În ciuda așteptărilor răspândite cu privire la o recesiune iminentă a veniturilor începând cu trimestrul 2 2019, strategul șef de investiții Sam Stovall spune că profiturile corporative se pot dovedi a fi mult mai sănătoase decât arată și ar putea crește de fapt - în loc să scadă cu 1, 7% așa cum estimează analiștii în prezent. "Actualul EPS a depășit estimările inițiale în fiecare din ultimele 29 de trimestre cu o medie de aproape patru puncte procentuale", scrie Stovall în ultimul său trimestru al câștigurilor pentru compania de cercetare CFRA.
În urma creșterii cu 2, 5% în primul trimestru al anului 2019, estimarea consensului în rândul analiștilor proiectează o scădere de 1, 7% a EPS 2 care operează pentru indicele S&P 500 (SPX), pe date compilate de S&P Capital IQ. „În cazul în care istoria se va repeta, totuși, tabloul final al rezultatelor Q2 va vedea probabil creșterea EPS înapoi în zona pozitivă”, observă Stovall.
Tabelul de mai jos rezumă observațiile lui Stovall.
Cheie de luat cu cheie
- Părerea consensului este că veniturile S&P 500 vor fi în scădere în 2T 2019. Cu toate acestea, istoricul indică faptul că această prognoză poate fi prea pesimistă. Dacă istoria se va repeta, veniturile S&P 500 2T 2019 pot fi în realitate în creștere.
Semnificația pentru investitori
Estimările consensuale prevăd scăderi de la an la an în 7 din cele 11 sectoare S&P 500, cu cele mai mari scăderi din materiale (-20, 5%), imobiliare (-9, 2%) și utilități (-6, 8%). Următorii dintre pierderile proiectate sunt energia (-4, 5%), tehnologia informației (-4, 4%) și discreționarul consumatorului (-3, 8%). Singurele sectoare preconizate să înregistreze creșteri de câștig sunt cele financiare (+ 4, 3%), asistența medicală (+ 2, 0%) și industriala (+ 0, 2%).
Consensul solicită, de asemenea, o scădere de 0, 2% în trimestrul I S&P 500 EPS. În ciuda acestor două trimestre consecutive ale câștigurilor preconizate, analiștii anticipează o creștere de 1, 8% pentru întregul an 2019, urmată de un salt și mai mare de 11, 6% în 2020. În raportul său, Stovall rezumă opiniile analiștilor de cercetare ai CFRA asupra diferitelor S&P 500 de sectoare.
În ceea ce privește stocurile financiare, CFRA așteaptă rezultate solide în 2T pentru cele mai mari bănci din SUA, determinate de afaceri stabile, bazate pe taxe. Piața bursieră în creștere ar trebui să producă venituri și venituri mai mari pentru diviziunile de gestionare a activelor și de gestionare a averii. Alte aspecte pozitive sunt creșterea împrumuturilor atât pe piața de consum, cât și pe cea comercială, activități puternice de M&A și IPO și venituri din comisioane cu carduri de credit. Asiguratorii de proprietăți și victime apar pe cale să producă un profit de subscriere în trimestrul 2 2019, în mare parte rezultatul unor cereri reduse de catastrofe.
În domeniul asistenței medicale, FDA și-a accelerat aprobările privind noile medicamente și tehnologiile medicale. Între timp, piața de muncă puternică din SUA a sporit înscrierea în planurile de sănătate sponsorizate de angajatori și, astfel, câștigurile companiilor de asigurări de sănătate care oferă acoperire.
Pentru industria industrială, tarifele în creștere sunt un cap de cap, dar unele companii au programe pentru a produce eficiență operațională. Printre companiile de transport, companiile aeriene se bucură de o cerere puternică de călătorie în afaceri și în timp liber, crescând tarifele. În ciuda decelerării recente a prețurilor și a cererii, camionierii sunt încă într-o poziție puternică, iar companiile de logistică înregistrează o creștere în SUA, deși tarifele și problemele comerciale cântăresc transportatorii internaționali.
Printre marii pierzători proiectați se numără companiile de materiale, conform consensului. CFRA observă că companiile de materiale sunt afectate de „presiunea asupra creșterii economice de peste mări, a fluctuațiilor valutare și a creșterii materiilor prime și a prețurilor logistice”. În ceea ce privește imobiliare, raportul este optim pe anumite sectoare. „Perspectiva noastră fundamentală pentru 2019 pentru indicele REI rezidențiale S&P este o creștere constantă a închirierii, cu gospodăriile americane care găsesc dificilă achiziționarea de case din cauza prețurilor de vânzare mai mari”, se arată în raport.
Privind înainte
În ciuda optimismului său măsurat, Stovall se acoperă la sfârșitul raportului, recunoscând că într-adevăr o recesiune a câștigurilor este posibilă. Dacă veniturile din 2T ajung să scadă, Stovall spune că acest lucru poate fi un semn important al începerii unei recesiuni a câștigurilor. Dacă se va întâmpla acest lucru, Stovall ar putea ajunge să se alăture scepticilor precum Morgan Stanley, care a fost poate cea mai proeminentă avertizare fermă a unei astfel de declinuri.
