Goldman Sachs, în ciuda agilității sale generale asupra stocurilor, s-a transformat mai prudent în ceea ce privește câștigurile de două săptămâni în noul an. Firma avertizează că, în cazul în care se dezvoltă mai multe tendințe, este posibil să fie nevoit să reducă la jumătate prognoza pentru creșterea câștigurilor de 6% în 2019 până la 3%. Până acum, „Câștigurile au fost unul dintre punctele luminoase clare pentru acțiunile americane pe parcursul mai multor 2018”, spune Goldman. Cu toate acestea, firma spune că potențialele evoluții negative pot include o creștere a PIB-ului mai mică decât cea prognozată. Autorii raportului se așteaptă în prezent PIB-ul SUA să se extindă cu 2, 6% în acest an, iar PIB-ul global cu 3, 8%. De asemenea, Goldman spune că ar putea fi nevoit să taie estimările câștigurilor, în fața prețurilor petrolului, a scăderii randamentelor obligațiunilor, a inflației mai scăzute și a unui dolar puțin mai puternic, potrivit celui mai recent raport al săptămânalului Kickstart.
5 forțe care pot afecta câștigurile
- Creștere economică mai mică și scăzută a SUA și creșterea economică globală Prețurile petrolului în creștereReducerea obligațiunilor mai scăzute Inflația mai scăzutăDolarul mai mic
Sursa: Goldman Sachs
Dezavantajul estimărilor de bază
Previziunile de referință ale lui Goldman pentru câștigurile S&P 500 pe acțiune (EPS) să crească cu 6% până la 173 dolari în 2019 reflectă deja o decelerație accentuată a creșterii de la 23% anul trecut la reforma fiscală. Ținând cont de perspectivele de creștere economică scăzute în SUA și din străinătate, precum și de o scădere de 25% a prețurilor petrolului de la începutul trimestrului IV, Goldman spune că există un potențial dezavantaj de 5 dolari față de estimarea sa de bază pentru EPS pe 2019. Analiștii Goldman își atribuie incertitudinea în jurul estimărilor din 2019 instabilității prețurilor petrolului la începutul anului.
În ceea ce privește rezultatele din trimestrul al patrulea, Goldman se așteaptă ca un sezon de câștiguri mixte care să cuprindă mai puține bătăi de venit, comparativ cu media istorică de 36%. Firma este optimistă în ceea ce privește câștigurile bancare și energie și recomandă să rămână departe de sectoarele ciclice precum industria și materialele. În loc să privească evaluările depresive ca semnalând o oportunitate de cumpărare, Goldman rămâne subponderal în ceea ce privește stocurile ciclice, prognozând reviziile descendente accentuate.
Ce urmeaza?
În cele din urmă, aceste forțe negative de pe piață riscă să-l presioneze pe Goldman și pe alții pentru a-și radica prognozele de câștig. În momentul de față, nivelul de țintă al Goldman pentru S&P 500 este 3.000, marcând un câștig aproximativ de 15%, dar chiar și fundașii citată de firmă ar putea obliga să-și ajusteze prognoza în jos. Goldman observă, totuși, că o recesiune a câștigurilor pare puțin probabilă, având în vedere creșterea economică pozitivă și, în general, fundamentele sănătoase.
Mergând mai departe, puterea rezultatelor viitoare a sfertului trimestru și orientările sunt considerate ca fiind deosebit de importante în perioada actuală de incertitudine accentuată. Aceștia pot determina dacă piețele se stabilizează pe termen scurt sau pot intra într-o nouă etapă de tulburări.
