Companiile emit obligațiuni pentru finanțarea operațiunilor. Majoritatea companiilor se pot împrumuta de la bănci, dar consideră împrumuturi directe de la o bancă ca fiind mai restrictive și mai scumpe decât vânzarea datoriei pe piața deschisă printr-o emisiune de obligațiuni.
Costurile implicate în împrumutul de bani direct de la o bancă sunt prohibitive pentru o serie de companii. În lumea finanțelor corporative, mulți ofițeri financiari șefi (CFO) consideră băncile drept creditorii de ultimă instanță din cauza contractelor de datorie restrictive pe care băncile le acordă împrumuturilor directe ale companiilor. Angajamentele sunt reguli pe care datoriile sunt concepute pentru a stabiliza performanța corporativă și a reduce riscul la care este expusă o bancă atunci când acordă un împrumut mare unei companii. Cu alte cuvinte, acordurile restrictive protejează interesele băncii; sunt scrise de avocații de valori mobiliare și se bazează pe ceea ce analiștii au decis să fie riscuri pentru performanța companiei respective.
Iată câteva exemple de legământuri restrictive cu care se confruntă companiile:
- Nu mai pot emite datorii până când nu se plătește complet împrumutul bancar. Nu pot participa la nicio ofertă de acțiuni până când nu se achită împrumutul bancar, nu pot achiziționa nicio companie până când nu se achită împrumutul bancar.
Relativ vorbind, acestea sunt convenții simple, fără restricții, care pot fi plasate pe împrumuturi corporative. Cu toate acestea, acordurile de datorie sunt adesea mult mai complicate și adaptate cu atenție pentru a se potrivi riscurilor de afaceri ale debitorului. Unele dintre contractele mai restrictive pot afirma că rata dobânzii la creanță crește substanțial în cazul în care directorul executiv (CEO) a renunțat sau la câștigul pe acțiune într-o perioadă de timp dată. Contractele reprezintă o modalitate pentru bănci de a atenua riscul de a deține datorii, dar pentru companiile care împrumută, acestea sunt considerate un risc crescut.
Mai simplu spus, băncile impun restricții mai mari la ceea ce poate face o companie cu un împrumut și sunt mai preocupate de rambursarea datoriei decât deținătorii de obligațiuni. Piețele de obligațiuni tind să fie mai iertătoare decât băncile și sunt deseori considerate mai ușoare. Drept urmare, companiile au mai multe șanse să finanțeze operațiuni prin emiterea de obligațiuni decât prin împrumuturi de la o bancă.
Pentru mai multe lecturi, consultați Calcularea datoriilor și obligațiunile corporative: o introducere a riscului de credit .
