Piața petrolului din SUA a fost în mod decisiv subliniată de reuniunea ministerială OPEC și non-OPEC de săptămâna trecută. Prețurile petrolului au închis săptămâna în scădere cu aproape 1, 5% după ce au crescut cu până la 2, 7% până joi. Producătorii OPEC și non-OPEC au aprobat o prelungire de nouă luni a acordului de producție redusă de 1, 8 milioane baril pe zi, încheiat în noiembrie anul trecut. Comercianții de petrol au semnalat că se așteptau la reduceri mai profunde atunci când prețurile petrolului au început să scadă la scurt timp după apariția detaliilor.
Preocuparea este că o simplă extindere a ajustărilor de producție se va dovedi insuficientă pentru a reduce nivelurile ridicate ale ofertei globale de pe piața petrolului. Participanții la piață pariau pe ajustări mai profunde și mai semnificative pentru a elimina barilele de petrol în exces. (Pentru mai multe, consultați: Petrolul este întotdeauna blocat între 40 și 60 USD pe barilă? )
Șistul din SUA încă pompează departe
Așteptările pieței pentru acest acord au fost ridicate din cauza așteptărilor că producția de petrol din SUA va continua să crească pentru restul anului. Mulți producători americani de șist au reușit să acopere până la 30% din producția lor la prețuri mai mari ale petrolului, care au rezultat din acordul inițial de ajustare a producției de anul trecut. Acest lucru le permite să mențină robinetele chiar dacă prețurile petrolului vor scădea o scădere suplimentară, adăugându-se unei piețe deja suprafăcute.
O altă îngrijorare este numărul mare de proiecte noi care vor veni în linie în afara SUA în următorii cinci ani. După cum arată acest grafic, aproape 1, 8 milioane de barili pe zi sunt preconizate să vină pe piață doar în 2017, ceea ce compensează complet producția preconizată de către OPEC și partenerii săi. Cu o ofertă atât de mare, este ușor de înțeles de ce piața s-ar putea îndoia de un sfârșit rapid al lichidului actual de petrol.
Performanța prețurilor de capitaluri proprii
Această preocupare se reflectă și în performanțele slabe ale prețurilor la acțiuni ale diferitelor companii petroliere din întregul lanț de valoare. De exemplu, SPDR S&P Oil & Gas Exploration and Production ETF (XOP) și SPDR S&P Oil & Gas Oil and Gas ETF (XES) au scăzut cu 17, 9%, respectiv 26, 9% în 2017. Aceasta este destul de puțin performantă, luând în considerare petrolul. Până în prezent, prețurile au scăzut cu doar 7, 3%.
O mare parte din această slabă performanță provine din preocupările de pe piață că prețurile petrolului sunt suficient de mari pentru ca companiile petroliere americane de șist să își îndeplinească obligațiile datoriei și să rămână în afaceri, dar nu sunt neapărat suficient de mari pentru a finanța creșterea sau a plăti un dividend. Presiunea asupra plăților de dividende sau îndoielile cu privire la povestea creșterii tind să cântărească cel mai mult pe performanța prețurilor la acțiuni.
Chiar și în spațiul datoriilor, prețul curent al petrolului pare a fi un tampon subțire pentru mulți din sector. Spre exemplu, S&P Global Ratings a raportat că din cele 44 de companii cu randament ridicat din SUA până în prezent au fost neplătite până în 2017, aproape o treime dintre acestea sunt în sectorul petrolului și gazelor. Aceste valori implicite fac din petrolul și gazul cel mai performant sector din cohorta implicită din 2017 a S&P. (Pentru mai multe, consultați și: Sectorul energetic în apa caldă, Valorile implicite continuă să crească .)
