Obligațiile guvernamentale chineze (CGB) devin din ce în ce mai vizibile în portofoliile globale cu venituri fixe.
Reuters a raportat Reuters, care a crescut la 1, 03 trilioane de yuani de la 53, 9 miliarde de yuani în iulie, pentru prima dată în august, 1 trilion de yuani (146, 26 miliarde de dolari).
Creșterea accentuată a investitorilor off-shore care dețin CGB-uri vine în condițiile în care autoritățile de reglementare încearcă să faciliteze achiziția datoriei guvernului chinez pentru investitorii străini. În august, cabinetul țării a dezvăluit că investitorii străini vor fi scutiți de impozite pe întreprindere sau de valoarea adăugată pe veniturile din dobânzi obținute pe piața obligațiunilor interne timp de trei ani.
Accesul mai ușor a determinat Bloomberg Barclays să anunțe în martie că China va fi inclusă în indicele său global pe scară largă urmată din aprilie 2019. Cu o pondere de 5, 9%, mutarea a transformat piața de obligațiuni a țării în a treia cea mai mare din indicele peste noapte.
Se consideră că alți furnizori de indici la nivel mondial, inclusiv FTSE și JPMorgan, au în vedere includerea obligațiunilor chineze în propriii indici. Vorbind cu Euro Money, Adam McCabe, șeful Asiei cu venituri fixe la Aberdeen Standard Investment, a descris includerea CGB-urilor în indici drept „un schimbător de jocuri”.
Ce este China Up To?
Ambițiile Chinei de a spori expunerea la ofertele de obligațiuni nu se referă doar la noi modalități de a crește pieptul de război al guvernului. Adăugarea la indici face parte din obiectivul țării de a realiza integrarea financiară globală. Guvernul Chinei speră că atragerea mai multor investiții străine îl va ajuta să eclipseze tezaururile SUA ca reper global și să ajute la obiectivul său pe termen lung de depășire a SUA ca superputere economică globală.
CGB-uri Calități utile
Mai mulți manageri de active au demonstrat rapid apelul CGB-urilor, menționând că prețurile sunt mai puțin volatile decât alte obligațiuni ale pieței emergente (EM) și că CGB-urile funcționează ca buni diversificatori, deoarece tind să nu se mute în sincronizare cu alte active.
Jan Dehn, șeful de cercetare la Ashmore Group, cu sediul în Londra, a declarat pentru Euro Money că CGB-urile ar putea fi privite în curând ca un refugiu sigur, similar Bund-urilor germane, atât pentru investitorii dezvoltați, cât și pentru EM.
CGBS, care oferă în prezent un randament de 10, 64% pe 10 ani, ies în evidență că oferă un randament mai atractiv decât omologii lor de pe piață dezvoltați și un risc mai mic decât unii dintre colegii lor EM cu randament mai mare, cum ar fi Brazilia.
Pierre-Yves Bareau, directorul general și șeful datoriilor EM la JPMorgan Asset Management, a declarat pentru Euro Money că China oferă investitorilor o stabilitate mai mare decât alți furnizori de obligațiuni EM.
"Istoria EM a fost întotdeauna aceea când Fed începe să crească ratele EM suferă", a spus el. „China poate pune în aplicare politici anticiclice. Într-o oarecare măsură, vedem acest lucru în prezent. Tarifele s-au majorat în China, ceea ce arată beneficiile diversificării. Nu există multe țări EM care pot pune în aplicare politici anticiclice și acest lucru este valabil în special în țările cu randament ridicat, cum ar fi Brazilia, care constituie o parte semnificativă a ponderilor indicelui EM."
Piața obligațiunilor din China este divizată în piața obligațiunilor interbancare și piața obligațiunilor de schimb. Prima este reglementată de Banca Populară Chineză. Aceasta din urmă este reglementată de Comisia de reglementare a valorilor mobiliare din China.
