În ciuda raliei pe piață la noi maxime în 2019, trei din cele patru sectoare performante care au condus S&P 500 în ultimele doisprezece luni sunt jocuri defensive. Supraperformanța sectoarelor imobiliare, a utilităților și a bunurilor de consum, cunoscute ca fiind colțurile mai sigure ale pieței, este determinată parțial de dorința investitorilor de a se pregăti pentru tipul de retrageri masive ale pieței observate anul trecut și chiar în 2008, potrivit unui poveste din Financial Times așa cum este prezentată mai jos. Criza financiară a împins bursa cu mai mult de 50%.
Ce înseamnă pentru investitori
„În 2008, piața a fost prinsă complet sub protecție”, a spus Rob Almeida, un strateg global de investiții cu sediul Boston MFS Investment Management, care gestionează active de 489 miliarde de dolari. „Investitorii de acțiuni se gândesc:„ Nu am să las acest lucru cu mine de data asta ”.”
Atenția investitorilor este izbitoare într-un moment în care, în caz contrar, creșterea stocurilor ar putea indica un optimism excesiv. Acest lucru este demonstrat de cel mai recent sondaj al Asociației Americane a Investitorilor Individuali, în care procentul de persoane care spun că se așteaptă ca acțiunile americane să scadă sau să rămână neplăcute în următoarele șase luni este acum mai mare decât cele care sunt mai agitate pentru acțiuni.
În timp ce S&P 500 a revenit în jur de 20% în acest an, aceste trei sectoare s-au întrecut în perioada de 12 luni, când S&P 500 a crescut cu doar 7%. Investitorii sunt, de asemenea, îngrijorați de re-escaladarea tensiunilor comerciale cu China, prognozele unei încetiniri puternice a profiturilor corporative și riscul unei recesiuni economice. „Investitorii devin mai precauti”, spune Almeida. Aceștia „se repoziționează departe de companii care nu sunt compozitori de câștiguri durabile și în companii mai consistente”, adaugă el.
Riscuri defensive
Dacă Fed reducerea ratelor așa cum era de așteptat, analiștii de la Goldman Sachs spun că sectoarele defensive ar putea „repeta modelul istoric și vor depăși dacă datele economice rămân suficient de slabe pentru a motiva un ciclu extins de reducere a Fed”.
Proxy-urile de obligațiuni, cum ar fi proprietățile imobiliare și utilitățile, s-au descurcat mai ales în așteptarea relaxării Fed, pe Bloomberg. Acest lucru a dus la evaluarea stocurilor defensive americane la cele mai mari în șase ani, în timp ce acțiunile de înaltă calitate din Europa ating noi recorduri.
Dar chiar și stocurile defensive pot fi riscante. Evaluările crescute din ce în ce mai mari pentru stocurile defensive au determinat Columbia Threadneedle să vândă o parte din numele sale defensive sensibile la rată și să cumpere stocuri ciclice la începutul verii, potrivit Bloomberg într-o poveste la sfârșitul lunii iunie. „Evaluările sunt destul de întinse”, a spus Frederic Jeanmaire, managerul portofoliului.
Privind înainte
Dacă investitorii continuă să favorizeze sau nu stocurile de apărare, poate depinde foarte mult de cât de mult reducerea ratelor Fed din această săptămână și dacă discuțiile dintre SUA și China duc la un nou acord comercial. Dacă ambele duc la rezultate pozitive, mulți investitori pot sări din nou în stocuri mai riscante și să lase jocurile defensive în urmă pentru a merge în următorul pas al pieței taurului.
