiduitoare. În schimb, ea vede dovezi puternice conform cărora economia americană a atins apogeul: „datele economice au dezamăgit, trimitând indicele Citi Economic Surprise într-un nased, iar revizuirile și amploarea veniturilor au rămas negative”. Pe piața muncii, ea vede că slăbește planurile de angajare și reducerea orelor lucrate, ceea ce indică faptul că și cheltuielile consumatorilor ar fi putut atinge un maxim. De asemenea, ea avertizează că reducerile iminente ale cheltuielilor în cercetare și dezvoltare ar putea compensa câștigurile de productivitate din alte cheltuieli de capital.
În general, Mike Wilson, directorul de investiții (CIO) și strategul american de capital la Morgan Stanley, sunt de acord. El vede o bursă care este „detașată de fundamentele”, propusă în schimb de perfuzii masive de lichiditate de la Rezerva Federală și alte bănci centrale. El este, de asemenea, preocupat de o volatilitate artificială de 20 de ani scăzută, creată de aceeași inundație de lichiditate, care este puțin probabil să dureze pe fondul bazelor slabe.
În tranzacțiile de dimineață, la 10 decembrie, VIX a crescut până la 16, 90, sau cu 48% peste un nivel minim recent pe 26 noiembrie.
Privind înainte
Atât echipele lui Shalett, cât și cele ale lui Wilson din Morgan Stanley proiectează că S&P 500 va închide 2020 la 3.000, sau cu 4, 3% sub valoarea sa de deschidere la 10 decembrie 2019. Shalett recomandă trecerea de la fonduri pasive de indice la fonduri gestionate activ. În ceea ce privește sectoarele pieței, ea favorizează finanțele, asistența medicală, elementele de consum, utilitățile, industriele și stocurile de energie, recomandând în același timp investitorilor să acționeze sub ponderea tehnologiei și a stocurilor discreționare ale consumatorilor.
Printre taurii mai proeminenți se află Sam Stovall, strategul principal de investiții la CFRA Research. El vede că S&P 500 va ajunge la 3.435 până la sfârșitul anului 2020, sau cu 9, 6% peste 10 decembrie 2019. Stovall spune că factorii cheie vor fi o creștere puternică a câștigurilor în 2020, o tranzacție comercială SUA-China, plus tendințele istorice în legătură cu anii alegerilor prezidențiale, ciclurile de relaxare de către Fed și dispersia scăzută a câștigurilor pe piața bursieră în sectoarele S&P.
