Anul unicornului tehnologic - Zoom, Uber, Lyft și altele - se pregătește pentru a fi cel mai aglomerat an pentru IPO-uri tehnologice în aproape douăzeci de ani. Însă investitorii care speră să recupereze acțiuni de timpuriu, pentru a profita de mega rentabilitate, vor găsi probabil că multe dintre aceste acțiuni sunt un pariu pierdut. Un nou studiu realizat de Aneet Chachra, un manager de portofoliu al unui fond de acoperire gestionat de Janus Henderson Group, arată că acțiunile tehnice achiziționate în prima zi în care devin disponibile publicului au redus în mod dramatic piața - cu o medie de 10% - în timpul primul an, potrivit unei povești detaliate în Barron's, așa cum este prezentat mai jos.
De ce IPO-urile tehnice sunt un pariu pierdut
· Subperformanță mediană: 19% în primul an
· Performanță medie: 10% în primul an
· Motivul 1: IPO-urile tehnologice tind să fie supraevaluate inițial
· Motivul 2: presiunea descendentă a prețului după perioada de blocare de 6 luni
Ce înseamnă pentru investitori
Examinând fiecare IPO tehnologică listată în SUA pe parcursul a 12 luni în perioada de opt ani între ianuarie 2010 și martie 2018, Chachra a compilat date despre 220 de companii tehnologice. El a descoperit că dacă puteți intra la tranzacția inițială a ofertei de ofertă sau prețul de ofertă, înainte de a începe tranzacționarea pe piața secundară, atunci „o să faceți bine.” În caz contrar, fiind unul dintre cumpărătorii timpurii la prețul de deschidere al stocului în piața secundară este probabil să se termine în subperformă pentru primul an.
Pentru investitorii care au putut achiziționa un stoc tehnologic la prețul inițial de ofertă, câștigurile medii din prima zi au fost de 21%, a constatat Chachra. Dar pentru investitorii care au cumpărat la prețul de deschidere în prima zi de tranzacționare pe piața secundară, subperformanța mediană în primul an este de 19%, iar media de performanță este de 10%.
Chachra atribuie două motive pentru performanțele slabe pe termen scurt ale IPO-urilor tehnologice: prejudecăți comportamentale și perioada de blocare. Pregătirea comportamentală indică tendința ca IPO-urile tehnologice să fie supraevaluate inițial atunci când încep să vândă pe piață, caracteristică care tinde să fie exacerbată de preferința pe care majoritatea companiilor o fac pentru a face publice doar atunci când condițiile pieței sunt puternice. Perioada de blocare se referă la perioada de șase luni de reglementare pe care investitorii de capital de risc timpuriu trebuie să o aștepte înainte de a-și vinde acțiunile. După această perioadă, deseori există o presiune în scădere a prețurilor, deoarece acești investitori își vând acțiunile.
Privind înainte
În urma acestor constatări, investitorii ar putea dori să aștepte cel puțin un an înainte de a face o ofertă pentru următoarea IPO de mare tehnologie, cum ar fi Uber. Așteptând: „S-ar putea să aveți o altă oportunitate de a cumpăra la un nivel mult mai atractiv”, spune Chachra. Facebook este un caz în acest sens. A ieșit slab la scurt timp după IPO 2012, dar a crescut de aproape cinci ori în ultimii 7 ani. Totuși, studiile privind performanța pe termen lung a IPO-urilor sugerează că este necesară prudență chiar și în aceste cazuri. Un studiu recent UBS arată că mai mult de 60% din cel puțin 7.000 de IPO din 1975 până în 2011 au avut profituri negative negative după cinci ani pe piața secundară, pe o poveste din CNBC. Deși un IPO este, de obicei, un indiciu că o companie este în creștere rapidă și dorește să se extindă și mai mult, asta ar putea totuși să nu garanteze că este câștigător ca investiție.
